21日，伴隨市場的大幅反彈，融資融券餘額升至1.74億元，逼近1.75億元的歷史高位。與此同時，連續兩個交易日的融資凈償還之後，市場重回融資凈買入格局，凈買入額度為132億元。板塊方面則延續了近期的分化格局：非銀金融、採掘、鋼鐵板塊的融資凈買入規模居前；建築裝飾板塊則遭遇大力度的融資凈償還。隨著市場成交的放大和熱度的回升，非銀金融再次獲得融資客青睞，而受益“一帶一路”的建築類部分品種則遭遇階段性獲利兌現壓力。這也折射出當前融資客進退提速，波段操作的特徵濃厚。

　　兩融餘額回升 逼近歷史高位

　　21日，滬深兩市在調整後展開絕地反擊。伴隨市場交投熱度的大幅回升，市場兩融餘額環比大增，並逼近歷史高點。

　　據WIND統計，截至4月21日，兩市融資融券餘額為1.74萬億元，環比4月20日的1.73萬億元明顯提升，接近4月16日創下的1.75萬億元的歷史最高水準。其中，融資餘額從4月20日的1.72萬億元增加至1.73萬億元，融券餘額也從20日的86.29億元增加至89.12萬億元。

　　在連續兩個交易日出現融資凈償還之後，昨日市場重回融資凈買入格局，凈買入額達到132.17億元。其中，融資償還額大幅回落，從前一交易日的2520.45億元降至1983.60億元；融資買入額小幅回落，從前日的2438.11億元降至2115.78億元。

　　當前，政策面暖風頻吹，貨幣政策持續寬鬆，經濟見底預期也在政策利好下隨之上升。宏觀環境鋪就了牛市溫床，加上對於改革的美好希冀和憧憬，市場對本輪牛市的心態較為樂觀，對於杠桿操作的心態也就偏于積極。業內人士認為，兩融餘額再次刷新新高甚至突破2萬億隻是時間問題。

　　分化格局延續 融資進出提速

　　雖然市場整體重回融資凈買入格局，但行業板塊的融資情況依然呈現分化特徵，凈買入和凈償還並存。

　　具體來看，28個申萬一級行業板塊中，有19個板塊在21日實現融資凈買入。其中，非銀金融、採掘和鋼鐵板塊的融資凈買入額突破10億元，分別為18.34億元、15.02億元和14.70億元。而在9個遭遇融資凈償還的板塊中，建築裝飾板塊的償還力度最大，達到25.71億元；此外，交通運輸板塊融資凈償還額為9.86億元，其餘板塊的凈償還規模均在3億元以下。

　　在滬深兩市成交創出歷史天量的背景下，融資客聞風而動，大舉佈局券商股。值得注意的是，上週五券商板塊還遭遇了大規模的融資凈償還，昨日便成為融資凈買入龍頭板塊，融資客進出之快可見一斑。而昨日券商板塊強勢大漲，也意味著21日買入券商股的融資客收益頗豐。相比之下，此前受益“一帶一路”、持續獲得融資大幅買入的建築裝飾板塊，昨日則遭遇獲利盤兌現壓力。而融資客在熱門品種之間的迅速切換，表明主力波段操作特徵愈發凸顯。

　　進入“4時代”之後，市場上行腳步反而提速。週一大跌之後，滬綜指連續大漲，昨日不僅收復失地，更創出反彈新高。不過另一方面，指數“巨震”、風格頻換釋放出多空分歧加大的信號。作為市場的放大器，板塊融資格局的分化以及融資佈局回撤節奏的加快，也預示著市場波動加大，熱點輪動提速。操作上宜高拋低吸，敢於逢低吸納的同時，對於漲幅較大的品種也應及時落袋為安。