大摩華鑫：2015年主題板塊繼續活躍
- 發佈時間：2015-03-05 02:22:36 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
2014年A股從年初的2109點漲至年末的3165點，全年取得50%的漲幅。大摩華鑫基金錶示，在新的一年裏，主題板塊將繼續活躍，未來市場將從關注增量資金入場逐漸切換到關注經濟基本面的改善，而新興板塊和主題板塊將提供相對更多的投資機會。
本輪市場上行是流動性推動的。股市從2014年年中啟動，但在股指不斷上漲的同時，工業增加值和CPI等核心經濟指標顯示經濟景氣度在不斷下行，反映在股市中就是上市公司的業績改善並不明顯，但股票的PE被不斷拉升。從目前的情況來看，這種流動性推動的行情並沒有終結的跡象。佔中國居民絕大部分資産配置的樓市依舊低迷;名義利率雖有所下降，但在通縮風險的背景下，實際利率的下行並不顯著。資金在樓市和實體經濟中尋找不到合適的投資方向，預計未來資金仍會不斷涌入尚有賺錢效應的股市，繼續推動股市上行。
與此同時，資金推動的行情有望切換到基本面推動的行情。短期看，經濟確實還比較低迷，但經濟基本面確實在起變化，去年四季度以來不斷降息降準，有利於經濟的復蘇。與此同時，政府通過一帶一路等措施，化解傳統行業的過剩産能，通過PPP模式豐富投資的資金來源，並引導社會資源投向新興行業。
大摩華鑫相對看好新興産業的投資機會。2014年下半年，A股主要表現為金融和建築等大盤藍籌行情，進入2015年，市場切換為電腦和傳媒等新興板塊行情，大盤藍籌和新興板塊的估值均得到了不同程度的拉升，但從可持續的角度看，新興板塊的成長空間巨大。（張昊）
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