市場氣勢如虹，股指再創高點。截至3月20日，上證指數收于3617.32點，全周大漲7.25%，深證成指收于12544.45點，全周大漲7.09%。大小盤股繼續同舟共濟，漲幅分化不明顯，中證100指數、中證500指數、中小板綜指和創業板綜指分別上漲了7.40%、8.24%、8.12%和8.68%。行業方面，所有板塊整體漲幅都超過3%，電腦、非銀金融、通信、建築、餐飲旅遊和交運都超過10%，銀行、石油石化和食品飲料表現相對落後。

　　牛市在途 滿倉不再踏空

　　打新資金回歸、證監會放開代客理財、首套房和二套房首付比例下降、“一帶一路”規劃即將出臺，以及美聯儲曖昧的加息態度，令市場再度進入狂暴模式，完全衝破了證監會對機構進行業務檢查的利空消息衝擊。創業板也毫不畏懼高估值壓力，繼續創下新高，形成百花齊放的局面，滿倉踏空的牛市怪象不再出現。

　　大數據告訴你我：牛市在途。上周上證綜指振奮人心地站上了2009年以來的高點，增量資金入市的趨勢已經不可阻擋。我們一直強調，這是增量資金入市的牛市，對比2009和2007年高點時PE、換手率、交易活躍度，當前市場熱情還處於早中期，入市資金主體是超級大戶，中小散戶進場仍慢。貨幣、財政政策偏松對衝經濟風險，且市場對經濟下行預期充分，地方債務置換、改革提速、政府呵護股市積極發展，多因素將助推大類資産配置繼續轉向股市，市場將向著更高、新高邁進。

　　上證50、中證500股指期貨交易合約4月16日正式掛牌交易，不會改變市場原有運作趨勢，海外的歷史可驗證。歷史數據顯示，牛市中（如2005年6月-2007年10月、2008年11月-2009年月）基金收益率低於上證綜指，而熊市中（如2009年8月-2012年12月）、震蕩市中（如2012年12月-2014年7月），基金收益率戰勝指數。究其原因是，專業投資者選股能力強，而牛市中因市場情緒高漲，個股之間漲幅差異小，過於注重基本面反而容易錯失機遇。建議投資者積極擁抱牛市，價值股如金融地産、成長股如網際網路先進製造是中期主線，前期輪漲後短期略偏價值股，主題看大上海。

　　中線投資者宜逐步加倉

　　上周央行于公開市場進行了350億元逆回購操作，累計凈回籠資金250億元。資金面有所緩和，銀行間7日質押式回購利率從前週五的4.72%下降到上週五的4.23%。本週公開市場共有350億資金待回籠，比上周減少250億元。本週債券發行規模為1780.70億元，比上周減少約100億元，其中利率債740億元，信用債1040.70億元。本週債券到期規模為1979.69億元，比上周減少約900億元。上周市場繼續回落，各類型債券呈現普跌，符合我們之前判斷。下跌的主要原因來自於股債蹺蹺板效應，多重利好讓股市不斷創出新高，市場風險偏好大幅抬升，自然令債券吸引力顯著下降。短期內我們對債市的觀點沒有任何改變，在政府準備開閘財政政策之後，無論是情緒面，還是基本面，都有望築底反彈，加上目前債券收益率已經處於歷史低位，安全性不足，仍然建議投資者且戰且退，逐步向短久期品種，或者權益類品種切換。

　　市場的酣暢淋漓驗證了我們中期看好資本市場的判斷。從目前來看，市場整體仍然暖意濃濃，我們對於中期看好的觀點仍維持不變，維持此前中線投資者可選擇逐步加倉的結論。在具體品種上，市場大小分化不明顯，建議均衡配置。繼續推薦主動管理能力較強的中歐盛世成長B、代表大盤藍籌的銀華中證90B以及代表中盤的信誠500B，激進投資者也可以關注當前較為低估的富國創業板B。對於投資週期較長的投資者可關注基金銀豐。此外，近期市場逐步回暖，整體折溢價套利機會增加，建議投資者積極關注。