滬指衝上2500 “我的牛市”不是夢？

　　A股持續上漲引發“牛市是否來臨”爭論，滬港通即將啟動為海外投資打開一扇窗

　　關鍵詞

　　IPO提速

　　宏觀經濟數據

　　牛市論

　　滬港通開啟

　　在經歷了長達7個月的等待後，滬港通將於11月17日正式啟動，滬指在銀行股的帶領下奮起直追，成功攻佔2500點，不斷刷新年內新高，新一輪牛市之説開啟。

　　今年9月3日，滬指一舉突破前期2270點的高點，創出近15個月來的新高。緊接著，新華社從8月31日到9月3日，連發九篇文章為股市“叫好”。為此市場也引發了新一輪的“牛市要來？”大討論，一方認為“尚待觀察”，一方認為“5000點不是夢”。

　　A股持續走牛，成為領漲全球股市的明星。但在宏觀經濟數據持續低迷、企業盈利沒有明顯好轉的情況下，這輪由多重利好預期推動的上漲，還包含了投資者對滬港通的期待。在一片萬眾期待聲中，港滬通“提前”啟動，這意味著境外資金進入A股的通道有了實際性的放寬。

　　復旦大學金融研究院教授張宗新稱，多年來，海外資本最為關心的問題，就是如何使資金進入中國內地，享受經濟增長的成果。滬港通的開啟終於為中國資本市場的開放打開了一扇窗。

　　市場

　　新華社連發9文為A股叫好

　　今年9月3日，上證綜指一舉突破前期2270點的高點，創出近15個月來的新高。當日兩市共成交4033億元，刷新前一日創下的3678億紀錄，再創2010年11月以來新高。緊接著，新華社從8月31日到9月3日，連發九篇文章為股市叫好。該系列文章指出，隨著內部外部人氣重新積聚，我國股市步入重要關口。

　　一位上海宏觀分析師對此向媒體表示：“我們觀察到這組稿件從最開始呼籲中國需要有品質的牛市，到將搞活股市定位於推進改革動力的位置，再到最新專訪證監會發言人鄧舸談證監會改革，層次不斷深入到改革層面，可見作為領導層對牛市的支援與渴望。”

　　一貫看多的國泰君安證券5000點大論也讓市場為之一震。國泰君安宏觀分析師任澤平在其最新研報中稱：“中央打虎歸來出手打熊，降低無風險利率，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。”近期來看，A股走勢樂觀，運作已經擁有了比較良好的現實基礎；中長期來看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系統性工作。下半年的回暖態勢面前，需要乘勝追擊、不懈努力，讓股市成為中國經濟乃至整個改革的真實呈現和強大助力。

　　在叫好和改革並行的同時，宏觀經濟的基本面卻仍然讓人擔憂。海通證券宏觀分析師姜超對此表示：“近期的宏觀和中觀數據皆指向經濟下行。8月PMI跌至51.1，創去年下半年以來最大降幅；中觀各行業整體呈現出需求低迷、庫存偏高、價格回落之勢，經濟下行風險再現。”

　　政策

　　滬港通開啟海外投資“狂歡”

　　一直苦於尋求直接進入中國資本市場的海外投資者，終於將迎來一次“狂歡”。在經歷了長達7個月的籌備之後，3000億元的海外資本和8000萬中國股民終於迎來塵埃落定的一刻：滬港通將於11月17日正式啟動。

　　復旦大學金融研究院教授張宗新表示，多年來，海外資本最為關心的問題，就是如何使資金進入中國內地，享受經濟增長的成果。滬港通，終於為中國資本市場的開放打開了一扇窗。

　　與進入A股市場的有限資金規模相比，其帶來的投資習慣和理念變化更值得關注。

　　多名專家表示，海外資本不是“慈善家”，“狂歡”之後，應當如何應對可能的衝擊，如何保障股民權益，也是我們不得不面對的現實問題。

　　上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀坦言，內地股票市場與國際接軌的不僅是估值，更重要的是基本遊戲規則、制度、理念、交易機制、産品線、監管等各個領域的逐步全面接軌。上海財經大學金融學院副院長奚君羊稱，相較于海外的機構投資者，我們的股民還顯得不夠成熟，“在具體的投資操作上，國內的投資者還有較強的盲目性和投機性。”。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，內地市場在2400點整合基本上已經過關。滬港通之後，應該有一個長遠的影響。滬港通有額度，還有很多方面需要磨合，已經開啟的長週期的慢牛，會在滬港通的推動下更加有節奏地向前積極邁進，投資者應該有信心。

　　融資

　　IPO重啟遭遇堰塞湖之危

　　伴隨著股市的向好，A股IPO也重新開閘。

　　截至今年1月，A股已暫停IPO14個月。隨後，在48家公司獲准上市之後，監管部門再次暫停IPO審批，之後迎來的又是3個月的發行真空期。理由是匆忙之中發佈的IPO新政存在瑕疵、市況不佳。4月18日深夜，證監會發佈了28家擬上市公司的預披露名單，中國資本市場IPO正式迎來了重啟。

　　隨之帶來的是企業申報熱情高漲，待查企業排起長龍，IPO遭遇堰塞湖危機。目前，受到2014年中報大限影響而進入中止審查行列的500多家企業，大多數陸續完成資料的補報和更新，重新回到正常待審通道，再加上新申報企業的不斷增加，IPO堰塞湖的水位高懸。

　　根據證監會10月份的第一份IPO申報審查進度表顯示：目前處於正常待審的企業由之前的430家升至566家，再次回到高位。

　　為了疏導IPO堰塞湖，監管層曾經多措並舉，比如6月份關於中止審查的規定；鼓勵企業在新三板掛牌等。這些所謂的“暫停”和“分流”措施，雖然在短期內使得堰塞湖水位出現表面上的下降，但卻沒有從根本上産生疏導作用。

　　申銀萬國證券分析師林瑾稱，IPO申報熱情依舊高漲，儘管首發的募資額和發行價受到了嚴格的限制；新三板仍然處於尚不成熟的階段，企業對於在新三板掛牌的意願並不如預期積極；企業對於海外市場的規則不夠熟悉，對海外市場仍然處於觀望態度。

　　而滬港通的開啟，或將部分分流目前A股IPO擁堵現象。據不完全統計，今年以來已經有迪信通、萬達地産等9家內地企業轉板香港市場。在一位資深保代看來，隨著滬港通的開通，棄A轉港的現象將會變得更加普遍。“滬港通讓內地與香港市場聯繫得更加緊密，提升了香港市場的投資關注度。”該保代説。

　　大事記

　　●2014年1月

　　擬登陸創業板的江蘇奧賽康藥業股份有限公司因發行規模過大、老股東套現過多暫緩發行。隨後IPO再度“停擺”5個月。

　　●2014年4月

　　中國證監會與香港證監會就開展滬港通試點發佈聯合公告。證監會指出，滬港通總額度為5500億元人民幣。

　　●2014年5月

　　國務院印發《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(“新國九條”)，表示進一步促進資本市場健康發展，健全多層次資本市場體系。

　　●2014年6月

　　IPO二次重啟，首批4隻新股于當月18日申購。

　　●2014年11月

　　中國證券監督管理委員會及香港證券及期貨事務監察委員會10日發出聯合公告，決定批准滬港通于11月17日正式開通。

　　新京報記者 郭永芳