中國證券報

　　2015銀行迎“零增長”時代 仍有“紅包”值得期待

　　銀行股近期表現搶眼。與這種狀況形成鮮明對比的是，銀行股基本面正在發生的變化：業績增速和資産品質雙降。在經歷前幾年快速增長後，明年部分銀行的業績可能走向“零增長”，不良貸款規模繼續上升。不過，業內人士認為，在存貸比放鬆、不良貸款核銷、降準等方面，銀行仍有“紅包”值得期待。

　　中國結算：做好債券回購風險精細化管理

　　中國結算總經理戴文華29日在“證券公司合規與風控高級研討班”上表示，中國結算將從多個方面加強風險管理：一是啟動結算業務整合工作，提高結算效率並進一步提升結算交收業務防範、化解系統性風險的能力；二是進一步完善中央對手方信用風險、流動性風險管理的機制，提高結算系統抗風險能力；三是積極做好債券回購業務風險的精細化管理，減少對外部評級依賴，建立更為科學完善的回購資格準入與折扣系數取值體系；四是加強與監管機構、市場自律組織溝通協作，通過行業指引等方式協助結算參與人加強客戶風險管理；五是推進國際標準“本土化”，積極穩妥推進落實國際清算銀行、國際證監會組織《金融市場基礎設施原則》。

　　戴文華表示，作為中央對手方機構，中國結算為全市場全部證券交易提供中央對手方擔保結算服務，承擔了全市場對手方風險，包括信用風險和流動性風險。因此，需要特別關注和強化風險管理工作。

　　廣東推進國企改革 廣晟公司證券化率擬達70%

　　廣東深化國企改革正在推進，當地國企改革動作頻頻。中國證券報記者獲悉，廣晟資産經營有限公司計劃在2018年基本完成國有資本投資公司的改組工作，主要資産和業務集中到6-7家上市公司，資産證券化率達70%。廣東宏大爆破公司將借混合所有制謀發展，延伸産業鏈打造礦業一體化服務，並探索員工持股。

　　土改再推進政策創新撬動農業現代化

　　12月23日結束的中央農村工作會議討論了《中共中央國務院關於進一步深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》(以下稱《意見》討論稿)。《意見》討論稿中指出，要堅定不移走中國特色新型農業現代化道路，加快轉變農業發展方式。按照往年慣例，《意見》討論稿經討論修改後，將會正式形成2015年中央一號文件。因此農業現代化有望被寫進一號文件。

　　分析人士指出，在實現農業現代化的過程中，土地制度改革無疑是重中之重。近期有關部門出臺的關於土地政策的文件顯示，土地改革的步伐正在加快。此次會議提出，要引導土地經營權有序流轉，發展農業適度規模經營；擴大土地承包經營權確權登記頒證試點，夯實農業經營體制創新基礎；推進農村集體産權制度改革，保護農民財産權益。在保護農民利益的前提下，土地“三權分置”將激發農村土地要素活力，有利於提高農業效率。在一系列政策利好下，預計土地經營權確權及經營權流轉在2015年將繼續推進。適度規模化經營將繼續受到各方支援。相關行業上市公司市場容量和機會也將進一步打開。

　　行業仍有下行壓力有色金屬小品種醞釀機會

　　2014年有色金屬行業總體保持平穩運作態勢，但下行壓力日趨顯現。不過，隨著行業政策及環保治理的推進，部分有色金屬品種迎來政策紅利。在多家券商發佈的2015年展望報告中，對稀土、鎳等有色金屬品種預期良好。業內人士表示，在行業整合、供給收縮等因素影響下，稀土、鎳等品種未來仍有機會，有色金屬行業加快淘汰落後産能的效果也將逐步顯現。

　　上海證券報

　　後危機時代的中國力量

　　在漸次浮出的新的世界秩序中一個顯而易見的趨勢是，世界不再由單個國家所主宰，更為開放的經濟和文化帶來了“多極化”的角力。在此過程中，一個基本的共識是：中國正以一種全新的力量改變這個世界。2014年，從金磚銀行到亞洲基礎設施投資銀行，從絲路基金到歐亞高速運輸走廊，中國力量正塑造世界經濟新格局。

