多路保險資金2月加強對上市公司開展調研，製造業相關板塊成關注焦點。

　　中國證券報記者梳理資料發現，IT、電子、汽車、家電等行業，以及生物、化學、醫藥領域的上市公司，接待了多家保險機構的多次到訪。分析人士認為，考慮到償二代監管的影響和資本市場機制設計等因素，偏重資金運用安全的保險資金仍將主機板市場視為主陣地。受避險情緒驅動，保險資金相對更看重防禦性板塊的價值投資機會，房地産、醫藥、金融等行業料會成為保險資金青睞對象。

　　精研“製造”概念標的

　　2月交易日數量相對較少，但各路金融機構對上市公司調研熱情不減，保險機構也多方出擊，參與到投資者調研活動當中。中國證券報記者整理髮現，2月1日至2月23日，至少20家國內保險資管機構各自對15家上市公司開展調研，另外，友邦保險等外資保險機構也參加了個股調研活動。

　　從調研頻率上看，平安養老險、信泰人壽、國壽資管、泰康資管、長城財富資管等機構均存在兩度關注同一上市公司現象。從標的所屬行業看，“製造業”成為2月以來各保險資管調研的“最大公約數”。其中，科士達、和而泰、藍思科技、立訊精密、海蘭信等IT、電子、電源相關板塊股票受到平安養老險、國壽資管、國泰人壽、富邦人壽、華泰資管、生命資管等機構的關注。立訊精密受到保險機構的關注最多，前海人壽、平安養老險、泰康資管、長江養老險均有相關人士到訪。

　　另外，化學、醫藥、塑膠部分個股也迎來保險資管人士的調研。人保資産、陽光保險對恒逸石化進行了調研，國壽資管對雲南白藥進行了調研，長城財富資管、國壽養老險對雙鷺藥業進行了調研。

　　主機板市場仍是關注重點

　　作為長線價值投資者的代表，保險資金一直受到市場人士關注。2015年，保險資金多次增持境內外上市公司股份，一度成為資本市場熱點話題。

　　國元證券分析師施雪清表示，2015年1月23日至2016年1月23日，共有13家保險公司通過二級市場交易增持了35家A股上市公司，市值合計達1195億元，交易規模巨大。

　　國元證券統計顯示，險資增持的個股中，有77%來自主機板，17%來自中小板，6%來自創業板。同時，險資增持對象中，中小板、創業板上市公司業績增長迅速。中小板增持對象中，萬豐奧威第三季度凈利潤同比增長29.90%，金風科技2015年內凈利潤增長率一度達到300%以上。創業板增持對象中，鵬輝能源2015年凈利潤增長率一直保持在兩位數，第三季度凈利潤同比增長19.75%。

　　施雪清表示，2015年，險資購買股票的大部分資金流向主機板市場。2016年年初市場行情不樂觀，對比增持時的交易價格和當前的股票收盤價可以發現，大多數股票的當前價格低於交易平均價或增持時的價格，但仍然高於交易價格。險資增持公司中，市盈率處於10-50倍之間的居多。從市凈率來看，增持公司的市凈率基本都處於合理區間。股票的回報率方面，鳳竹紡織、金風科技、勝利精密、精達股份、南玻A2014年度的現金分紅比例都超過50%。股市下半年狀況慘澹，大部分增持對象的6個月漲幅為負，但鵬輝能源、萬科A、真視通3家公司的漲幅均超過30%。“市盈率、市凈率尚且處於較低水準，年內業績增長明顯，同時險資增持頻率高的個股仍然具有投資價值。”

　　保險資管人士表示，雖然在調研中，保險資金對於中小板和創業板股票的關注度不亞於主機板股票，但在實際操作上，增持前者股份明顯慎於購入後者。考慮到償二代監管的影響和資本市場機制設計等因素，偏重資金運用安全的保險資金仍將以主機板市場為關注重點。

　　避險情緒發酵帶來機會

　　長江證券分析師蒲東君認為，市場大幅震蕩背景下，資金避險情緒強烈，業績穩定、行業向好的板塊和個股將受青睞。預計保險公司2015年利潤增速分化較大，2016年凈利潤同比增速或呈現“前低後高”格局。供給側改革背景下，保險産品吸引力持續提升，疊加償二代監管影響，行業資産配置和資金運用風險可控。

　　截至2015年底，保險公司總資産為12.36萬億元，較年初增長21.66%。蒲東君認為，預期中的保險公司利潤增速分化，主要源於投資收益的確認差異以及責任準備金計提的影響差異。2016年，稅優健康險、稅延養老險、商業車險費改、意外險費改、資金運用市場化改革等都將提升保險産品的吸引力，從而對保險機構業績造成影響。

　　前述保險資管人士表示，目前大類資産配置優化組合的壓力有所增大，權益類投資收益受制于市場震蕩，固定收益類配置則面臨持債結構調整的壓力。在避險的情緒驅動下，保險資金相對更看重防禦性板塊的價值投資機會，房地産、醫藥、金融等行業料會成為保險資金青睞對象。