大盤4日再創本輪上漲以來新高。“新股發行已不是股指反向指標。”資深股民趙先生説，7月底以來每月都會出現的“逢新必漲”不是偶然現象，隨著越來越多的人開始使用信用賬戶打新，再加上上交所近日放開這一限制，未來新股發行給市場引入增量資金的效應可能會更明顯。

　　“逢新必漲”再現

　　新股發行期間股指創新高的現象已不是首次出現。從7月底開始，每個月末會進行一次密集的新股發行，但二級市場不跌反漲，這是與以往相比呈現出的不同特點。

　　中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示，此輪行情確實存在所謂主力機構，從市場運作特點看，主力機構動用資金數量巨大，而且是有組織行為。

　　基金經理陳先生表示，大類資産配置情況發生改變，增量資金肯定在入場，否則股指不會漲成這樣，連中石油、中石化都漲停。增量資金背後到底是誰，誰也拿不出確鑿證據。

　　兩融帶來數千億增量資金

　　“打新對市場肯定會有脈衝式衝擊，但現在衝擊的效應變弱，甚至對股指産生正向效應，肯定是資金來源發生變化。”一家券商的首席策略分析師表示，某種程度上融資融券杠桿作用讓先知先覺的大戶能撬動本輪牛市，打新環節可使用兩融增加資金規模。如每月凍結的上萬億元資金全部進入信用賬戶，增加的兩融授信額度可達數千億元。

　　所謂信用賬戶打新，是指若投資者融資融券信用賬戶和普通證券賬戶都有市值，其新股申購可比照同一投資者多個證券賬戶處理，投資者可選擇使用有市值的信用證券賬戶或有市值的普通證券賬戶申購新股。

　　“現在是牛市，賣了股票去打新的成本比較大，但是在信用賬戶下，不需要這麼做。”趙先生透露，通過融資融券相關操作，就可獲得打新資金。

　　趙先生解釋，對持有股票不願意拋售，但需資金參與打新的投資者，可將所持股票轉入信用證券賬戶，在獲得授信額度後，先融券賣出一隻融資融券標的股，再融資買入同一標的，用買入的標的股直接還券，這樣融券賣出所得資金就可解凍，直接在信用賬戶申購新股。

　　一家券商人士介紹，該公司提供“小微貸”業務，即只要抵押股票，就可向投資者提供等量資金，資金年化收益率為8.6%-12%。如打新能中簽或買到牛股，這點利息不算什麼。

　　趙先生透露，對持有資金較多而缺乏市值的投資者，為實現“定格”打新，也不必一定要用自有資金配置這部分市值。具體做法是，選擇一隻融資融券標的股，在買入該股票後，做一筆相同標的的融券賣出，這樣在鎖定該股票風險的同時，也持有一部分市值。

　　跨年行情值得期待

　　對兩融帶來的增量資金，券商策略分析師認為，其實資金總盤子沒有變，只是結構得到優化，盤活部分存量資金。從目前形勢看，存量資金涌入股市積極性正在增加。

　　分析人士認為，融資融券對市場走勢正面影響離不開宏觀環境。改革紅利加快釋放、調控政策有望進一步寬鬆，隨著政策密集落地，跨年行情值得期待。

　　對“逢新必漲”是否會再現，分析人士認為，關鍵要看牛市是否結束，當前做多熱情較高漲，未來若新股發行節奏明顯加快，不排除對市場短期情緒産生一定影響，但總體而言，牛市格局已形成，新股發行不會輕易改變這一格局，因而也可能會出現新股發行越多市場指數越是上漲的現象。

　　券商融資融券需求預計會被不斷推高。對券商而言，這是不賺白不賺的低風險、高收益業務。目前，兩融息差普遍在4個百分點以上。降息後，各大券商給出的融資利率仍然為8.6%左右，融券費率則為8.6%-10.6%不等，而券商發行3個月短期融資券利率在4.4%左右，隨著降息週期開啟，未來還有下行空間。