已經十連漲的滬指沒有繼續創造歷史，3月25日收跌0.83%報3660點。銀行、證券、保險板塊大單資金流出明顯。不過，創業板再次一枝獨秀，收盤逆勢上漲1.15%，再創歷史新高。

　　銀行股全線飄綠

　　昨日，前期受追捧的銀行板塊成了表現最差板塊，16隻銀行股全線飄綠。根據同花順的數據顯示，銀行、保險、證券板塊大單資金凈流出居前三，僅銀行板塊合計大單資金凈流出約126億元。

　　此外，航空、保險、電力、有色、煤炭、券商等權重板塊也表現不佳，成為拖累滬指下跌的主要因素。不過，汽車電子和高送轉板塊表現搶眼，共有20余只個股漲停。

　　有分析認為，前期指數快速上漲積累的獲利盤面臨回吐，成交量多日持續過萬億元不可持續等制約了滬指再次上漲的空間，多空雙方打起拉鋸戰，大盤陷入震蕩。昨日，兩市合計成交12571.84億元，較上一交易日的14393.53億元下降明顯。

　　3月25日，投保基金最新數據顯示，上周(3月16日至20日)，證券保證金凈流出5083億元，結束了連續三周凈流入。

　　“滬指的調整屬於‘盛極而衰’”。昨日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示，兩市成交量多日天量已經無法持續，前期累積了過大的漲幅，滬指已經顯現成交量的滯脹和疲軟。

　　英大證券首席經濟學家李大霄對新京報記者表示，由於前期滬指漲幅過高，滬深兩市成交量過大，局部板塊風險積聚程度比較高，還有發行新股的壓力漸行漸近，産業資本的減持開始增多等五大利空，導致3月25日滬指大幅震蕩。

　　股票基金倉位升至90%

　　儘管昨日滬指終結10連漲，但連日的上漲，基金的倉位水漲船高。據《投資快報》引用德聖基金研究中心數據顯示，截至上週末，可比主動股票基金加權平均倉位升至90.35%。這個倉位水準已超過“88魔咒”倉位，逼近歷史最高水準。

　　根據歷史的經驗，2007年以來，每當偏股基金倉位達88%，由於後市加倉的動能不足，市場通常會出現一波比較大的調整，被稱為大盤“88魔咒”。“88魔咒”最早出現于2007年，據銀河證券數據統計，2007年9月，股票型基金平均倉位達到歷史峰值91.4%，隨後滬指攀升到6124點的歷史峰值後，開始了長達13個月的大跌。

　　在隨後的四年間，基金倉位的階段性高點，也與市場階段性的峰值吻合。銀河證券數據顯示，2009年以來，股票型基金的倉位共有4次接近或超過90%，分別發生在2009年7月、2010年1月、2010年11月和2011年4月，前三次，滬指均在一個月之內給出了回應，出現了階段性頂部。

　　不過一位私募人士告訴記者，這個魔咒在市場相對理性的時候的確屢次驗證。但是在目前的“瘋牛”狀態下，市場已經有“利空脫敏症”，對於任何的利空都充耳不聞。另外據證監會的近期統計數字顯示，散戶加快入市，已經成為A股成交額的主力，因此該魔咒還是否靈驗值得商討。

　　中登公司披露數據顯示，上周(3月16日至20日)一週，基金新增開戶數超過60萬戶，該數字再創2008年以來新高。

　　- 分析

　　創業板成了“賭場”？

　　本輪瘋狂的牛市連續十個交易日上漲，滬指創下7年新高，衝擊3700點關口。兩市成交量連續多日每日逾萬億元，A股新開戶數量再創新高，證券交易系統一度癱瘓。許多投資者曬出自己的收益，感嘆杠桿加得不夠。

