上周A股市場出現了大幅回落的態勢。但在週五上證指數有所企穩，而創業板指繼續低位震蕩，且盤中有數波跳水的態勢。這説明瞭市場創業板指已成為A股最大的不穩定因素，也可能成為未來A股市場進一步下探的“地雷”。

　　移動互聯網相關上市公司估值坐標在下移

　　A股市場在上週五的滬強深弱走勢，説明瞭近期市場的投資風格有所轉變。因為供給側結構性改革使得傳統産業股猶如神助，出現了資金凈流入的態勢，尤其是鋼鐵股等傳統産業股在盤中上躥下跳，顯示出足夠的彈性。但創業板指缺乏政策層面的題材刺激而活力陡降，成為資金凈流出的陣營。

　　看來，近期創業板指的壓力依然存在。這其實也得到了産業層面的證實。這主要是因為網際網路産業紅利在近期出現了減退的態勢，一是因為移動智慧設備終端的銷售增速持續萎縮，意味著移動網際網路的增量蛋糕已不大。二是因為移動網際網路的産業應用也近於極致，所以，新的産業模式出現的概率也大大降低。在此背景下，無論是百度、阿里巴巴 、騰訊，新業務的貢獻力度隨之大大下降，這其實就説明瞭移動網際網路産業已經進入相對穩定的框架之內，缺乏新的引擎。

　　既如此，整個移動網際網路産業的成長速度就會放慢。而證券市場的核心就是為未來定位，隨著移動網際網路的增速放緩，也就意味著移動網際網路的相關上市公司的估值坐標在下移。那麼，目前移動網際網路類相關上市公司動不動就100倍市盈率的估值坐標就會回落。綜上所述，目前移動網際網路産業鏈的相關上市公司的估值坐標需要重塑。證券市場投資歷來猶如逆水行舟，不進則退。所以，網際網路紅利減退，將成為創業板指乃至整個A股後續新的調整源頭。

　　有低估板塊方有轉機

　　當然，A股市場並不是説有調整壓力就會繼續調整。就如同上週五的上證指數在鋼鐵股、煤炭石油股等供給側結構性改革受益品種的回升牽引下而有所反彈一樣，這其實也説明瞭當前A股存在著一定的護盤資金，他們會利用一切可以調節的資源，盤中不時護盤，減緩下跌速度。

　　但是，畢竟移動網際網路紅利在衰退，新興産業股面臨著估值坐標重塑的壓力。而且，當前A股也缺乏一個清晰的低估板塊，以便讓新增資金進場。也就是説，目前A股只是存量資金在拆東墻補西墻，尚缺乏增量資金。

　　所以，如果A股想有轉機，必須要有一個相對清晰的低估板塊。以往經驗則顯示出新股一旦低估，就會誘發新增資金的加盟，就會帶來一定的轉機，指數就會産生一波有力度的彈升行情 。去年6月以後的兩次股市大跌後的上揚行情，基本上都是新股率先啟航。但反觀當前盤面，新股價格仍然高高在上，去年初上市的次新股也只是從高點回落了三成左右，市盈率仍然在70倍甚至80倍左右，總市值仍然在50億甚至80億元以上。在此背景下，新增資金自然不願意進場，即便你拿出10轉增20、10轉增30的題材誘惑，也不會進場。

　　綜上所述，經過了上週四的急跌、上週五的維穩之後，A股市場仍然不會有大的彈升行情，最多是一、兩個交易周的維穩行情。比如説上證指數在2700點一線，創業板指在1900點一線有所拉鋸、震蕩，但不會有大的行情，畢竟移動網際網路紅利在衰退且缺乏清晰的低估板塊。大行情只有在市場出現低估板塊之後，尤其是新股與次新股調整到位之後才會發生。

　　既如此，在操作中建議投資者一方面關注政策面的變化，另一方面關注新股與次新股的動向，只有該板塊急跌後，才有出現中線行情的契機。