　　四方面入手築牢依法治市底線

　　最高人民檢察院副檢察長孫謙日前表示，資本市場依法治市是依法治國藍圖中的重要一筆，應深入研究推進依法治市的路徑、方法，用法治思維和方式推動資本市場改革發展。

　　他提出，檢察機關將從依法懲治證券期貨犯罪、依法查辦證券領域職務犯罪、完善相關追訴標準和司法解釋、積極開展證券犯罪預防工作等四方面，為資本市場健康發展提供服務和保障。

　　孫謙是在27日舉行的第五屆“上證法治論壇”開幕式上作出上述表示的。他表示，金融是現代經濟的核心，直接關係經濟社會發展全局，十八屆四中全會為立法、司法和行政執法等各個環節落實依法治國指明瞭方向，檢察機關有責任、有義務通過依法履行職能，為資本市場健康發展提供服務和保障。

　　千億金融股轉債迎來轉股高峰

　　在23日平安轉債啟動贖回機制之後，不出意外，工行和中行轉債在今日收盤也將觸發贖回條款。加之民生銀行股價也已在贖回價格之上，金融四巨頭千億級別的可轉債轉股大戲漸入高潮。

　　隨著大盤轉債的逐步退出，如何滿足資金配置的剛性，則成為整個轉債市場不得不思考的問題。

　　自央行降息以來，以券商為首的金融股，一路高歌猛進，在股價活躍的同時，可轉債轉股也成為金融巨頭最大的意外收穫。

　　一般而言，募集資金説明書約定，如果在連續的30個交易日中，有15交易日，正股收盤價不低於當期轉股價的1.3倍，則觸發強制贖回條件。

　　“牛市來了”劉益謙殺回A股定增市場

　　“我從來就沒有離開過。”面對上證報記者的採訪，劉益謙的回答乾脆利落，“從2013年開始，我就在不斷加倉，可是沒有人注意到，我只是在香港買了個杯子，媒體就炒得熱火朝天，這個我不太理解。”

　　劉益謙所言不虛。據記者統計，2013年以來，其已經參與了31次上市公司定增，累計耗資近80億元，這些數字均遠超其2009年至2011年的輝煌戰績，彼時市場稱其為“定增大王”。

　　“現在與5年前是兩個完全不同的市場。對於2015年，我沒法預測指數，只能説，熊市過去了，市場趨勢向好。”劉益謙如此評價。

　　“資本玩家”孟凱遭調查

　　出來混，遲早要還的。

　　中科雲網今日披露，公司控股股東、董事長孟凱收到來自證監會的調查通知書，案由是涉嫌違反證券法律法規。這一紙調查，也隱隱解釋了中科雲網遲遲不回應證監會嚴打市場操縱“追緝令”的原因。如今，中科雲網與老闆孟凱均已被證監會立案調查，非公開發行股票事宜停擺，轉型之路風雨飄搖，且公司還存在暫停上市的風險。

　　證券時報

　　深圳實施汽車限購年指標暫定10萬個

　　昨日下午，深圳市政府召開新聞發佈會，發佈《深圳市人民政府關於實行小汽車增量調控管理的通告》。決定從昨日18時起，在全市實行小汽車增量調控和指標管理，期限暫定5年。自此，深圳成為繼北京、上海、廣州、貴陽、石家莊、天津和杭州之後，全國第8個汽車限購的城市。中信建投汽車行業分析師認為，深圳限購對汽車行業整體銷量影響極小。

　　深圳市政府表示，按現有態勢，未來兩年深圳市機動車還將新增約100萬輛，到2016年底機動車保有量將超過400萬輛。屆時中心城區晚高峰擁堵時長將從2014年的55分鐘拉長至92分鐘。此外，尾氣污染嚴重，停車難問題突出。借鑒國內相關大城市的經驗，現階段需採取增量調控措施控制小汽車增長，為採取綜合措施治理交通擁堵贏得時間和空間。

