連續瘋狂後，A股昨天迎來巨量調整，滬指先是盤中創出3091.32點的49個月新高，隨後瘋狂暴跌，盤中最低報2834點，下跌近200點，創下自2009年8月31日以來逾63個月最大單日跌幅。

　　記者了解到，連續的火爆行情，導致最近許多投資者到券商營業部要求融資。到目前為止，大部分券商融資融券門檻仍然是5萬元，傳説中的融資融券受限並不成立。

　　由於這一輪股市上漲有杠桿撬動，市場波動將進一步放大，未來暴漲暴跌或將成為常態，但中期市場趨勢依然看好。

　　845億資金凈流出

　　股民：“滿倉跌停真可怕”

　　昨天滬市早盤突破3041.66點阻力，午後快速拉升，一度逼近3100點，創49個月新高，但由於獲利盤的集中出逃，隨後快速跳水，再度上演過山車行情，盤中下跌近200點，滬指震幅逾8%，深指震幅近9%。

　　兩市A股186隻股票上漲，2116隻股票下跌，近200隻股票跌停，杠桿基金出現大面積跌停。截至收盤，滬指跌5.43%報2856.27點，成交7934億元；深市跌4.15%報10116.5點，成交4731億元。兩市成交額突破萬億再創新高。

　　昨天無一板塊收漲，證券、交通設施、傳媒娛樂、海上絲綢等板塊尾盤受股指拖累一路下行，航空航太板塊領跌，跌幅9.99%，保險、銀行、多元金融、船舶、衛星導航、軍工、國産軟體等板塊跌幅居前。從昨日的資金流情況來看，有845億資金凈流出，券商、銀行和機械成為踩踏的重災區，分別流出116.9億元、84.3億元和68.9億元。

　　技術派人士認為，在3000點以下時，市場存在巨大的反向泡沫，眾多優質藍籌個股嚴重超跌，大盤存在中級反彈的要求。但反彈上3000點之後，滬指即將面臨前期2011年4月高點3067點，相對應的高點平臺存在巨量的套牢盤，從而使得在3000點出現多空爭奪的概率增大。

　　由於昨日跌停個股較多，股市也由此誕生出新名詞——滿倉跌停。“之前沒趕上這波牛市的大漲，今天跌停倒是抓個正著，拿了5個股票，4個跌停，明天如果開盤情況不好，就要趕緊撤了。”個人投資人秦先生表示。

　　散戶韓小姐説：“早上漲8個點時，追高買入了太平洋，盤中一度漲停，還對自己的英明決策感到欣喜，沒想到下午大盤便暴跌，股價跳水，收盤還下跌3.52%，一天等於十個點沒了，真是虧死了。”

　　八成以上機構看多

　　市場反應：“跌跌更健康”

　　不過對於昨日的大跌，市場總體反應較為冷靜，並沒有出現恐慌，不少投資者認為，雖然現在處於牛市階段，但是不可能只漲不跌，“跌跌更健康”。根據權威調查，看多的機構依然維持在八成以上，和上週末相比，變化不大。

　　對於中後期走勢，大部分市場人士態度趨向樂觀，認為在牛市行情中，強勢股的回調反而是踏空資金新的上車機會。待此次殺跌動能釋放之後，盤面上將出現抄底機會。特別是之前漲幅並不是很大，此次跟隨下跌的二線藍籌。其中，兵器集團資本運作頻繁，市場預期兵器工業集團改革提速，軍工概唸有望接力券商股。

　　此外，中央經濟工作會議本週召開，或重點討論多項改革措施。會議召開前關於土地改革、金融改革的相關討論較多，這兩項改革很可能成為會議上的重要議題。而前期對於非壟斷行業的國企改革大方向已經基本成型，這次工作會議上很可能以打破壟斷為主基調，石油、電力、電信改革有望突破。

　　分析：

　　杠桿資金攪局致大漲大跌

　　廣州萬隆認為，導致股指盤中巨震的因素主要有三大方面：與歷史上不同，本輪上漲行情受杠桿資金推動明顯，股指的暴漲暴跌將成後市的新常態；經過一輪大漲之後資金出現分歧，如券商板塊中出現大股東産業資本大幅減持；連續暴漲之後，獲利資金累計，盤面一有異動則很容易出現惡性蜂擁踩踏局面。

　　值得關注的因素是，證監會數據顯示，11月24日至12月3日日均融資買入額1112億元，約為同期日均股票成交金額的17%。截至12月3日，投資者融資餘額約8500億元，較今年6月底4034億元融資餘額增長一倍多。本報記者了解到，最近許多投資者到券商營業部要求融資。到目前為止，大部分券商融資融券門檻仍然是5萬元，傳説中的融資融券受限並不成立。

　　分析指出，由於這一輪股市上漲有杠桿撬動，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。然而，構建在杠桿之上的市場風險顯而易見。一旦風向轉變，融資資金蜂擁而出或將觸發斷崖式下跌，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。中金公司稱，各路資金入市推動指數短期暴漲，成交放大，市場情緒進一步亢奮。未來不排除資金入市繼續推動指數衝高的可能性，但市場波動也將進一步放大，未來暴漲暴跌將成常態。

