新疆地處亞歐大陸地理中心，是向西開放的橋頭堡和絲綢之路經濟帶上的核心區。這裡的棉花年産量佔全國60%以上，不但是我國最主要的棉花産區，也將成為最重要的棉紡織生産基地。在“一帶一路”開放戰略背景下，發揮棉花産業資源集群優勢，促進新疆涉棉産業發展，不僅是當地打造絲路經濟帶核心區域的關鍵載體，也是期貨行業服務實體經濟，服務“一帶一路”開放戰略的重要抓手。

　　政策利好

　　新疆棉企迎重大機遇

　　我國棉花産業正經歷著政策及結構調整的重大變革。隨著2014—2015年度新疆棉花目標價格補貼試點的啟動，以及“一帶一路”戰略的逐步推進，我國棉花産業開啟了市場化的新階段。

　　“在當前格局下，我國涉棉企業的發展面臨新機遇與挑戰，去年第二次中央新疆工作座談會明確提出，把發展紡織服裝産業作為一項戰略舉措，實施發展紡織服裝産業帶動就業規劃，支援紡織服裝産業發展。中央和新疆此後出臺了一系列超常規的支援紡織服裝産業政策，包括設立紡織服裝産業發展專項資金，新疆紡織服裝企業繳納的增值稅全部用於支援新疆紡織服裝産業發展等。政策組合拳已經為新疆棉花産業帶來了持續利好。”日前，新疆棉花産業集團董事長肖玉清在鄭商所于烏魯木齊舉辦的“‘一帶一路’戰略下鄭州期貨市場服務新疆棉紡産業座談會”上表示。

　　棉紡産業向西部轉移速度加快。借助“一帶一路”的春風，新疆投資熱潮已然襲來，尤其是赴疆種棉、投資棉紡企業熱情大幅升溫。“更重要的是，政策已經為新疆涉棉企業營造了更好市場環境和産業生態。”一位參會新疆棉企業負責人表示，當前國內紡織企業利潤普遍上升500—1000元/噸。

　　“一帶一路”

　　新疆紡織産業借力“走出去”

　　市場環境和産業生態積極變化，為涉棉企業創造了發展機遇，也為更多新疆紡織企業“走出去”緩解産能過剩，促進中國棉花和紡織産業發展創造了條件。

　　中亞五國與新疆毗鄰，其中烏茲別克、塔吉克和土庫曼有著豐富的棉花資源。促進新疆涉棉企業“走出去”在國際市場合理配置資源將使企業獲得強競爭優勢。

　　正因為看到“一帶一路”沿線國家的紡織潛力，大型紡織集團除在新疆佈局外，還與新疆各企業聯動佈局中亞、西亞、東亞市場。“潛力巨大，前景美好，但新疆的棉花和棉紡織産業仍然面臨了很多挑戰。”肖玉清認為，新疆涉棉産業發展仍面臨幾大瓶頸，其中運距長、運輸成本高，棉花難以及時出疆等客觀因素導致新疆涉棉企業難以把握市場及時銷售棉花。

　　據了解，國家停止收儲後，新疆涉棉企業的棉花銷售週期貫穿全年，導致其必須承擔隨時間推移帶來的成本費用上升和市場變化風險，很多企業出現了較大虧損和棉花滯銷。目前，新疆棉花銷售仍以傳統的現貨貿易為主。在正常年份，大部分棉花需要移庫內地銷售，不僅增加了企業的成本，同時還喪失了選擇權與主動權，相對於國外棉商進口棉3—6個月的信用證銷售模式更加缺乏競爭力。

　　善用期貨

　　解決新疆棉企經營難題

　　交通運輸等是新疆棉花企業面臨的客觀因素，而經營模式滯後則放大了這些困難。

　　在日前于上海舉辦的第十二屆上海衍生品市場論壇紡織品分論壇上，與會嘉賓認為，新疆發展棉紡織産業具有天時、地利、人和的優勢。但在全國棉紡織産業競爭日益激烈、棉花等原材料價格波動加劇的情況下，新疆棉紡織産業的健康發展還需要加強産品創新、管理創新，也需要加強市場風險管理。

　　“自2004年上市以來，棉花期貨在完善我國棉紗市場體系、健全價格形成機制、促進産業發展等方面發揮了重要作用。”金石期貨董事長郭勇表示，期貨市場具有流動性強、市場規範、資金安全、標準化程度高等特點，對於涉棉企業來説，參與棉花期貨，不但可以利用其價格發現功能為生産銷售進行預判，而且可以利用期貨的套期保值功能鎖定利潤，規避棉花運輸的在途風險。

　　“利用期貨、電子撮合等現代交易模式融入金融資本高端市場是新疆涉棉企業規避市場風險的有效途徑。”郭勇認為，目前新疆涉棉企業參與鄭州期貨市場的總體規模較小，同時金融信貸政策限制其貸款企業進入期貨市場，加上新疆涉棉企業普遍缺乏資本市場運作的能力，沒有合理利用金融期貨市場規避風險，降低了市場競爭力。希望相關機構和交易所能用加強對新疆涉棉企業參與期貨市場的政策支援和培訓力度。

