石墨烯板塊早盤集體大漲，其中烯碳新材逼近漲停，另外，華麗家族、力合股份、方大炭素等個股也紛紛大漲。

　　消息面上，12月14日晚的央視《新聞聯播》中報道，12月13日習主席親赴江蘇高新技術産業研究院，調研石墨烯研發及參觀産品展示，仔細查看産品詢問細節，並對石墨烯産業寄予厚望。

　　另外，上周有媒體報道，中國“十三五”新材料發展規劃草案的出臺時間有望圈定在2015年下半年，石墨烯入選規劃是大概率事件。隨著石墨烯産業化的不斷推進，國家針對該産業的政策有望再度加碼，全國首個石墨烯高新技術産業化基地有望近期獲批，首個基地有望落戶常州，這將是全國首個“國字頭”的石墨烯産業化基地。

　　海通證券此前表示，整體判斷，石墨烯未來前景超越碳奈米管，是最有前途的新材料之一，主要問題是價格高企，低端複合利用門檻較低，高端應用還需克服工藝問題，是適合二級市場炒長遠預期的品種。

　　習近平對農業發展情況格外關心，深入到世業鎮先鋒村農業園調查了解現代農業發展情況。習近平強調，現代高效農業是農民致富的好路子。要沿著這個路子走下去，讓農業經營有效益，讓農業成為有奔頭的産業。

　　中關村科技園區豐臺園10日正式啟動“石墨烯材料通過3D列印在汽車領域高端應用專項”，這是中關村自9月啟動石墨烯新材料産業化佈局以來的首個落地項目。

　　石墨烯由於優越的特性，可用於電子、航太、新能源、生物醫學等多個領域而被市場認為潛在規模至少在萬億元以上。

　　烯碳新材正在從此前石墨烯産業的“投資者”變身為“整合者”。公司相關人士透露説，公司正在規劃打造成中國新材料領域的開放平臺，通過多種形式吸引新材料領域“産學研用資”産業鏈上的企業與專家加入。

　　石墨烯板塊9大概念股價值解析

　　方大炭素：業績同比繼續增長，基本符合預期

　　研究機構：東北證券 撰寫日期：2014-10-28

　　2014年前三季度，公司共實現營業收入26.42億元，同比微降0.22%；實現歸屬上市公司股東凈利潤3.39億元，同比增長35.43%；實現歸屬上市公司股東扣非後凈利潤3.13億元，同比增長36.87%；實現每股收益0.20元，公司業績基本符合預期。

　　報告期內，公司的綜合毛利率為31.70%，同比基本持平；凈利潤率為12.67%，同比提升了3.12個百分點。其中第三季度的綜合毛利率為26.45%，同比下滑了1.62個百分點，環比7.41個百分點；凈利潤率為8.82%，同比增長了4.11個百分點，環比下降了6.11個百分點。可以看到，公司的利潤率環比下滑幅度較大。

　　得益於財務費用率大幅下降，期間費用率有所下降。2014年前三季度，公司的期間費用率為18.70%，同比下降0.62個百分點。其中銷售費用率為5.74%，同比上升0.93個百分點；管理費用率為11.34%，同比上升1.09個百分點；財務費用率為1.61%，下降了2.64個百分點，是期間費用率下降的主因。

　　截止到報告期末，公司的存貨餘額為15.85億元，同比下降了18.72%；存貨週轉情況同比變化不大，基本正常。由於募集資金尚未完全投入使用，公司的現金餘額高達22.64億元，比較充足。在當前的宏觀經濟形勢下，資金充裕是比較有利的情況。

　　預計公司2014、2015和2016年的EPS 分別為024、0.27和0.34元，目前的估值水準在41倍PE 左右，公司的估值水準不低，但是考慮到公司等靜壓石墨、核石墨和碳纖維等碳素新材料的發展前景看好，因此暫維持對公司增持的評級。

　　風險：公司碳素新材料業務的發展進程不達預期風險；市場的系統風險。

　　南都電源：業績增速略有放緩，但總體符合預期

　　研究機構：東北證券 撰寫日期：2014-10-30

　　2014年前三季度，公司共實現營業收入28.45 億元，同比增長12.02%；實現歸屬上市公司股東凈利潤1.11 元，同比增長21%；實現每股收益0.19 元。其中第三季度實現營業收入11.20 元，同比增長28.63%；實現歸屬上市公司股東凈利潤3501.39 萬元，同比下降2.97%；實現每股收益0.06 元。公司的業績基本符合預期。