　　澄清：

　　中證通：加強債券回購管理

　　不會對股市帶來重大影響

　　12月8日傍晚，中國證券登記結算有限責任公司(下稱中證登)發佈《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》(下稱《通知》)指出，即日起暫時不受理新增企業債券回購資格申請，已取得回購資格的企業債券暫不得新增入庫。市場人士認為，重倉債券的基金、券商、銀行將因此受壓，此舉將對股市帶來負面效應。對此，昨日，中證登就《通知》發佈答記者問，認為“股票市場應不會因此受到重大影響”。有關負責人稱，本次通知針對新增入庫的控制不會對市場造成重大實質性影響；此外，由於債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結構、資金偏好等相關方面有較大差異，股票市場應不會因此受到重大影響。

　　此前，有媒體報道稱，證監會近期對個別券商的融資融券業務進行過窗口指導。證監會要求調整比例，控制風險。另有消息稱，銀行層面也受到控制，部分融資融券業務暫停。由於此輪牛市行情一定程度上來源於鉅額融資資金的介入，因此此消息被市場解讀成股市的利空消息。

　　多家機構認為不必過於悲觀

　　新華社12月9日電：

　　多家機構認為不必過於悲觀

　　“債市黑天鵝”引發了債市避險情緒，無論股市還是債市都出現激烈的多空搏殺。大成基金分析稱，此輪市場行情有別於歷史上出現的類似行情，主要特點在於此輪上漲有杠桿撬動，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。然而，在市場水漲船高的過程中高位買入股票的融資資金的風險更加放大，一旦風向轉變，融資資金蜂擁而出，導致被動平倉，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。

　　對於後市，多家機構認為不必過於悲觀。好買基金研究中心認為，資金寬鬆態勢不變，降息週期延續。11月央行宣佈降息，確立降息週期的開始，但由於降息後，資金利率並沒有明顯的下降，後續可能有降準一類的措施進一步實施。此外，市場情緒整體仍較為高昂。兩市新增開戶數持續處於高位，成交量持續放大，增量資金仍在不斷增加之中。

　　匯豐晉信基金認為，短期來看，市場漲幅較大，有一定的調整需求，但中期來看，市場趨勢依然可以看好，繼續看好低估值和有基本面支撐的藍籌股的機會。不過，應該提醒的是，在巨量資金支撐下的市場，必須依託後續資金的不斷跟進才能延續上漲行情。否則，難免暴漲暴跌。暴跌之後，如果亢奮的市場能夠有所冷靜，則不失為一件好事。

　　利空PK利多

　　利空因素:

　　中證登加碼封殺地方債或

　　引發地方債市場集體踩踏

　　監管部門嚴厲警示兩融業

　　務風險管理新規年底出臺

　　獲利資本出逃

　　中央經濟工作會議前瞻：

　　明年經濟增速存下調空間

　　股市火爆監管層欲加速IPO發行

　　利多因素：

　　利率水準持續下降

　　藍籌股估值到位

　　市場供應量受控

　　股票需求顯著增加

　　滬港通拓寬外資入市通道

　　人民日報文章(節選)

　　工薪階層不宜

　　融資賣房炒股

　　午言

　　近幾年，A股市場走勢與中國經濟基本面相背離，與國際上主要市場的走勢相背離，參與其中的投資者虧損纍纍，許多股票特別是大盤藍籌股被冷落。可以説，人心思漲已久。這次由藍籌股“領軍”的上漲行情，讓很多投資者獲得了不錯的收益，讓長期遇冷的股市重新受到社會關注，這對於未來直接融資的擴大，以及A股市場自身發展，無疑都有較強的積極意義。

　　但是， 在如此短的時間內股市急劇升溫，由冰點迅速達到沸點，整個市場處於興奮狀態，也出乎不少市場人士的預料。此時，保持一顆冷靜的心，理性看待股市熱潮，就顯得尤為必要。

　　從投資者的角度看，在滿心歡喜的同時，不能忽視風險。歷史經驗告訴我們，股市是容易凸顯“羊群效應”的場所。這波股市上漲中，部分抓住主流熱點的投資者獲利豐厚，巨大賺錢效應吸引更多的人涌進股市，有些人甚至通過融資交易放大杠桿。數據顯示，11月24日至12月5日，全國日均新開股票賬戶9.7萬戶，僅12月5日新增開戶數就達17.97萬戶；目前滬深兩市融資餘額已逾8000億元。在市場短期已積累較大漲幅的情況下，投資者特別是新入市的中小投資者更應該理性投資、敬畏市場，認清股市有風險，不盲目跟風炒作，堅決摒棄賭博、暴富等不健康心態，不受諸如融資炒股、賣房炒股等誤導。實話實説，對工薪階層而言，拿閒錢炒股還可以，能賺就賺些，虧了也不至於傷筋動骨；賭上全部身家甚至借錢炒股風險甚大，實在要不得。

　　各類市場機構也須保持理性態度。當持嚴謹態度，客觀公正發佈研究報告和市場觀點，合理引導投資者預期。

　　管理層如何看待此輪上漲，也是眾多投資者關心的問題。監管層可以借助市場轉暖的有利時機，加快推進資本市場各項改革，為市場長遠健康發展夯實基礎。

　　中國股市20多年曆程並非一條坦途。我們走過彎路，有過波折。綜合看，股市當前正迎來一個新的發展機遇。願市場各方能夠恪盡己責，珍惜機遇，共同維護和促進市場發展，讓A股市場擺脫過去“牛短熊長”的怪圈。