11月A股市場的表現可謂波瀾壯闊，大盤從月初的強勢震蕩，到月末的大幅逼空，在月底的最後一個交易日更是創出了歷史天量成交，演繹出了增量資金推動下的牛市行情。不過，指數的大幅飆升並未帶來整體市場意義上的賺錢效應。縱觀11月份，只有權重藍籌和重組股兩個板塊內涌現出了多只牛股，而這一市場特點也為後續行情演繹埋下了伏筆。

　　市場出現指數型逼空

　　在經濟轉型的背景下，週期屬性較強的大盤藍籌股一度乏人問津，這也導致近年大盤指數層面的上漲往往非常疲弱。不過，這種情形在今年以來得到了很大程度改觀，在11月份更是演繹到了極致。

　　截至11月28日收盤，市場主要指數在11月份的整體表現出現了很大差異。一方面，更能代表權重藍籌走勢的指數出現了大幅度的上漲。其中，上證綜指11月累計上漲10.85%，滬深300指數上漲11.98%，而上證50指數更是上漲了15.52%。但另一方面，體現“八類”股票走勢的市場指數則相對弱勢很多。比如，深證成指11月累計上漲9.44%，表現弱于滬綜指；而中小板綜指和創業板指數則僅僅小幅上漲了2.30%和3.81%。從中可以發現，儘管小盤股指數（如創業板指數和中小板綜指）在11月創出了歷史新高，但其上漲力度明顯弱于代表大盤股的指數。換言之，11月A股市場出現了典型的多數個股表現平平的指數型牛市。

　　在資金流向方面，儘管11月各主要市場指數都出現了不同程度的上漲，但資金流入情況卻並不理想。據Wind數據，11月全部A股累計凈流出資金1983.38億元，主要板塊均呈現出不同程度的資金凈流出格局。其中，滬深300、中小企業板、創業板和上證50分別凈流出資金462.34億元、487.70億元、205.74億元和77.68億元。

　　兩類股票製造賺錢效應

　　從歷史經驗看，指數型牛市往往意味著投資者會普遍面臨“賺了指數不賺錢的境地”，11月行情也沒能例外。

　　就11月具體個股漲跌幅情況而言，在剔除掉2014年上市的次新股後，共有1593隻個股實現上漲。其中，中紡投資、同花順、常發股份、新開源和長亮科技漲幅最大，月度累計漲幅分別為135.87%、125.71%、100.43%、95.91%和89.10%；此外，當月漲幅超過10%的個股有608隻。與之相比，11月有703隻個股出現下跌。其中，利達光電、長春一東、順榮股份跌幅最大，當月分別下跌了22.21%、22.14%和19.28%。也就是説，除了600余只漲幅超過10%的個股外，11月大部分個股是跑輸指數的，更有近三分之一的個股出現了逆市下跌。這意味著，指數11月的大幅逼空並未引發廣泛的賺錢效應。

　　實際上，11月份個股層面的賺錢效應僅體現為兩類股票。一類是重組類股票。從11月漲幅前十名的個股看，有6隻個股都是與重組題材相關，且大多為推出重組方案的復牌股票。另一類則是權重行業股票。從行業板塊角度看，11月漲幅居於前5名的行業板塊分別為非銀行金融、建築裝飾、房地産、銀行和交通運輸，月度累計漲幅（總市值加權平均）分別為33.64%、17.50%、15.63%、14.45%和13.11%。值得注意的是，上述五大強勢行業板塊的總市值均超過了1萬億元，且均包含了眾多大盤股，是A股市場中典型的權重行業。

　　分析人士指出，大盤股與小盤股在11月走勢的明顯分化，也給12月市場帶來了重要看點。如果大盤股的賺錢效應得以擴散，無疑意味著一輪大型牛市已經出現；而如果大盤股後市出現上漲乏力甚至下跌的情況，則市場有可能面臨階段性的普跌格局。