中國央行本週五晚間宣佈實施非對稱降息，雖然符合邏輯，但仍然令市場倍感意外。至此，央行的降息週期已經開啟。

　　中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率：

　　金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

　　降息出乎意料 利空銀行股

　　申銀萬國首席分析師桂浩明認為，此次降息有些出乎市場意料，因為央行之前一直實行的定向降準的手段，此次則是全方位出擊。但他同時指出，此次降息有其深層次原因：首先，我國CPI一直徘徊在2%左右，有一定的降息空間；其次，匯豐控股發佈的中國11月匯豐製造業PMI指數，由前值50.4回落至50，顯示經濟需要貨幣政策的刺激。

　　桂浩明分析稱，降息對兩市的大部分企業都屬於利好，但是對於銀行股有一定的利空作用。

　　海通證券副總裁李迅雷表示，此次降息比較突然，與美聯儲不同，央行的調控一直堅持逆向調控方式，此次貸款利率下降幅度更大，將緩解融資成本高的問題，降息的效果未必就會很好，但此次降息更重要的是改變了市場預期。

　　民生證券宏觀研究院首席經濟學家管清友認為，這標誌著降息週期的開啟。無風險利率下降有利於風險資産(股市和房地産)，降息也直接利好于債市，但考慮到市場預期充分，效果不會太明顯。當房地産銷售帶動經濟轉暖，則股強債弱。

　　但也一些經濟學家認為偏中性，人民銀行研究局首席經濟學家馬駿認為，此次降低基準利率並不代表貨幣政策的轉向。

　　中國人民銀行金融研究所所長金中夏認為，不能將央行此次降息視為“刺激”，總體來看還是中性操作。

　　歐美股市齊歡騰 金和油跟漲

　　受中國央行宣佈降息消息，本週五歐股大幅收高2.1%，美股標普指數上漲0.52%再創歷史新高，中概股勁升房産資訊板塊領漲，樂居大漲12.44%易居中國拉升17.32%。大宗商品市場中，紐約黃金聞訊跳漲收高0.6%至1197美元，白銀上漲1.55%，原油收漲0.87%。

　　摩根大通在研報中稱，該行認為中國央行降息的“直接觸發因素”是通脹壓力大幅放緩至低於3% 。經濟學家稱：“隨著通脹擔憂緩解，這為央行通過降息降低融資成本、支援經濟增長提供了空間。”

　　瑞銀經濟學家汪濤表示，中國央行下調利率是絕對正確的舉措，央行的目的主要是為了降低融資成本和金融風險；降息並不意味著政策立場的改變，因為信貸量對於利率並不是非常敏感，而是受定量和審慎規則的控制。

　　匯豐經濟學家Sun Junwei稱，央行降息決定顯示“我們必須為壞于預期的經濟增長數據和通脹放緩速度快於預期做好準備”。

　　強週期、高杠桿的 行業比較有利

　　歷史上的降息，股市反應如何？不同降息週期因為産生的環境和背景會有差別，因此其對市場的影響並不一定完全可對比。中國在過去的二十年中，有三輪降息週期，即1995年之後較長的降息週期、2007/2008年、2011/2012年。通常來説，在市場下滑初期的降息，對市場的影響相對有限，而一般降息持續幾次之後，市場正面反應會更加積極，2008年的降息週期中就是如此。從行業表現上看，降息週期一般對於強週期、高杠桿的行業比較有利，如地産、保險、機械、原材料等漲幅相對居前，而防禦性行業相對落後，如基礎設施、必需消費品、醫藥等，但具體反應也視當時的市場環境而定。

　　中金公司認為，本次降息有望對市場産生積極影響。中金稱，市場利率，特別是長端市場利率在此前已經有明顯下降，但短端利率相對頑固而下降有限，同時實體經濟的借貸利率也沒有下降。本次降息之後，短端利率有望逐步下降，如果有進一步的降息、降準措施，短端利率會有望下跌更明顯，從而引導借貸利率回調。