民航市場快速增長，飛機保有量不斷增加，由此催生的飛機維修業務市場規模也不斷龐大。

　　中國證券報記者近日從中國國航相關人士處獲悉，國航正在力推旗下飛機維修業務的整合，擬將與漢莎的合資企業北京飛機維修工程有限公司(簡稱“Ameco”)與國航股份工程技術分公司整合，從而提高飛機維修資源利用效率，中國最大的飛機維修企業也將由此誕生。

　　民航局預計，飛機維修業將在2015年迎來高峰。到2015年末，我國飛機維修行業産值將達到450億元人民幣。廣闊的市場空間吸引了各路資本紛紛佈局，除三大航加快爭搶蛋糕，民營上市公司也在通過定增募投等手段夯實技術實力，加快追趕步伐。

　　整合料近期收官

　　“整合的事已經醞釀小半年了，人員在做調整，預計近期會有結果。”一位中國國航管理層人士對中國證券報記者表示。

　　Ameco是國航與德國漢莎航空公司1989年成立的中外合資維修企業，合資期40年，雙方分別持股60%和40%。該公司也是中國民航合資最早、規模最大的民用飛機綜合維修企業。其主要維修資源位於北京首都國際機場，除承擔國航航班機務保障和飛機日常維護任務外，還為多家國內外客戶提供飛機、發動機、附件的維修和大修、航線維護、培訓和工程技術服務。

　　國航股份工程技術分公司成立於2004年，是國航2002年重組原西南航空和中航浙江分公司後，整合三家公司的機務系統成立的全民航第一家專業化、系統化管理的維修公司，為國航股份一級分公司，主要從事國航股份機隊工程管理和機務保障工作，總部設在北京，在成都、重慶、杭州、天津、呼和浩特、上海等地設有維修基地。

　　業內人士指出，Ameco和國航工程技術分公司的整合若實施，將是國內民航業近年來規模最大的一次航空維修資源整合，整合後將産生中國最大的飛機維修企業。

　　上述國航管理層人員告訴中國證券報記者，整合完成後，國航在飛機維修公司中的持股比例將進一步增加，飛機維修業務收入將按照持股比例並表股份公司。這也意味著，未來國航將分享到這家中國最大飛機維修企業所帶來的利潤增長。

　　據該人士介紹，對於Ameco和國航工程技術分公司整合一事，國航早有考慮。一是因為兩者在飛機維修和機務保障業務上存在著一定程度重合，整合後有利於充分利用資源並提高維修效率；二是因為飛機維修業務收益穩定，市場前景看好。

　　“對航空公司而言，客貨運收入的波動性較強，而飛機維修業務的收入會隨著飛機保有量的增加而穩定增長。儘管目前這塊業務收入的比重還不大，但國航看好這塊的市場前景，也願意在飛機維修業務佈局上投入更多。”該負責人透露，未來公司或不排除進一步整合旗下飛機維修業務資産的可能。

　　2015年迎飛機維修高峰

　　飛機保有量和飛機更新換代的速度，決定了航空維修行業的市場空間。隨著國內各大航空公司機隊規模不斷擴大，平均機齡增加，民航客機的保養和維修工作量也隨之增加。

　　根據民航局的預測，我國各航空公司的機隊近10年來都在成倍增長，而這些飛機大約5-10年會進入大修階段，因此預計飛機維修業將在2015年迎來高峰，到2015年末，我國的航空維修行業産值將達到450億元人民幣。

　　以運輸航空為例，民航局數字顯示，2013年民航全行業運輸飛機期末在冊架數2145架，比上年增加204架。過去5年運輸航空器數量年複合增長率為11.25%。中航證券預計，2014年和2015年民航運輸飛機將增至2386架和2655架。

　　“低空管制的逐步放開，也將使得第三方維修企業更多地獲得私人直升機和軍用直升機維修的外包業務，將進一步利好航空維修市場空間擴容。”中航證券指出。

　　與此同時，飛機維修能力擴容以及維修人員的增長卻是一個較為緩慢的過程。門檻較高導致維修業務的盈利能力較強，毛利率較高。中航證券研究報告指出，民航飛機維修包括整機維修、發動機維修、部附件維修和航線維護幾大類。發動機維修和整機維修具有高技術含量和高毛利率兩大特徵，其中機載設備維修毛利率已經超過50%，發動機維修毛利率則更高，接近100%。

　　海特高新是國內最早取得中國民用航空總局維修許可證的民營航空維修企業之一。中國證券報記者從公司2014年年報中注意到，公司2014年“航空維修、檢測、租賃及研發製造”的營業收入為4.11億元，同比增長18.41%，毛利率達到68.30%，同比增長5.8個百分點。

　　各路資本角逐

　　巨大的市場空間和豐厚的利潤，也引起了各路資本的興趣。過去幾十年中，GE、漢莎、波音、太古、法國斯奈克瑪、德國摩天宇等外資紛紛進入中國飛機維修市場，以合資形式搶食飛機維修業務蛋糕。有統計稱，目前我國高端飛機維修市場主要掌握在合資飛機維修企業手中。

　　去年12月初，東方航空宣佈成立全資子公司東方航空技術有限公司，經營民航維修業務。該公司的前身是成立於2006年9月的東航工程技術公司，註冊資本金為43億元人民幣。東航方面表示，希望通過三至五年時間，將東航技術有限公司由一家航空公司下屬飛機維修單位發展成為亞太地區具有廣泛影響力的獨立航空維修企業。

　　南方航空則于1989年與南華國際飛機工程有限公司、香港和記黃埔飛機維修投資有限公司合資成立了一家飛機及機載零部件維修企業——廣州飛機維修工程有限公司，簡稱GAMECO，在廣州、北京、烏魯木齊、重慶等地設有基地。南航既是GAMECO的股東，又是GAMECO的主要客戶。

　　中航證券指出，加強維修能力建設仍然是未來國內維修企業亟需攻克的問題。由於技術方面的優勢，合資企業在國內維修市場份額佔比較大，且超過60%的發動機維修和整機維修需要送往海外，國內維修企業承擔的維修産值佔全市場總産值的比重還不到30%。

　　海特高新(002023)是兩市唯一一家飛機維修類上市公司。今年1月15日，海特高新拋出定增預案，擬非公開發行股票募資不超過16.7億元，募投項目中就包括天津海特飛機維修基地2號維修機庫建設項目和新型航空發動機維修技術開發和産業化項目等，旨在提升和拓展公司的整機維修能力和航空發動機維修能力。

　　“從能力和業務規模來説，目前三大航旗下維修公司還是主力軍，作為民營獨立第三方比較突出的公司，海特高新正在追趕。”海特高新董秘居平稱。