　　前三季度公司的綜合毛利率為14.46%，同比基本持平；凈利潤率為4.30%，同比也基本持平。其中第三季度的綜合毛利率為14.68%，同比下降1.26 個百分點，環比下降0.80 個百分點；凈利潤率為3.57%，同比下降1.47 個百分點，環比基本持平。公司三季度的利潤率同比有一定程度下滑。

　　期間費用率略有提升。前三季度，公司的期間費用率為9.35%，同比提升了0.77 個百分點。其中銷售費用率為4.69%，同比提升了0.40 個百分點；管理費用率為3.77%，同比基本持平；財務費用率為0.88%，同比增加0.32 個百分點。

　　公司重視研發，截止到報告期末公司累計已獲得有效專利87 項，其中發明專利26 項，實用新型專利44 項，外觀專利17 項。公司“高性能啟停用鉛炭電池項目”被列為工信部強基工程項目，産品在儲能和動力領域的前景都十分看好。

　　預計公司2014、2015 和2016 年的EPS 分別為0.26、0.34 和0.46元，公司目前的PE、水準在38 倍左右，和電池股的總體估值水準相比並不算高，因此我們維持對公司增持的評級。

　　風險：市場的系統風險；動力電池業績不達預期風險。

　　拓邦股份：控制器業務受益智慧家居興起，新能源業務靜待市場爆發

　　研究機構：國信證券 撰寫日期：2014-09-03

　　智慧家居産業正迎來高速發展的時代

　　2014年以來，家電廠商、網際網路巨頭、創業公司等等紛紛進入智慧家居領域，行業迎來高速發展階段。根據Juniper Research的研究報告，到2018年，智慧家居市場總規模將達到710億美元；2018年中國智慧家居市場規模將達到1396億元。

　　智慧家居為公司帶來新的發展機遇

　　智慧家居的發展為公司帶來兩方面的機會：其一，能控制器是家電産品的大腦，隨著各家電廠商紛紛推出智慧家電産品，對智慧控制器有更高的要求，因此這給智慧控制器廠商帶來更高的附加值；其二，各類新的智慧家居進入者，帶來大量智慧控制器的新增需求，尤其是網際網路公司，其硬體基本傾向於外包，智慧控制器廠商受益這一趨勢。

　　新能源汽車是趨勢，將成為鋰電池成長的主要驅動力

　　隨著鋰電池成本價格的下降，以及電池效率的不斷提升，電動汽車的前景十分廣闊；當前鋰離子電池目前最主要應用於手機、筆記型電腦等攜帶型電子産品領域，隨著電動汽車的發展，未來鋰電池市場的主要驅動力來自於電動汽車。預計在2015年電動汽車的需求量將超過消費電子，成為鋰電池的最主要市場

　　新能源業務構築公司新的增長點

　　由於之前新能源汽車招標進展較慢，我們預計接下來各地方會加快新能源汽車招標，公司是金龍汽車等三家公司鋰離子動力電池的主力供應商，並且産品性能驗證良好，未來將受益客戶新能源汽車中標，為公司帶來新的業績增長點。

　　風險提示

　　家電智慧控制器下游需要疲軟；智慧家居、新能源業務的不確定性。

　　維持“推薦”評級

　　我們預計公司2014/2015/2016，公司EPS分別為0.33/0.46/0.59元，2014年8月31日收盤價13.5元，對應的PE為40.3/29.3/22.7倍考慮到公司具備良好的成長前景，我們維持公司“推薦”評級。

　　烯碳新材：打造碳産業鏈龍頭地位

　　研究機構：海通證券 撰寫日期：2014-08-12

　　盈利預測及評級。公司地産業務逐漸淡化，未來利潤增長點在於碳産業鏈的擴張。根據此前三個收購項目的規劃利潤，同時假設此次增發順利進行(2015年股本增至13.3億股)，預計2014-16年EPS分別為0.11、0.15和0.18元。估值方面，公司涉及先進碳新材料，作為一個年輕的材料，擁有非常廣闊新市場預期，因此資本溢價較高；從同行業上市公司估值來看，截止2014年8月11日，方大炭素PETTM為75，*ST吉炭PETTM為-6.2，烯碳新材PETTM為173，可見新材料行業由於産業化週期長但發展空間廣闊，相關上市公司市盈率均較高；而作為烯碳板塊唯一的龍頭，給予公司目標價12.00元目標價，2014-16年對應動態PE分別為112、81和67倍，增持評級。

