一週來大盤在5000點關口反覆巨震，做多資金雖然入市積極性較高，並多次通過拉抬金融、鋼鐵等板塊試圖引領行情，但指數高位之上，市場自身有保住收益內在需求，同時新股供應加大、限售股解禁金額大幅攀升，對多頭力量形成削弱，數據顯示，一週來兩市遭到資金凈流出的股票有1760隻。短期看，儘管上週五大盤最終站上5000點，但預料波動加大還將成為近期市場重要特徵。

　　5000點衝關戰市場迎巨震

　　5月28日之後，滬綜指超跌反彈連開三根陽線，將指數送入4900點之上，之後一連三日大盤向5000點大關展開密集衝刺。不過畢竟2014年下半年以來，此輪牛市已經歷近3000點上漲，市場整體估值水準相較前期提升較大，無論對資金體量、投資者心理、技術形態，繼續衝擊5000點都是極大的考驗。

　　而且上周適逢6月新一輪“打新窗口”啟動，自6月3日有11隻包括中國核電在內的新股凍結打新資金3.27萬億元之後，6月4日另有12隻新股申購繼續對場內資金形成分流，流動性壓力和打新“魔咒”預期均處於高壓地帶。這導致一週來指數盤中震蕩顯著加劇。

　　上週三滬綜指盤中最低下探至4822.44點，最高觸及4924.38點，單日震蕩幅度超過100點，收盤時微跌0.01%；上週四是打新資金凍結高峰期，指數波動幅度進一步加大，全天滬綜指在4647.41點至4947.96點之間“擺動”逾300點，雖然有驚無險指數最終紅盤報收，但當日衝關5000點再度“失利”。上週五，隨著第一批打新資金解凍，滬市量能環比放大，大盤收盤報5023.10點，不過盤中觀察，午後指數明顯“跳水”，全天震蕩幅度仍超過150點。

　　行業方面，一週來板塊表現較為淩亂，缺乏清晰、可持續的領漲“龍頭”；而且區間板塊輪動過快，僅僅上週五就先後從金融、公用事業切換至鋼鐵、有色金屬，之後又過渡到房地産和建築裝飾，主力資金短炒意圖突出。分析人士表示，這令突破5000點大關的有效性存在疑問，在領漲缺位、波段炒作市場格局下，不排除市場先抑後揚的可能。Wind資訊數據顯示，這一週來兩市資金凈流出的股票數量為1760隻，整體資金情緒偏于謹慎。

　　牛市不改 波動加劇

　　政策紅利和流動性寬鬆是支援此輪牛市的兩大引擎，只要這兩大根基不動搖，儘管中國經濟基本面還在觸底回升通道中，A股中長期向上勢頭就不會終結。一週來，指數反覆巨震，但市場重心卻始終運作在4900點之上，顯示當前大盤其實處於“上有壓力、下有支撐”格局，調整只為蓄勢，近期出現系統性風險概率較低。

　　但需要警惕的是，本週是年內限售股解禁高潮期，按照滬深交易所安排，本週起兩市將有20家公司共計27.27億股限售股解禁上市，解禁市值達到816億元，不管是數額上還是心理上，一旦引發連鎖反應，將對市場造成衝擊。

　　此外，近期中國證監會審核速度明顯加快，同時已經通過審核的企業每個月安排兩批集中發放發行批文，股票供應開始增加；而且不僅僅是新發IPO數量增加，這些企業募資金額也在快速提升，如本週將拿到發行批文的國泰君安，募集資金將超過300億元，成為年內最大IPO；而且近期上市公司高管加速減持，5月以來600余家上市公司累計減持金額接近1500億元，後市加碼減持衝動較強。同時，近期兩融去杠桿加速，刺激兩融資金利潤兌現預期走強，也進一步加深市場調整預期。

　　這意味著，儘管大跌風險有限，但一旦遇到股價回調，場記憶體量反攻為守，形成拋售跟風盤，不僅原先的資金做多節奏會被打亂，還會與積極入場的增量資金構成對衝，加劇市場波動的頻率和幅度。

　　對此輪牛市而言，5000點是一個重要的指數和心理關口，而且該關口積累了大量獲利盤，基於市場自身運作的調整壓力本就超越之前，分析人士預計，伴隨該點位上資金佈局邏輯和步調分歧擴大，料短期內寬幅震蕩有望成為市場常態。建議投資者順勢而為，針對前期獲利盤高拋低吸，以及中長期佈局“一帶一路”、混合所有制改革、京津冀一體化等主題投資品種。