昨日，申萬銀行指數再次下跌1.96%，錄得上週三以來的連續第五天下跌，同時這一跌幅也創出了今年三季度以來板塊單日最大跌幅，其內部16隻成分股亦齊齊以綠盤報收。從中期看，“滬港通”通車、銀行員工持股相關激勵機制改革、央行向地方城商行實施百億元MLF支援小微企業資金需求等因素，仍將對板塊估值修復構成支撐。不過，考慮到銀行股階段漲幅較高，近期獲利回吐壓力顯著攀升，分析人士認為短期銀行板塊仍將維持弱勢格局。

　　銀行股持續調整

　　滬深主機板大盤昨日雙雙回調，鋼鐵、房地産、非銀金融等藍籌板塊首當其衝，跌幅集體位居行業板塊前列，其中又以申萬銀行板塊為最，指數單日跌幅達到1.92%，是同期行業板塊中跌幅最大的一個。而且，申萬銀行板塊16隻成分股昨日無一倖免，全部以股價下跌收盤，跌幅超過2%的股票數量有9隻，中國銀行、浦發銀行和農業銀行下跌幅度更分別達到2.98%、2.79%和2.68%；工商銀行和中信銀行表現稍好，但全天也分別下跌0.80%和0.81%。

　　11月11日申萬銀行指數攀上年內新高、助力滬綜指當天盤中站上2500點高位，但隔天銀行板塊便展開調整模式，出現0.26%的小幅下跌；本週前兩個交易日，隨著主機板指數從高位小幅回落，銀行板塊更加速下跌，具體跌幅分別為1.70%和1.92%。

　　以11月11日為分割線往前追溯，11月6日-11日正是申萬銀行板塊領漲兩市的風光期，期間受兩融資金大舉買入、板塊估值修復等因素影響，銀行指數連續跳空上漲，將指數區間漲幅推高至6.74%，顯著跑贏滬綜指2.08%的階段漲幅。其中，受中國銀行獲選為“滬股通”結算銀行重磅利好刺激，該股還于11月10日、11日接連中陽報收，11日更罕有地出現漲停，其股價也觸及3.15元階段新高。不過短短數日後，昨日中國銀行便“淪落”為銀行板塊的領跌股。

　　中期具備估值支撐

　　從K線圖上看，申萬銀行指數近期走勢已呈“倒V”形態，5日線、10日線也連續告破，表明前期漲幅已回吐殆盡。成分股方面，5日漲幅亦全線盡墨，16隻個股中跌幅超過5%的有9隻之多，交通銀行、南京銀行區間跌幅則雙雙超過7%。成交方面，近幾日申萬銀行板塊成交額徘徊在160億元上下，雖然與前期領漲兩市時的平均每日250億元水準無法同日而語，不過卻明顯超過今年8-10月期間日均100億元的量能，折射出部分獲利籌碼出逃的跡象。

　　估值方面，申萬銀行板塊是當前唯一破凈的行業板塊，穩固的無風險收益使得其對保守型投資者仍具吸引力，中期而言，板塊指數將由此獲得較強正面支撐。而且消息面上，民生銀行剛剛對外發佈員工持股計劃預案，稱將通過定增A股的方式向員工發行不超過14億股，募集不超過80億元資金。這有望令市場提升對員工持股在銀行業鋪開的預期，為銀行股後市提供備選支撐。此外，央行向地方城商行實施百億元MLF也使得銀行間資金面進一步寬鬆，便於銀行開展業務和增強盈利能力。不過短期來看，“滬港通”啟動後，引發了資金獲利兌現銀行股的衝動，預計相關個股仍將保持弱勢震蕩格局。