　　6000多億中低等級企業債仍可回購質押

　　昨日，中國結算總經理戴文華在證券公司合規與風控高級研討班表示，12月8日加強回購業務風險管理的通知，是一項較長時間、持續性工作，不是臨時性、緊急出臺的政策。目前回購質押庫內6000多億中低等級企業債券依然可以開展回購質押融資。

　　他指出，作為中央對手方機構，中國結算為全市場全部證券交易提供中央對手方擔保結算服務，承擔了全市場對手方風險，包括信用風險和流動性風險。因此，需要特別關注和強化風險管理工作，防止因個別風險、偶然風險事件給市場帶來連鎖反應，以致衝擊登記結算系統和市場的安全穩定並促發系統性風險。

　　21部門聯手懲戒重大稅收違法行為

　　國家發改委和國家稅務總局昨日聯合召開媒體通氣會，宣佈對稅務機關公佈的重大稅收違法案件當事人實施18項聯合懲戒措施，包括限制證券期貨市場和保險市場的部分經營行為，在一定期限內限制發行企業債券等。

　　據介紹，國家發改委、國家稅務總局、中央文明辦、最高人民法院、公安部、財政部、國土資源部、交通運輸部、商務部、人民銀行、證監會、銀監會、保監會、民航局、中國鐵路總公司等21個部門近日聯合簽署《關於對重大稅收違法案件當事人實施聯合懲戒措施的合作備忘錄》，對稅務機關公佈的重大稅收違法案件當事人實施18項聯合懲戒措施。

　　定增就是這麼任性：大佬追機構愛股價平均漲50%

　　股諺“牛市看定增”，2014年A股二級市場火爆，一級市場也不甘寂寞。據證券時報數據部統計，截至昨日，2014年有427家A股公司已實施增發，募集資金近6000億元；還有600多家公司公佈了增發預案，計劃募資超過1萬億元，均同比翻番。而且，今年A股市場定增收益爆棚，與發行價格相比，上述已實施和尚未實施增發的公司股價平均漲幅分別為61%、47%。

　　記者注意到，A股定向增發出現井噴，並非完全由融資方所推動，更多時候是由於資金認購踴躍。今年上市公司大股東及其關聯人認購股份積極，其中有140家公司的大股東拿出真金白銀；另外，澤熙係、中植係等資本大鱷斥鉅資逐鹿定增市場，甚至一些長期未現身資本江湖的“成功係”、“綜藝係”等知名機構也在下半年殺回市場搶籌；此外，一些身價驚人的大佬多數出現在增發股份認購名單，包括市場熟知的定增大王劉益謙等。

　　A股公司今年數千份調研報告顯示，機構對有增發方案的公司青睞有加，不僅登門詢問方案進程，甚至直接詢問股份認購情況，似是有意參與；在增發方案實施後，這些機構還繼續調研增發募投計劃的實際效果。市場知名的“定增專業戶”瑞華投資今年調研超過50家公司，僅11月就調研9家，其中多家公司有增發計劃。

　　“PE+上市公司”運作模式受挫 矽谷天堂減持精倫電子

　　今年4月份，精倫電子(600355)遭矽谷天堂旗下企業矽谷恒通舉牌，公司的重組預期驟然提高。但8個月之後，矽谷恒通卻選擇減持公司股份至舉牌線下。矽谷恒通此時打起退堂鼓，或許與精倫電子遲遲無法推進重組有關，而矽谷天堂擅長的“PE+上市公司”運作模式也面臨衝擊。

　　精倫電子今日公告，矽谷恒通于12月26日通過二級市場減持公司股份3萬股，佔公司總股本的0.01%。此次權益變動前，矽谷恒通持有公司股份1230.3萬股，佔公司總股本的5%，此次減持之後，矽谷恒通不再是持有5%以上股份的股東。

