油價下跌凸顯交運板塊機會 三主線把握良機
- 發佈時間：2014-10-20 07:19:00 來源：中國證券報 責任編輯：劉小菲
國際原油價格下跌，國內油價也接連下調。在A股市場上，這卻成為航空板塊的“助推器”。該指數10月至今顯著跑贏滬深300。券商認為，油價成本作為航空、航運的主要成本（佔30%-40%），其價格下行對行業形成利好。另外，客輪、郵輪、客運也將受益燃油成本下降，A股交運類品種有望迎來業績拐點。
航空股走勢向好
今年國慶節前夕，國家發改委分別將汽油和柴油價格每噸下調100元和95元，申萬航空指數隨之風生水起，獨立於震蕩的大盤走出一輪明顯上升行情。Wind數據顯示，10月以來申萬航空運輸指數大漲3.11%，遙遙領先於滬深300指數同期-0.63%的階段表現，更遠超全部A股平均市場表現。
隨著航空概念大熱，相關個股趁勢“起飛”。截至目前，10月以來申萬航空板塊漲勢最好的個股前三名為中國國航、東方航空、海南航空，漲幅分別為7.27%、2.61%和1.95%。在大盤高位震蕩的背景下，航空股紛紛錄得喜人成績反映出投資者強烈看好該板塊的預期。
與航空板塊走強相呼應的是，油價下跌對新能源類板塊帶來較強負面影響。分析人士表示，市場之前看好太陽能、氫能源，更多考慮其成本相對油價較低。原油價格如果持續下跌，可能令新能源價格優勢不復存在，替代效應趨弱使風力發電、核能核電等指數近期走弱。如WIND核能核電指數上周跌幅達2.49%，新能源指數跌幅更接近4%。
三主線把握良機
國金證券將航空股本輪上漲定義為反彈和估值修復行情。該機構認為，成本端改善推動基本面翻轉尚需進一步觀察，但油價下跌有利於催化航空板塊行情發展。由於供需增速差收窄，油價下降將推動航空股明年業績預期改善，如果經濟面和油價走勢配合，航空股業績將恢復正增長。
廣發證券則認為，燃油一直是航運公司最大的成本支出，油價下降可顯著提升航運公司毛利率。假設全年燃油價格同比下跌10%，油價下跌帶來的成本端改善較大的可能是中遠航運和中國遠洋，其次是中海發展和中海集運。
此外，石油行業整體産能過剩格局未變，三季度油價下行給大部分上游公司和下游化工企業業績帶來負面影響。中信證券認為，這其中蘊藏著豐富的投資機會，繼續看好改革帶來的紅利及在經濟轉型背景下企業轉型和行業整合的機會。標的選擇上，中信證券建議重點關注以下三條邏輯主線：首先是國企改革穩步推進，在多方面、多區域試點改革的公司值得關注；其次是近兩年業績確定性高、估值顯著低於國際同行的石油行業公司，以及新品銷售獲得突破、股權激勵效應突出的公司；第三是發展思路清晰、團隊優秀的相關公司。
