A股近期的走勢再度驗證了那句“五窮六絕七翻身”的股諺。7月下旬以來，眾多利好突然發力，致使A股市場疲軟的態勢出現改變，滬指劍指2200點，深成指欲挑戰年初8000點的高位，就連7月初以來“跌跌不休”的創業板指數也在大盤的影響下走出了四連陽。市場原本糾結于何時跌破2000點的悲觀情緒也開始發生巨大轉變，唱多聲此起彼伏。不過，從本輪行情啟動以來，關於行情屬於反彈還是反轉的爭論就一直沒有停息過……

　　短期只是反彈

　　A股在7月下旬以一波犀利的反彈給了投資者少許的安慰。截至昨日，滬指連續七連陽，由2054.48點上漲至2181.24點，區間累計上漲6.17%，而深成指則走出八連陽，由7194.74點上漲至7867.04點，漲幅達9.34%。同時，伴隨著大盤的上漲，兩市的成交量也開始放大，連續多日維持在3000億元的水準，而此前兩市成交量一度縮量至2000億元以下。

　　不過，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，市場近期的上漲只是一次中級反彈。市場反彈的原因主要在於宏觀數據超預期、資金面寬鬆以及滬港通試點臨近多重利好的集中爆發。

　　數據顯示，7月匯豐PMI預覽值大幅反彈到52，創18個月最高水準，並大幅超出市場預期。同時，央行公開市場連續11周凈投放；海外資金開始加速流入A股，RQFII的A股ETF獲大量認購，安碩A50溢價率也出現持續上升，有助於為A股提供增量資金。此外，受益於滬港通藍籌股的吸引力進一步提高。

　　反轉尚難確定

　　“要説市場出現反轉、牛市來臨還為時尚早。”楊德龍説，“就目前情況來看，藍籌股價值重估可能持續到9月左右，但在四季度可能出現一定回落，不過跌破2000點的可能性很小。”

　　而華泰證券分析師也表示，本輪行情在短期內漲幅大、速度快，目前已經出現漲幅放緩的趨勢，難以出現大的反轉行情。交易行情顯示，滬深指數上漲已經出現滯漲跡象，其中深證成指更是在連續上漲8個交易日後首次出現了下跌。

　　此外，北京一位資深財經分析人士認為，市場成交量與指數上漲的關聯度不夠，説明A股市場承壓不小。據該人士分析，雖然滬深兩市成交量近日出現放大，並一度維持在3000億元以上，但股指上行的壓力依然明顯。從滬深指數漲幅來看，除7月24日、25日、28日三個交易日外，其他交易的漲幅均未超過1%，上漲略顯牽強的背後代表的是市場上行壓力的沉重。

　　而具體到本輪行情的主力藍籌股而言，其持續性並不佳。“交通銀行、部分券商股漲停後仍未能出現連續放量上漲的態勢，藍籌股的股性尚未被市場徹底激活。”楊德龍説。

　　市場投資風格將轉變

　　不過，與A股牛市在下半年能否來臨的不確定性相比，市場下半年投資風格的轉變或是不爭的事實。

　　此前，市場資金主要集中在創業板、中小板市場，從而也帶動了相關指數的大幅上漲，催生出不少牛股。然而，在眾多業內人士看來，今年下半年A股市場的投資風格將逐步轉向藍籌股。大同證券高級投資顧問付永翀認為，創業板上半年的經營業績再次低於市場預期，與其高估值不匹配，將導致市場在一段時間內拋棄創業板轉戰主機板市場。統計數據顯示，創業板今年中報的利潤增速為17.2%，單季增速為16.9%，相比一季度出現了微幅減速。

　　“滬港通的開通，將逐步導致A股市場投資理念發生改變。”楊德龍説，“藍籌股的行情主要由滬港通推動，雖然滬港通首批開放的資金量只有2500億元並不算大，但是其對市場的影響主要集中在投資理念的引導上。”對於投資風格發生改變的原因，北京一位私募分析人士稱，滬港通開通之後，市場投資重點轉向低估值、盈利能力強且業績穩定的藍籌股，而A股市場垃圾股炒作的現象會得到緩解，創業板也會出現“擠泡沫”行情。

　　對於上述兩位業內人士的觀點，市場近期已經有所表現。交易行情顯示，上證50指數近6個交易日交投比以往更為活躍，指數上漲了6.14%。創業板經過回調之後的平均市盈率仍然高達57.75倍，而上交所與深交所上市公司的平均市盈率只有10.49倍和27.04倍。