　　中國寶安：定增注入優質資産，房地産、新技術、醫藥三駕馬車起步

　　研究機構：海通證券 撰寫日期：2014-08-19

　　事件：

　　2014年8月15日，公司公告稱，公司全資子公司寶安控股已持有貝特瑞57.78%的股份。公司擬通過向貝特瑞股東發行股份的方式合計購買貝特瑞32.15%的股份。交易完成後，公司將持有貝特瑞32.15%的股份，寶安控股原持有貝特瑞57.78%的股份，公司將直接和間接持有貝特瑞89.93%的股份；貝特瑞的外部財務投資者將不再持有貝特瑞的股份，貝特瑞的員工股東合計將持有貝特瑞10.07%的股份。貝特瑞100%股份的預估值約為22.52億元，對應標的資産貝特瑞32.15%股份的預估值為7.24億元。根據發行定價基準日前20個交易日股票交易均價10.02元/股，再考慮公司送股分紅除權等因素，公司本次股票發行價格為8.33元/股。

　　投資建議：

　　收購優質資産增強發展後勁，廣泛涉及新能源新材料領域，首次給予公司“增持”評級。本次注入資産貝特瑞(注入後公司將控股貝特瑞89.93%)屬於鋰電池材料的國際主要供應商，且PE估值較低，這對提高上市公司業績增速空間起到積極作用。擬注入資産合計預估值7.24億元，對應PE估值為19.89倍。公司主營業務為高新技術産業、房地産業和生物醫藥業。目前，公司擁有商品房項目權益建面372萬平，可滿足三年以上開發需要。近年來，貝特瑞産銷兩旺，市佔率不斷提高；高新技術領域的無人直升機、天然氣發動機、貝氏體鋼、汽車驅動系統、通訊設備研製等方面均有進展。公司控股的馬應龍發展良好。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盤于10.26元，對應2014、2015年PE分別為39.0倍和31.7倍。由於公司除鋰電池材料外的資産RNAV是11.7元；而鋰電池材料業務2014年EPS為0.068元/股，謹慎考慮給予25倍PE，則折合每股價值1.69元/股，由此我們以13.40元作為公司目標價，首次給予公司“增持”評級。

　　華麗家族調研報告：去庫存、去杠桿已接近尾聲

　　類別：公司 研究機構：東北證券股份有限公司 研究員：高建 日期：2014-06-26

　　公司為民營背景的地産公司，大股東目前持股比例較低，二級市場存在並購的可能。 大股東及創始股東持續減持已經結束，股價長期下跌的動力衰弱。

　　中小型房地産開發公司，開發規模不大。

　　公司上市後沒有從資本市場融過資。今年已啟動再融資，盤活存貨項目。

　　公司貨幣資金多，但公司也沒有短期債務，而且存貨中有大量可銷售的現房，資産負債率僅為34.5%，總體上公司沒有短期財務壓力。 近4年來，公司在持續進行庫存變現和降低負債，目前公司去庫存和去杠桿應該已經接近尾聲。

　　投資看點：經過4年的去庫存和去杠桿以及近3年來的原始股東持續減持，公司已經經歷了最壞的投資預期。長期來看，未來公司的股票吸引力將會增長。

　　預計公司2014年、2015年和2016年的每股EPS為0.03元、0.04元和0.05元。考慮到公司去杠桿和去庫存已近結束，同時原始股東的減持也已經結束，公司存在著轉型的預期，並有二級市場並購的潛在可能，首次覆蓋給予公司增持的投資評級。

　　康得新：與北汽投資簽訂戰略合作協議，新材料和新能源平臺逐步成型

　　類別：公司 研究機構：安信證券股份有限公司 研究員：王席鑫，孫琦祥，袁善宸 日期：2014-12-02

　　事件：公司公告與北汽投資簽訂戰略合作協議，未來雙方共用資源和優勢，在碳纖維、新材料和新能源電動車幾方面強強聯合，開展投資、並購和整合等方面業務，提升技術升級和創新能力。

　　雙方合作方向看中碳纖維、新能源電動車、膜行業和石墨烯等：未來康得新和北汽投資將在汽車車體輕量化、汽車移動終端顯示、高分子光學膜、高性能儲能設備和新能源等多個領域共同合作，包括設立産業基金和海外並購基金等。康得新目前具備光學膜産能、碳纖維製品和石墨烯子公司，雙方合作將加速公司車窗膜、顯示用膜、碳纖維製品等方面産品下游的應用放量。

