編者按：新型城鎮化戰略不斷推進，園林行業發展正步入新階段。特別是PPP模式的引入，讓曾經備受回款制約的園林企業有望煥發生機。自去年以來，A股園林類上市公司紛紛試水PPP模式，訂單累計投資額已達數百億元。業內人士認為，市政景觀工程建設市場未來將蘊藏千億級的訂單，PPP模式的推廣將使園林企業突破原有商業模式，獲得更多發展機遇。

　　上市公司試水PPP

　　今年以來，包括棕櫚園林(行情002431，諮詢)、東方園林(行情002310，諮詢)、普邦園林(行情002663，諮詢)、嶺南園林(行情002717，諮詢)、鐵漢生態(行情300197，諮詢)在內的多家A股園林類上市公司均公告簽署了PPP項目。根據中國證券報記者粗略統計，僅年初至今，A股園林公司拿下的PPP訂單投資額已接近200億元。

　　棕櫚園林5月5日公告稱，公司收到與漯河市人民政府簽署的《漯河市沙澧河開發二期工程PPP模式戰略合作框架協議書》，合作項目總投資規模約40億元。

　　普邦園林4月底公告稱，公司成為“佛山市三水區樂平鎮市政配套建設PPP項目”的中標單位，中標工程規模為5.16億元，計劃建設工期2年。普邦園林預計對公司2015年度及以後年度經營業績將産生積極的影響。

　　東方園林4月24日公告，收到武漢市江夏區水務局發來的《中標通知書》，確認公司為武漢市江夏區“清水入江”投融資、策劃（含規劃、設計）、建設、運營一體化項目的中標單位。項目總投資約為51.10億元。

　　此前，鐵漢生態與浙江省德清縣下渚湖濕地風景區管委會簽署了《德清縣下渚湖濕地風景區生態景觀建設PPP合作框架協議》，項目投資總額約為10億元。嶺南園林則與安徽肥西縣人民政府、中建國際投資（合肥）有限公司簽署了《合肥市肥西縣園林基建項目PPP戰略合作框架協議》，項目包括肥西縣環境綜合整治項目、園林綠化景觀項目、土地復墾及新農村建設項目、綜合交通工程項目、以産業化方式建設的保障房項目、産城融合示範區項目等，項目投資額約50億元。

　　不僅在2015年，自2014年起包括棕櫚園林、東方園林、鐵漢生態在內的多個園林公司已經開始探索PPP模式。以棕櫚園林為例，公司借潯龍河PPP項目，引進生態城鎮建設的標準體系，成立平臺PPP公司並導入現代農業、休閒觀光等新型産業。廣發證券(行情000776，諮詢)認為，園林企業借力PPP模式探索相關多元業務，將實現華麗轉身。

　　開發模式待摸索

　　園林行業的回款問題一直為市場所詬病。由於多是中小企業，融資渠道窄、墊資施工現象普遍，資金成為很多企業進一步發展的瓶頸，PPP項目則有望改善這一現狀。業內人士認為，目前園林公司還在探索PPP的具體模式，相關公司有望借此突圍。

　　“PPP模式屬於最近幾年新興的政企合作模式，有一些一線的園林企業已經參與進來。從BT\BOT到PPP模式的探索，其實是一個市政園林市場逐步開放的過程，企業有了更多的話語權和實際利益。”中國風景園林網首席運營官張翀在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　專家指出，與傳統BT模式不同，PPP模式是一種社會資本與政府資本合作的模式，一般以股權資本設立項目公司來運作項目，這樣可以吸引長期資本入股，項目收益一般比較穩定，可進行項目融資，從而使公司隔離項目風險。同時，PPP模式還利用多重多方協議形式規範各方風險分配，確保合作資本方的地位平等與利益訴求。

　　“相對於原有BT模式，政府從原有債務方轉變為權益方，而且政府往往以非現金形式出資，在態度上必然更加積極，行政資源會更加向項目傾斜，以保證項目穩定的現金流。”廣發證券分析師唐笑表示，大部分上市園林公司的PPP項目有兩個特點：一是設立SPV公司，收益共用，風險共擔，降低企業與政府的資金負擔；二是收益來源於經營性收入，合同中權責劃分明確。

　　以東方園林與中國宜興環保科技工業園管委會簽署的PPP項目為例，該項目採用PPP模式之中的BLT模式（建設-租賃-移交），即東方園林及引入的第三方公司與工業園管委會下屬國有投資公司共同出資成立合資公司，合資公司由東方園林相對控股。而在傳統的BT模式下，園林公司一般通過債權融資解決墊款問題。

　　不僅如此，園林企業還在探索多種金融創新方式。東方園林董事長何巧女表示，目前東方園林已成立生態基金，與國開行、農發行等金融機構攜手形成戰略聯盟。“東方園林在生態金融方面探索了很久，PPP是目前有效的解決方法。”何巧女直言。

　　市場發展空間廣闊

　　我國園林行業企業數量已超過16000家，但園林市場較為分散。目前擁有雄厚資本實力的園林企業都在努力擴展産業鏈，向服務一體化方向發展。隨著政府大力推廣PPP模式，業內預計將為園林公司未來業績增長提供基礎。

　　“新型城鎮化助推市政景觀工程建設及生態治理的發展，這為園林工程行業的發展提供了長遠前景和動力。”據張翀估算，僅從園林綠化市場看，“十二五”期間預計年均新增城市化率1%，按照每平方米市政園林綠化投資約300元為基礎計算，每年新增城市化帶來園林市場約1385億元。

　　雖然園林市場發展空間廣闊，但由於PPP項目還屬於初期，上市園林公司的業績並未開始釋放。2014年申萬行業劃分的7家園林上市公司中，有5家業績同比增長。但到了2015年一季度，只有3家實現同比增長。同花順(行情300033，諮詢)iFinD數據顯示，一季度嶺南園林、蒙草抗旱(行情300355，諮詢)凈利潤分別同比增長3.8%和21%，鐵漢生態實現減虧，而包括東方園林、棕櫚園林、普邦園林在內的公司業績均出現下滑。

　　目前有5家園林公司已經披露了中報業績預告，普邦園林、嶺南園林預計業績略增，棕櫚園林、雲投生態(行情002200，諮詢)續盈，東方園林則預計上半年凈利潤同比下降0-30%。

　　券商人士認為，PPP項目規模化落地尚需時日，對相關公司的業績帶動還需要逐步顯現。但隨著上市公司資源和經驗儲備，PPP項目將成為這些公司未來業績增長的保證。