短暫沉寂過後，銀行股近日“王者歸來”，與非銀金融、鋼鐵、交通運輸、房地産等藍籌品種一道強勢爆發，引出大盤四交易日長陽的第三輪逼空式行情。從啟動時點來分析，此輪銀行股走牛原因，其中固然有板塊估值破凈帶來的修復需求，但同期來自銀監會源源不斷的“政策暖風”也是提振投資者情緒的重要誘因。分析人士認為，剛剛結束的三季報顯示銀行業整體業績符合預期，員工持股計劃近期有望獲得突破性進展，再加上貨幣流動性維持寬鬆，預計上週二掀起的這輪銀行股上漲潮後市依舊存在較大向上拓展空間。

　　銀行股上周重振旗鼓

　　7月22日—8月4日期間，作為大盤第一輪逼空式上行的主要力量，銀行股彼時風頭無二。中信銀行指數當期累計漲幅達13.08%，板塊成分股也悉數受捧進入單邊上行通道。Wind數據顯示，交通銀行、興業銀行、光大銀行位居成分股前三甲，期間分別上漲21.95%、17.08%和15.35%，就連工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行等“大塊頭”也各自迎來了5.56%、6.23%、6.92%和7.20%的階段性上漲。

　　在大盤第二輪逼空的前半段，銀行股同樣衝鋒在前。8月29日—9月5日，中信銀行指數再度衝高4.78%，成分股依舊呈普漲格局。但在這輪上漲中，成分股漲幅卻出現明顯下滑，除北京銀行漲幅達1.04%外，其餘個股漲幅均在0.4%以下，與第一輪“爆發”時的漲速無法同日而語。同時由於拉動藍籌板塊對存量資金消耗較大，以及短線爆發後技術回調壓力加大，自9月5日之後，銀行板塊開始了較長時間的震蕩回調。

　　不過板塊行情不盡如人意並不意味著銀行業基本面疲弱。中國銀監會近期發佈的數據顯示，截至9月末，我國銀行業金融機構境內資産總額達到163.44萬億元，比上年同期增長13.6%。其中商業銀行合計總資産達到126.82萬億元，比上年同期增長13.0%，佔銀行業金融機構的比例為77.6%。同期銀行業三季度凈利潤增速也節節攀升。根據相關統計，今年前三季度，16家A股上市銀行共實現歸屬母公司凈利潤10073.50億元，同比增長9.7%。雖然數據也表明上述銀行不良貸款餘額同比出現較大增長，但這令上市銀行補充資本金意願增強，銀行業優先股發行加碼預期升溫，處於調整中的銀行板塊重新走入投資者眼中。

　　由此，10月28日—10月31日，中信銀行指數連拉4根陽線，將指數從三季度以來最低點帶至年內新高。特別是10月31日當天，中信銀行指數放量上行，不光指數大漲3.69%，成交額也放出天量，達到364.17億元，為歷史最高水準，將銀行股重回強勢特徵顯露無遺。

　　大概率延續上行

　　雖然短短4個交易日，銀行板塊強勁上漲7.52%，並在上週五重奪行業板塊漲幅第一寶座，令市場為之側目。不過綜合多重因素，分析人士認為，銀行股後市延續升勢可能性依舊比較大。

　　首先，估值修復動力顯著增強。根據wind數據統計，8月4日至今，中信銀行板塊市凈率呈現較為典型的階梯式下滑態勢，已從最高時的0.98倍降至最新的0.86倍，在全部29個申萬一級行業中排位墊底，並且是唯一一個跌破凈值的板塊。個股方面，除南京銀行外，其餘成分股也悉數跌破凈值。大幅破凈令銀行板塊無風險套利空間明顯擴大，資金追逐銀行股的熱情重新升溫。如近4個交易日，中信銀行板塊成交額逐日攀升，並在10月31日創出歷史新高即是最大佐證。

　　其次，政策定向寬鬆及資金配置需求也將在第四季度對銀行板塊構成支撐。如房地産按揭放鬆以及地方債中央剛性兌付的打破均會對於板塊預期帶來正面引導；同時臨近年末，基金對銀行等大盤藍籌的配置需求有所提升；滬港通一旦開閘也可能引入外資配置優質銀行股。值得注意的是，當前央行在調節流動性上仍倚重正回購利率和SLF，未來如果經濟進一步走弱，不排除降息降準等工具被納入考慮範圍。

　　第三，關於銀行業員工持股的問題已討論多年，中金公司在其最新研報中指出，員工持股計劃或于近期取得突破性進展。雖然目前對員工持股計劃的進展各有不同預期，不少銀行已就此展開探索，對這一重大決策的討論重新浮上水面，短時期內能夠大幅提升投資者做多銀行股的意願。

　　第四，從板塊輪動性而言，之前推動大盤上行過程中，國防軍工、有色金屬、電腦、汽車等板塊均已有所表現，而銀行股則持續休整蓄勢，因此板塊重整旗鼓也只是時間問題。