　　如此瘋狂的行情是否可持續？創業板是否還有再造神話的空間？

　　董登新認為，目前市場上估值泡沫非常嚴重，已經嚴重脫離了經濟基本面。散戶被套或虧損的風險非常大。創業板的股票基本變成了賭博籌碼，變成了“賭場”。

　　“這一輪上漲隨時可能到頭，上一輪3400點時反覆拉鋸一個多月。投資者不要抱著幻想去搏殺，大部分散戶投資者虧損多是在這個高點進場，導致高位被套出現虧損。”董登新説。

　　在李大霄看來，創業板逆勢大漲的同時，風險在積聚。造成創業板“一枝獨秀”的原因在於後續新股供應不足，市場擴容步伐沒有跟上，市盈率動輒過百，已經屬於“地球頂”。隨著未來的擴容和政策推進，創業板泡沫隨時會被刺破。

　　- 個股

　　被傳遭核查全通教育“跳水”

　　剛爬上300元僅一天的全通教育便遭遇“大踉蹌”。昨日，全通教育大跌逾5%收于304元。有分析人士認為，全通教育的股價與被傳遭證監會核查有關。

　　昨日早盤，全通教育急速拉升至348元後出現跳水，最低曾探至299元，全天振幅超過15%。

　　全通教育于2014年1月21登陸創業板，主要收入來自“校訊通”業務，按照行業劃分，本屬於軟體和資訊技術服務業。但由於它是A股唯一被冠以“教育”字樣的公司，被帶以“線上教育”的概念，隨後在重組雙重因素的催化下，借著在網際網路概念受到市場熱捧的東風，在上市一年多的時間內，從上市開盤價24.16元最高漲至348元，累計漲幅超過13倍。

　　就在全通教育風頭正勁的時候，昨日一則市場傳聞不脛而走。有消息稱證監會開會要嚴厲打擊股價操縱行為，其中點名全通教育和超圖軟體。記者發現，消息傳言所涉及的另外一隻創業板個股超圖軟體在3月24日已經停牌，停牌前累計漲幅巨大。

　　昨日有媒體報道，全通教育一位內部人士稱，公司目前未收到任何關於證監會將對公司進行涉嫌操縱股價事宜的調查指令，公司一切行為均按照市場規則進行合理操作。

　　A股的歷史中，300元曾經被視為大盤見頂的一道魔咒。歷史上，中國船舶、洋河股份、貴州茅臺等高價股在衝擊300的大關過程中戛然而止。

　　- 監管

　　證監會專項檢查上交所、深交所

　　自上周對200家機構進場檢查之後，證監會專項檢查再度擴容。3月24日，中央紀委監察部網站發佈消息稱，近日證監會對上交所、深交所等經營性會管單位進行專項檢查。

　　據悉，日前，證監會對中國金融期貨交易所等6個經營性會管單位開展巡視；同時，對上交所、深交所、上期所等開展專項檢查。

　　證監會表示，今年證監會將抽調精兵強將，增配巡視力量。事實上，在2014年底，證監會開始了“專項檢查”，證券公司成為首個檢查對象。去年12月A股暴漲暴跌，為投資者提供杠桿的兩融業務被推上風口浪尖。對此，證監會派檢查組查券商兩融業務，檢查的主要目標是融資融券的杠桿問題。根據檢查結果，部分券商將受到不同程度的處罰。

　　2015年1月初，證監會下發通知，要求證券期貨等經營機構展開全面自查。在自查完畢之後，將進行專項檢查的第二階段——稽查核查，這一次將持續近一個月時間至4月中。

　　證監會新聞發言人鄧舸在3月20日的新聞例會上表示，目前，專項檢查工作進入抽查階段，抽查對象包括證券公司、基金公司、期貨公司等。

　　上周有媒體報道，證監會將進場對200家左右的機構進行業務檢查。此次檢查力度與規模均前所未有，重點檢查證監會系統下各機構的“違法違規”問題。3月17日，國泰君安投行部遭證監會突擊檢查。

　　一位券商人士感嘆，證監會今年風控與反腐堪稱史上最嚴，對國內資本市場的震懾力依然不容小覷。