　　北汽此前5 億元認購公司增發，再次簽訂戰略合作協議，雙方關係更進一步：公司此前增發預案中北汽投資旗下安鵬資本認購了其中的5 億元，我們認為北汽投資非常認可康得新在多種新材料方面的産業化實力，北汽是繼保利之後的第二個國家隊，産業資本再次背書公司能力，未來雙方在新能源汽車領域的實質性合作可期。

　　公司將搭建新材料、新能源汽車和3D 三大産業平臺，新一輪增長拉開序幕，維持買入-A 評級和40 元的目標價：公司新材料産業化的能力強、董事長大格局、大思路，以及其團隊的能力和執行力突出。

　　後續公司從搭建新材料平臺向搭建新材料、新能源汽車和3D 三大産業轉變，向形成産業集群邁進，我們認為公司成長空間面臨重估，光學膜、先進高分子膜材料和碳纖維三項目未來幾年有百億利潤空間，而3D 産業成型後盈利空間也將巨大，預計每個産業的成功搭建和整合併購都能帶來千億市值空間。基於上述原因可以給予公司高估值，我們預計14-16 年EPS 分別為1.03、1.50 和1.86 元，維持買入-A的評級和40 元的目標價。

　　風險提示：光學膜價格下滑、新項目市場拓展進度低於預期等風險

　　悅達投資財報點評：業績底已經形成，四季度開始持續好轉

　　類別：公司 研究機構：東興證券股份有限公司 研究員：張洪磊 日期：2014-10-30

　　事件：

　　公司2014年1-9月份實現營業收入16.30億元，同比增長6.55%；實現利潤總額8.01億元，同比減少27.48%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤7.51億元，同比減少24.40%；實現基本每股收益0.88元。2014年3季度實現營業收入6.45億元，同比增長14.71%；實現利潤總額2.74億元，同比減少31.54%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤2.59億元，同比減少27.64%。

　　觀點：

　　四季度東風悅達起亞銷量增長進入快車道，全年凈利潤可實現10%左右的增長，拉動公司業績明顯好轉。2014年1-9月份東風悅達起亞實現銷售收入430多億元，估計凈利潤約有29.5億元左右，與去年盈利水準已經基本相當，而中報時東風悅達起亞的盈利還是同比下降5.6%。由於2013年下半年受制于産能問題，銷量基數較低，下半年東風悅達起亞的銷量增速已經開始顯著提升，9月的月度增速已經快速提升到26.44%，為2013年6月以來的最高值，隨著K4銷量的爬坡，四季度銷量增速可達到30%以上，拉動公司下半年業績整體好轉。我們預計東風悅達起亞2014年可實現銷售汽車63萬輛以上，同比增長15%以上，實現營業收入可達到650億元左右，可實現凈利潤46億元左右，貢獻投資收益約11.5億元，同比增長10%左右。

　　高速公路業務盈利低谷已現。京滬公司1-9月份實現凈利潤接近11億元，同比小幅增長。西銅公司1-9月份實現凈利潤約8,000-9,000萬元，同比下降55%左右，凈利潤下降的主要原因為：第二通道分流加劇；營運性客車被分流；涇河工業園區車輛免費；渭河大橋加固工程施工影響收費並且造成分流等。徐州通達公司1-9月份實現凈利潤大約-400萬元，虧損環比堅守，預計全年可實現盈虧平衡。總體來看由於西銅公司的權益佔比較高，2014年高速公路下滑幅度較大，同時由於利空今年基本出盡，2015年高速公路業務的盈利至少有望不再下降。

　　陳家港發電公司利潤繼續快速增長，預計全年可貢獻6,000萬元左右投資收益。陳家港發電公司2014年1-9月份實現凈利潤在2億元左右，預計全年可實現3億元左右的凈利潤，可為公司貢獻6,000萬元左右投資收益。

　　紡織業務環比好轉。紡織公司1-9月份虧損月1-1.1億元，同比增虧4000萬元左右，其中上半年增虧就達到3,000多萬元，增虧額環比顯著改善，主要是由於上半年訂單不足、主要産品的銷量和毛利率均下降。隨著公司對紡織公司內部整合的進一步推進，預計四季度增虧額度有望收窄。拖拉機合資公司1-9月份虧損約1,000多萬元，同比基本持平。

