8月初，引領反彈的強週期板塊受到融資客熱捧，而此前的“香餑餑”傳媒股則明顯遇冷，一度出現大幅融資償還。8月初至8月10日期間，其融資凈償還額達到1.68億元。不過近期這一現象發生明顯改變，8月10日至今，其融資凈買入額達到4.87億元，融資態勢出現逆轉。分析人士指出，雖然過高的估值在一定程度上限制了傳媒板塊的反彈空間，但值得注意的是，短期利於傳媒股反彈的積極因素開始顯現，行業增長帶來的紅利仍在，部分個股業績向好，政策面吹風開始吹入新興産業板塊，傳媒股階段性反彈依然值得期待。

　　傳媒股現融資逆轉

　　7月底，滬深兩市大盤開啟一波強勢反彈，期間金融、地産等藍籌板塊成為反彈領軍人，期間融資凈買入額激增。隨後滬深兩市大盤步入平臺震蕩期，煤炭、有色金屬等強週期板塊開始表現，其融資額也大幅攀升。不過熱點前期只在週期股內部輪動，新興産業板塊表現相對平淡，此前的融資“香餑餑”傳媒股更是遭到冷遇，一度出現大幅融資償還，8月初至8月10日期間，其融資凈償還額達到1.68億元，償還額在28個申萬一級行業中位居首位，其中8月1日和8月6日的融資償還額額均超過億元，分別為1.80億元和1.55億元。

　　不過，近期隨著市場人氣的好轉，傳媒股的融資情況也發生明顯改變。8月10日至今，傳媒板塊的融資凈買入額躍升至4.87億元，在期間的5個交易日裏，除8月11日和8月15日出現7000萬左右的融資償還額外，其餘幾個交易日的融資凈買入額均大幅增加，8月13日單個交易日的融資凈買入額便達到3.19億元，顯示傳媒股重獲融資客青睞。

　　個股方面，傳媒板塊正常交易的28隻兩融標的股中，有19隻股票實現融資凈買入，其中8隻股票的融資凈買入額超過4000萬元，鵬博士和生意寶的融資凈買入額超過1億元，分別為1.98億元和1.41億元。期間出現融資凈償還的股票中，個股的融資償還力度普遍較小，其中博瑞傳播和奧飛動漫的融資償還額額超過4000萬元，分別為4266.80萬元和4416.95萬元。

　　分析人士指出，8月以來，滬深兩市大盤維持高位震蕩，前期大舉上攻的權重板塊歇腳休整，不過考慮到支撐反彈的邏輯仍在，市場向下調整的空間亦有限。不過震蕩市反而為成長股的復蘇提供了沃土，傳媒板塊中的題材熱點再度活躍起來，迅速吸引了兩融資金的佈局。

　　三因素助力反彈

　　傳媒板塊當前的市盈率高達47倍，過高的估值在一定程度上限制了該板塊的反彈空間。不過值得注意的是，短期利於傳媒股反彈的積極因素開始顯現，行業增長的帶來的紅利仍在，部分個股業績向好，政策面吹風開始吹入新興産業板塊，傳媒股短期反彈依然值得期待。

　　首先，行業增長的紅利仍在。國家廣電總局最新發佈的數據顯示，2014年上半年全國電影票房137.43億元，同比增長25%，再創歷史新高。其中華誼兄弟、光線、博納、樂視等民營影視企業合計貢獻票房45億元，約佔國産片票房的70%。院線方面，萬達、大地、星美、聯合四家院線上半年票房收入超過10億元，進入8月份，暑期電影市場隨之開啟，電影業的龍頭企業有望受益。中長期來看，隨著居民娛樂性消費支出的不斷增長，傳媒行業仍處於上升週期，消費升級和媒介變革這兩大驅動性因素仍在，行業增長的紅利對傳媒股構成支撐。

　　其次，部分個股業績向好，有望化解高估值的壓力。從已發佈中報業績預告的49隻傳媒股來看，業績增速超過30%的股票有28隻，佔比接近6成，其中遠東股份、天舟文化、吉視傳媒、華聞傳媒等9隻股票的中報凈利潤同比增幅超過100%，此類品種有望通過高速增長的業績來化解其估值壓力，預計其後市的反彈空間依然較大。

　　最後，政策面吹風開始吹入新興産業板塊。國家發改委網站近日發佈的經濟形勢解讀文章中提出，下一步發改委將會同相關部門，重點圍繞制約戰略性新興産業發展的體制機制障礙，加快完善産業宏觀發展環境。昨日中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》，強調要著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。考慮到前期的滬港通、穩增長政策與傳媒股的關聯度並不大，政策風此前更多光顧藍籌板塊，近期政策面春風重新吹入傳媒板塊，該板塊也迎來難得反彈契機。