　　金融給力

　　新疆棉企參與期貨有望獲支援

　　棉花作為大宗農産品，季節性強，經濟價值高，佔用收購資金量大。據了解，中國農業發展銀行作為我國唯一專業服務於“三農”的政策性銀行，在新形勢下，也在積極探索做好涉棉企業開展套期保值業務的各項準備工作，服務新疆棉紡産業發展。

　　“一直以來農發行客戶主要經營模式是通過現貨市場進行購銷，經營模式比較單一。如果市場價格出現單邊上漲或者下跌，存在應對方式簡單從而導致虧損的風險。隨著棉花市場化程度提高，這種風險越來越成為影響棉花産業發展的主要因素。”中國農業發展銀行客戶二部副總經理栗華田表示，2014年棉花年度，棉花價格不斷下挫，為棉花企業帶來了很大風險，市場化條件下，棉花市場影響因素增多，進一步完善信貸政策和風險管理手段，創新産品和金融工具，保證信貸資金的安全，是農發行近幾年來一直研究的主要課題。科學合理的運用期貨工具控制分散市場風險，幫助企業穩健經營，符合當下棉花市場化發展的大背景，支援棉花企業參與棉花期貨套期保值可以有效鎖定利潤，彌補棉花企業經營模式單一的問題。

　　目前農發行已經取得了期貨保證金存管資格。而在去年，農發行總行印發了《中國農業發展銀行期貨套期保業務管理辦法》，該辦法從客戶參與期貨套期保值、準入制度、交易資金管理、信貸監管等多方面進行了規範。

　　“農發行客戶開展套期保值的政策條件已經具備。”栗華田表示，在鄭商所的努力下，棉花期貨的交易規則和制度越來越貼近現貨市場，企業參與度明顯提升。他透露，目前農發行已和銀河期貨、萬達期貨和招商期貨合作，共同開展套期保值相關研究工作，目前考慮從棉花期貨入手，開對期貨抗風險能力較強、參與期貨市場有一定經驗和認識的企業進行套期保值試點並逐步推開。“未來隨著棉紗期貨上市，棉紡企業購銷兩端都可以實現套期保值，這為企業利用期貨工具進行風險管理提供更大自由度，也將大大促進國內紡織行業發展。農發行也希望客戶利用好期貨工具，有效控制風險。”

　　多重並舉

　　服務棉花産業和“一帶一路”政策

　　促進企業參與市場是一方面，如何進一步建設好棉花期貨市場，更好發揮棉花期貨功能，也是服務好新疆涉棉企業産業，把服務國家“一帶一路”開放戰略落在實處的關鍵所在。棉花期貨上市十一年來，其功能作用得到了有效發揮。在目前政策和市場環境下，經過鄭商所的精心培育，促進新疆涉棉企業參與棉花市場的“軟硬體”條件都已較為完善，棉花期貨已經做好了為新疆涉棉産業提供優質服務的準備。

　　在“‘一帶一路’戰略下鄭州期貨市場服務新疆棉紡産業座談會”上，鄭商所負責人表示，近年來，為促進棉花期貨服務實體經濟，鄭商所放鬆市場管制，廢止國有涉棉企業申請套期保值相關制度，取消了對國有棉企的不合理束縛；將棉花等品種限倉梯度由四級調減為三級，擴大持倉限制，便利企業套期保值；降低棉花一般月份和交割月份期貨交易保證金，降低棉企參與成本。在進行市場維護和培訓方面，開展“三業”活動，激發會員服務棉花實體産業積極性，僅今年1—5月，鄭商所就支援會員單位舉辦“三業”活動場，其中棉花各類市場活動51場。此外，根據新疆棉花和棉紡産業實際，鄭商所在做好市場服務的基礎上，開展了一系列針對性工作。

　　“過去，新疆棉企由於對運輸問題、棉花運到內地交割庫時的品質是否達標問題、升貼水計算後價格是否合算等存有顧慮，利用期貨市場套期保值的比例偏低。針對這種情況，經深入調研，鄭商所創新性地設計出了交割轉机庫方案。”這位負責人表示，經深入調研，鄭商所設計了交割轉机庫方案。設立交割轉机庫，棉花新疆産、新疆檢、新疆註冊，棉花轉机倉單交割單位、檢驗方式、檢驗機構、交割標準、期轉現方式、自主配對交割方式、倉單充抵保證金、銀行質押等功能均與標準倉單相同。轉机倉單若要轉為標準倉單只剩下從新疆運輸到內地的問題，運輸時間由倉單持有人和交割轉机庫根據鐵路運輸鬆緊情況靈活解決。

　　為進一步深化與新疆自治區政府及相關機構的合作，更好服務新疆棉花産業和國家“一帶一路”開放戰略，鄭商所與新疆自治區政府簽署了合作備忘錄，共同培育新疆棉花期貨市場。重點培訓疆內棉花農合組織和涉棉企業，引導疆內涉棉企業開展套期保值業務。據悉，下一步鄭商所還將在新疆設立服務點，統籌協調新疆棉花期貨市場和交割轉机庫的相關業務。進一步完善棉花期貨的合約制度和規則設計，加大對當地市場的投資者教育和培訓投入力度，爭取年內上市棉紗期貨，完善棉花産業鏈期貨品種體系，為棉紡産業提供全鏈條風險管理服務，深化與新疆自治區政府的合作，研究探索多種合作方式，服務新疆地方經濟發展和國家“一帶一路”開放戰略。