　　結論：

　　隨著2014年四季度東風悅達起亞銷量增速的持續回升，預計公司未來三年盈利的複合增長率有望達到20%以上。預計公司2014年-2016年EPS分別為1.39、1.75和2.16元，對應的PE分別為7.34倍、5.84倍和4.71倍，維持“強烈推薦”評級。

　　中泰化學：“新絲綢之路經濟帶”升起的西部之星

　　類別：公司 研究機構：國海證券股份有限公司 研究員：代鵬舉 日期：2014-11-19

　　投資要點：

　　“新絲綢之路經濟帶”升起的西部之星，産業鏈拓展和盈利能力都將顯著受益。新疆以其至關重要的戰略位置及豐富的資源成為“新絲綢之路經濟帶”的製造品輸出中心及能源供給中心。連接新疆與中亞、歐洲多條運輸通道逐步打通(相比傳統北線和水運大大減少運輸時間和成本)，同時相關産業扶持政策陸續推出，勞動密集型的紡織品加工業和建材等行業將直接受益。

　　公司依託新疆豐富的原鹽、煤炭、棉花資源基礎，成為國內氯鹼行業擁有完整一體化産業鏈的龍頭企業，形成120萬千瓦自備電、128萬噸電石、150萬噸PVC 樹脂、110萬噸燒鹼、10萬噸棉漿粕、30萬噸差別化粘膠纖維的生産規模。産品規模居國內同行首位，且上下游相互配套，生産成本領先。公司將抓住“新絲綢之路”的重大發展機遇，繼續向産業下游延伸，重點消化目前的PVC、燒鹼和粘膠産品，提升盈利能力。公司參股的新疆富麗達投資建設的1000萬錠紗錠項目建成後，將消化粘膠纖維120萬噸、燒鹼80萬噸，大幅度提高盈利水準。

　　巨量煤炭資源開發在即，廣闊成長空間將打開。在能源安全及新疆扶持政策的雙重作用下，新疆正成為我國新的能源供給中心以及我國油氣能源進口樞紐。2014年10月28日，國家能源局出臺《關於調控煤炭總量優化産業佈局的指導意見》，對煤炭行業總量調控、優化佈局，今後一段時期，東部地區原則上將不再新建煤礦項目，中部地區(含東北)按照“退一建一”模式，適度建設；西部地區將重點圍繞以電力外送為主的千萬級大型煤電基地和現代煤化工項目用煤需要，在充分利用現有煤礦生産能力的前提下，新建配套煤礦項目。公司新疆準東煤田南黃草湖勘查區248.6平方公里的探礦權，煤炭資源儲量約147億噸。潛在經濟價值約是中煤能源的3倍，中國神華的9倍。在國家能源政策支援新疆煤炭資源開發的背景下，公司的煤礦開發時間表正越來越近。公司擬將南黃草湖礦區劃分為三個井田區，總規模産能達到5000萬噸/年。總體規劃是形成以煤電、煤化工為主體、上下游緊密結合的迴圈經濟産業集群。

　　佈局石墨烯為代表的高端新材料領域，跨越式發展值得期待。石墨烯具有廣闊的市場前景和巨大的經濟效益，目前全球正在形成技術研發和産業投資的高潮。預計2013-2023年全球石墨烯技術市場的年均增長率將高達55.5%，2018年全球石墨烯的市場規模將達到329億美元左右，未來十年，石墨烯有望達到萬億的市場規模。為加快産品結構調整和産業升級，公司參股廈門凱納石墨烯技術有限公司，積極推進對石墨烯技術開發、應用及其衍生産品領域進行研究，增強公司的核心競爭力。廈門凱納石墨烯技術有限公司于14日與航太公司總公司下屬德州派森航太新能源電池研究院簽訂了《石墨烯電池合作協議》，雙方合作開發石墨烯電池，就提升電池的整體性能或某單一方面的性能開展技術合作。

　　盈利預測與投資評級。公司抓住“新絲綢之路經濟帶”的重大發展機遇，積極向産業下游延伸，消化燒鹼和粘膠産品，盈利能力將顯著提升。手握的巨量煤礦資源開發在即，廣闊發展空間將打開。預計公司2014-2016年EPS 為0.20、0.41和0.56元，給予“買入”評級。

　　風險提示：産品價格波動的風險；煤礦開發時間低於預期。