2015年首個交易日，A股大漲過百點迎來“開門紅”。煤炭、有色、石油、鋼鐵等資源板塊大漲，成為股指站上3300點的助推器。而開年市場對於政策寬鬆預期的升溫，也為A股創下近5年半新高提供了難得的“溫床”。截至收盤，滬指漲3.58%，報3350.52點，深成指大漲4.59%，報收11520.59點。

　　分析人士認為，A股在2015年第一個交易日股指暴漲，賺錢效應明顯，對於後續行情有極大的振奮作用，權重板塊的輪動上漲也表明牛市行情的形成。但也有觀點認為，在資本角力的股市，風險總是如影隨形。在百點大漲吸引無數投資人眼球之後，後市的系統性風險或逐漸顯現。有機構更是建議投資者控制好倉位。

　　盤面

　　兩市近90隻個股漲停

　　5日滬深兩市早盤雙雙高開，滬指早間大漲近3%，而創業板一度大跌近3%。不過，午後滬指和創業板均強勢拉升，滬指午後一度大漲近4%，深成指更是一度大漲超5%，創業板也有所回升，午後一度逼近翻紅。截至收盤，滬指漲3.58%，報3350.52點，深成指大漲4.59%，報收11520.59點，而創業板收盤仍下跌0.47%。

　　從盤面來看，權重板塊表現依舊搶眼。繼前期券商、銀行、保險金融股大漲後，煤炭、有色板塊成為新年行情的主力，煤炭板塊更是整個板塊掀起漲停潮，中國神華、兗州煤業、大同煤業等30余只煤炭股漲停。有色板塊表現雖不及煤炭，但也是新年首日市場所追捧的“香餑餑”，10隻有色股集體漲停。

　　消息面上，2014年12月1日起我國開始執行煤炭資源稅從價計徵，帶動煤炭、石油燃氣等權重板塊集體飆升，也對股指形成推升之勢。

　　近幾日，幾個省份正式開始執行的煤炭資源稅稅率陸續公佈。據了解，截至目前，河南、湖南、廣西和山西的煤炭資源稅稅率已經揭曉，稅率分別為2%、2.5%、2.5%和8%。

　　對此，山西證券認為，供給收縮將助力煤炭走出低谷。“國家已制定一系列政策推動煤炭行業去産能、控産量、限進口，以達到供給收縮的目的。此次政策出臺密集，且執行力度空前絕後，預計在強力政策的推動下，將加速煤炭行業走出低谷，2015年煤價仍會有不錯的表現”。

　　而國金證券也認為，當前基於流動性充裕、經濟前景預期將持續改善，大盤將穩步向上，有色板塊估值仍處歷史均值下方等考慮，後市投資者仍可關注稀土、鋅、鋁等基本金屬板塊及國企改革受益股，尤其是中國鋁業、盛和資源、中色股份、西部礦業等重點公司。

　　此外，週一兩桶油再度雙雙漲停，也成為大盤上漲的主要推動力，而汽車、鋼鐵、銀行、地産板塊也紛紛暴漲，題材股方面，受領導人考察前海微眾銀行鼓舞，順發恒業、健康元兩隻民營銀行概念股雙雙漲停。當日兩市有近90隻股票漲停。

　　“總體來看，作為A股開年來第一個交易日，股指暴漲、賺錢效應明顯，大大激發了投資者的信心，對於後續的行情有極大的振奮作用，權重板塊的輪動上漲也表明牛市行情的形成。”一位分析機構人士預測到，“鋻於目前經濟面並無利空，春節前A股有望直衝3478點”。

　　分析

　　杠桿風險不可忽視

　　對於5日股市大漲，也有謹慎觀點認為，在資本角力的股市，風險總是如影隨形。“在短期的經濟基本面數據低迷、元旦假日期間週邊市場普遍調整的情況下，週一兩市意料之外的大漲，更多是源於技術面上漲的慣性以及煤炭、有色、家電等去年較為滯漲藍籌板塊的補漲帶動，而在百點大漲吸引無數投資人眼球之後，後市的系統性風險或逐漸顯現”。

　　新年伊始，2014年12月份中國製造業採購經理指數（PMI）公佈，僅為50.1%，連續三個月下挫，創下2013年6月以來18個月新低。而此前公佈的匯豐中國製造業PMI終值為49.6%，是6月以來首次低於榮枯線。

　　2013年12月官方以及匯豐製造業PMI均持續回落，顯示經濟復蘇動力疲弱，內外需持續疲軟，特別是在央行去年11月21日降息後，大規模刺激的貨幣政策並未顯效。

　　與此同時，來自滬深證券交易所的最新數據顯示，截至2014年末，兩市融資餘額已高達10174億元。業內人士指出，短期市場漲幅過快令場內資金累積浮盈過多。在經濟基本面並未緊跟股市轉好的背景下，場外資金流入若出現短期停滯，則可能帶來較大震蕩和調整。

　　國金證券日前發佈一月份投資策略報告也認為，考慮到經濟預期及企業盈利方面的問題，整體上1月大盤仍將呈現大幅波動的狀態，建議投資者將倉位控制在五成左右；在板塊配置和行業選擇上，建議關注地産、金融和環保股。

　　■連線

　　萬聯證券産品開發經理、高級投資顧問古振華：

　　春節前國內流動性充裕 A股仍有望繼續上行

　　萬聯證券産品開發經理、高級投資顧問古振華在接受南方日報記者採訪時表示，2015年A股延續了去年12月底的強勢，大漲百點上演“開門紅”，其動力關鍵源自自上而下的包括金融、土地、國企乃至財稅、戶籍制度等全方位的改革。

　　“2015年是全面深化改革關鍵之年，生産關係的優化使得經濟內生性動力進一步釋放，經濟結構得到改善，增長品質得到提升。”古振華認為，另外，2015年貨幣政策寬鬆、無風險利率下行預期升溫，居民理財資産仍將會向股票再配置；而且，隨著資本市場國際化步伐加快，目前全球主要股指大多已超越2007年高點，A股估值及點位處於相對低位，這一優勢也吸引了海外資金的加速涌入。

　　古振華進一步指出，2013年12月PMI指數離榮枯平衡線僅一步之遙。“這説明，通縮仍是當前經濟的主要風險，為對抗通縮壓力，亟需擴大內需的降息、降準和財政政策支援，市場強烈預期政策進一步寬鬆。預計在春節前，國內流動性充裕，A股仍有望繼續上行。”

　　儘管如此，古振華也提醒投資者關注中短期市場存在的風險：央行寬鬆政策落空、股票融資放量以及海外風險發酵，如希臘面臨退出歐元區的局面，美國數據超預期，引發美元大幅飆升，風險資産動蕩等。

　　對於後市的投資機會，古振華認為，我國將有望採取貨幣與財政雙寬鬆的政策格局，這也會使得利率敏感板塊如金融、地産等高負債行業以及受益財政支出的鐵公基相關板塊如建築、鋼鐵、水泥、煤炭等有望繼續走強。另一方面，為推進長期經濟轉型，改革紅利不斷釋放，國企改革相關板塊如石化、白酒、電力、電信等，仍將脈衝式走高。第三，美聯儲年內加息概率較高，美元保持上漲趨勢，原油等大宗商品有望維持在低位，航運業以及家電、汽車等製造業成本下降，盈利回升。