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基金:增量資金將成為2015年市場行情的一大影響因素

  • 發佈時間:2014-11-26 08:35:00  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張少雷

  儘管認為2015年價值股和成長股都有表現機會,但在滬港通、降息等多重利好刺激下,基金還是更傾向於加大價值型藍籌股的配置。多位基金經理認為,預計從年底到明年上半年,大盤藍籌股的表現會優於小盤成長股,近期配置也逐步向金融、地産産業鏈等轉移。

  加碼藍籌股配置

  在多重利好推動下,基金公司投研部門紛紛表達了對於券商、地産、基建等藍籌板塊的看好。諸多基金經理也透露,下一階段大盤藍籌股的表現會比小市值成長股更具看點,因此近期逐步騰挪倉位,加大了對藍籌的配置力度。

  匯豐晉信大盤基金經理丘棟榮表示,重點關注藍籌板塊中的券商、保險、地産産業鏈、汽車産業鏈、大眾消費升級和製造業産業升級帶來的傳統産業新成長機會,以及國企改革、高分紅藍籌以及産業資本的價值發現機會。對比當前面臨估值風險的成長股,這些板塊具有估值低、下行空間小、政策敏感性高、業績超預期概率大的特點,這種向下安全、向上爆發的“風險-收益”不對稱性值得投資者關注。以券商為例,隨著金融改革的深入,直接融資佔我國社會融資總額的比例將會有巨大提升,加上以滬港通為代表的資本市場開放政策,未來券商將在我國的社會金融體系中扮演重要角色,由此賦予了券商全新的發展方向和發展空間,傳統券商股的成長性將得到重估。

  此次降息之後,基金進一步明確了對於藍籌股後市走勢的認可。申萬菱信基金表示,此次降息對券商股産生直接利好,且彈性將比以往各輪降息週期均要大。對於銀行股,降息之前銀行股不具備投資機會,但降息之後出現質變,目前可密切關注。考慮到後期可能還有不對稱降息和貨幣增速趨緩等利空因素,待利空出盡,以及貨幣增速拐頭、持續的政策保護、券商板塊的相對吸引力降低等因素出現,或將是投資銀行股的較好時點。

   小股票分化加速

  近3個月以來,藍籌股接替成長股,成為市場上漲的新動力。對此,丘棟榮認為,代表“新經濟”的創業板指中小盤指在過去兩年漲幅巨大,估值已創歷史最高水準,同時許多高成長行業在基本面上存在景氣下滑的風險,股價的確存在調整的壓力;更重要的是,我國經濟轉型已經從增量改革過渡到了存量改革,以大盤藍籌為代表的廣大老國企、老央企將成為下一個改革的重點。

  儘管在大盤藍籌股逆襲的這段時間,成長類股票也依舊保持了一定的熱度,但是不少基金經理開始擔憂小市值股票潛藏的一些風險因素。上海一位股票型基金經理表示,目前是基金業績排名戰的敏感時期,因此小市值類股票價格仍保持平穩向上勢頭。但這類股票欠缺流動性,要警惕歲末年初基金調倉帶來的衝擊。並且,在經歷了此前的大幅上漲之後,自下而上選股的難度越來越大,未來小股票之間的分化可能會加速。

  農銀行業輪動股票基金經理郭世凱則表示,與前三季度市場追逐成長的風格不同,四季度資金博弈的色彩逐漸加重,對政策的敏感度也在加強和短視化。站在現在的位置,應該看長做短,逐漸考慮對明年可投資方向的佈局問題。在傳統行業中,國企改革依舊會是貫穿明年的主線機會;新興行業方面,熱點在不斷輪換,應當緊隨一級市場産業資本的腳步,明年相對看好體育産業的加速發展和新能源行業的持續向好。

  國泰基金也認為,當前市場運作的核心是流動性寬鬆下的風險偏好提升所推動。此時降息可以説是對於之前邏輯的確認,同時也並不是寬鬆的終結,後續還存在進一步寬鬆的需求和可能。因此,對於大盤股態度比較積極,而對於小股票仍持比較謹慎的態度。

  此外,也有基金經理表示,增量資金將成為2015年市場行情的一大影響因素。增量資金既包括國內也包括海外資金。與國內機構投資者相比,海外投資者對於估值較低、有較好股息收益率的股票更感興趣。隨著滬港通試點的延續和規模、品種的擴大,中國市場將逐步從新興市場向成熟市場過渡,並將逐步凸顯這種演變引致的巨大而深遠的影響。

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