　　證券日報

　　14家銀行昨上榜大宗交易大買主疑似QFII

　　昨日，大宗交易市場井噴：122次交易合計成交3.31億股，成交額高達34.14億元。其中，16家上市銀行中的14家被買家相中，4家上市險企、4家龍頭券商以及中國石油等多家大盤藍籌公司均榜上有名。

　　值得一提的是，一直被A股市場標記為疑似QFII席位的海通證券股份有限公司國際部和東方證券股份有限公司東方資財均在銀行股買方席位現身，其交易對手分別是北京高華證券有限責任公司北京金融大街證券營業部和中信證券股份有限公司總部席位。

　　據《證券日報》記者統計，16家上市銀行中，除了股本相對較小的南京銀行和寧波銀行外，均上榜大宗交易。14家銀行共計成交18次，合計成交5130.54萬股，成交金額共計4.49億元。

　　財稅改革有的放矢見真章 房地産稅明年或實現突破

　　改革元年，財稅先行。財政是國家治理的基礎和重要支柱，科學的財稅體制是優化資源配置、維護市場統一、促進社會公平、實現國家長治久安的制度保障。繼十八屆三中全會公報明確要深化財稅體制改革，並從改進預算管理制度、完善稅收制度和建立事權和支出責任相適應的制度等三方面為國家財稅體制改革勾勒出框架後，今年6月30日，中共中央政治局審議通過了《深化財稅體制改革總體方案》，明確2016年基本完成新一輪財稅體制改革的重點工作和任務，並於2020年基本建立現代財政制度。可以説，財稅體制改革的號角已經奏響。

　　“深化財稅體制改革不是政策上的修修補補，更不是揚湯止沸，而是一場關係國家治理現代化的深刻變革，是一次立足全局、著眼長遠的制度創新和系統性重構。”財政部部長樓繼偉指出，從邏輯看，預算管理制度改革是基礎、要先行；收入劃分改革需在相關稅種稅制改革基本完成後進行；而建立事權與支出責任相適應的制度需要量化指標並形成有共識的方案。整體改革任務重、難度大、時間緊。

　　央行將推大額存單利率市場化步伐加速

　　央行副行長潘功勝近日表示，下一步將加快推進利率市場改革，擴大金融機構市場化定價的範圍。目前推出了金融機構同業存單的發行，下一步，將推出針對企業和個人的大額存單的發行。

　　最新數據顯示，央行自11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

　　銀行年底意外提前“關賬” 致企業非典型錢荒

　　多數銀行每年通常是12月20日左右不再向外放款，今年突然提前至12月10日左右，很多企業對此準備不足，一下子就出現了計劃外的資金缺口，北京地區某以民間資金融出為主業的融資公司有關人士日前對《證券日報》記者表示。

　　“目前，跨年的過橋資金價格很高，最少按照每日千分之五計息，如果資金要跨年，單筆最少‘兩分利’(資金可以停留五至十天)”，另一家投資擔保公司有關人士對記者表示，而且，必須提供北京地區的房産和汽車作為抵押物，我們不接受其他類型的資産抵押。

　　晨鳴紙業推行業首單優先股 預案擬募資45億元

　　停牌3個交易日的晨鳴紙業今日復牌，與此同時，公司推出重磅消息，發佈行業首單優先股預案：擬向不超過200名符合條件的合格投資者發行不超過4500萬股優先股，擬募集資金不超過45億元，用於償還銀行貸款及其他有息負債和補充流動資金。

　　公司表示，此次發行優先股，是公司繼發行B股、A股、可轉債和H股後，在資本市場的又一次大規模融資，發行成功後，可以實現報表權益的增加，增強公司債務融資能力，降低整體債務融資成本，增加公司效益，同時可以改善公司的資産負債表，調整普通股結構，進一步打開公司A股的融資空間以及拓展資本運作的空間，為公司的健康長遠發展打下堅實的基礎。公司也是山東省首家發佈優先股預案的上市公司。