編者按：經國務院批准，自10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤等燃料的零進口暫定稅率，恢復實施最惠國稅率。業內人士稱此舉將限制煤炭進口，緩解國內供應壓力，利好國內煤炭市場，煤炭股將現反轉曙光。

　　煤炭進口關稅15日恢復

　　在煤企陷入大範圍虧損、煤炭行業供需矛盾尖銳的背景下，政府層面頻頻出臺煤炭救市政策。經國務院批准，自2014年10月15日起，取消無煙煤(稅號：27011100)、煉焦煤(稅號：27011210)、煉焦煤以外的其他煙煤(稅號：27011290)、其他煤(稅號：27011900)、煤球等燃料(稅號：27012000)的零進口暫定稅率，分別恢復實施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率。

　　該政策實施後，我國幾乎所有主要的進口煤種都恢復了最惠國稅率，進口煤炭的成本將提高20-30元/噸不等。“目前進口量最多的4500大卡左右動力煤每噸60多美元，3%的稅率折合人民幣20元左右，價格更高的煉焦煤則更高，這無疑增加了進口煤成本。”多位進口煤炭貿易商對《投資快報》記者表示。

　　多位煤炭行業人士指出，實施該項政策的目的在於限制煤炭進口，緩解國內供應壓力，利好國內煤炭市場。海關數據顯示，2013年我國煤炭進口3.27億噸，同比增長13.4%，創下歷史新高。煤炭行業專家李廷表示，實施最惠國稅率後，進口煤成本會適當提高，有助於給國內煤市帶來一定支撐。

　　政府救市助煤企脫困

　　進口煤對市場的衝擊影響突顯。據悉，在此前的煤炭行業脫困會議上，有接近決策層人士指出，自2012年下半年以來，在煤炭消費增速放緩，産能建設超前，進口煤大幅增加的多重影響，煤炭市場下行壓力加大，煤價下跌，庫存上升，貨款拖欠，導致企業虧損面加大，經營困難加劇。

　　中國煤炭工業協會7月底公佈數據顯示，煤炭企業的虧損面已經超過了70%以上，有50%以上的企業出現了減發、欠發、緩發職工工資的現象，貨款拖欠大幅度增加。

　　作為行業龍頭老大的神華日子也不好過，據了解，神華集團本年度內的煤炭價格跌幅已經超過100元/噸，煤炭板塊利潤已被大幅壓縮。神華物資集團副總經理劉兵日前公開表示，神華集團要完成本年度790億元的利潤指標“不容樂觀”。

　　為此，國家層面已經針對煤企脫困問題連續多次開會，欲通過限産量、限制進口煤以及煤炭國有企業考核機制調整等綜合措施來幫助煤企脫困。中國煤炭工業協會在日前提出將繼續限産推價，力爭把煤炭市場動力煤價格回升到0.1至0.12元/大卡左右。

　　在這種情況下，神華帶頭漲價，從10月10日零時起，神華10月下水動力煤價格為：5800大卡539元/噸；5500大卡499元/噸；5200大卡463元/噸；5000大卡439元/噸；4800大卡419元/噸；4500大卡389元/噸。上述價格較9月各卡數動力煤價格均上漲15元/噸(上述價格已包含長協客戶10元/噸的優惠)。

　　煤炭資源稅改為從價計徵

　　除了煤炭進口關稅恢復實施外，國務院常務會議9月29日決定，在做好清費工作的基礎上，煤炭資源稅從12月1日起，正式由從量計徵改為從價計徵。

　　這個政策煤炭採掘行業期盼已久。據山西省財政廳測算，在全面取締涉煤收費，包括取消煤炭可持續發展基金的前提下要保證地方現有收益，以煤炭平均售價465元/噸計算，資源稅率可定為7.4%；如果煤價進一步下跌至440元/噸，只需修改為7.6%即可。假如保留煤炭可持續發展基金，資源稅率可進一步降為2%和2.2%。

　　中信證券[0.22% 資金 研報]分析師郭飛鵬認為，這個政策推出時點適當，有利於減輕煤企負擔。雖規定幅度尚未明確(市場預期在2%-10%之間)，預計地方政府會選擇從低端起徵。以目前山西地區動力煤(5500大卡/千克)和焦原煤不含稅坑口350元和445元/噸計算，若雜費清除成功將有望減少噸煤負擔20元。但在需求持續疲弱的情況下，行業過剩局面的根本改善仍有賴於過剩産能的退出和大規模兼併重組。

　　郭飛鵬認為，煤炭行業股票在四季度存在交易性行情。主要由於前期行業減産限産、季節性、控煤辦法出臺、以及對關稅調整預期。預計煤價四季度小幅反彈20~40元/噸。這些都會影響到股價波動。

　　煤炭股現反轉曙光

　　在多重利好的提振下，煤炭股昨日集體飆升，陜西煤業(601225)大漲7.34%，雲煤能源漲5.25%，安泰集團、盤江股份、上海能源漲逾3%，板塊個股多數飄紅。

　　數據統計顯示，煤炭行業指數9月累計漲幅近9%，剔除期間停牌個股，38隻煤炭股9月平均漲幅達12.87%。其中，漲幅最大的新大洲A，9月漲幅高達32.31%。緊隨其後的黑化股份，上漲28.73%。陜西煤業、國投新集漲幅超過20%。煤炭股備受基金青睞，根據基金中報重倉股數據統計，40隻煤炭股中僅又2隻未獲基金重倉。其中，27隻煤炭股有10家以上基金重倉。

　　齊魯證券指出，近期經濟復蘇的預期被打破，宏微觀數據均顯示需求疲軟，但考慮到煤炭消費旺季的來臨以及煤電年末談判的因素，政策放鬆之後需求反彈可能存在滯後效應。因此市場對需求可能過於悲觀，存在預期差。繼續看好煤炭股在四季度的表現，重點推薦3類投資機會：一是以陜西煤業、中煤能源和中國神華為代表的大盤藍籌、優質低價股；二是以國投新集、盤江股份為代表的國企改革受益股；三是以廣匯能源、永泰能源、露天煤業為代表的轉型類企業。

　　掘金點

　　陜西煤業(601225)

　　陜西煤業日前發佈公告，公司下屬全資子公司銅川礦業以神華神東集團在重慶聯合産權交易所的掛牌轉讓價格12304.7924萬元摘牌受讓其所持有的柴家溝礦業95%的股權。

　　陜西煤業表示，柴家溝礦業現生産系統緊鄰玉華五盤區。從玉華礦現有生産系統開採五盤區資源，需要開拓巷道，系統複雜，工期長，開採成本較高。銅川礦業收購柴家溝礦業後開採玉華五盤區資源較為方便；柴家溝礦業位於銅川北區，主要産品為長焰煤，銅川礦業收購後可以調整産品結構，減少東區貧瘦煤産量，增加北區煤質較好的長焰煤産量。

　　分析人士指出，收購柴家溝礦業後，玉華礦開採成本將得到控制。同時柴家溝礦業擁有60萬噸/年鐵路運輸計劃，銅川礦業收購後可以增加鐵路運輸，增加公司經濟效益。而且，煤炭産業在政策刺激下有望步入脫困期，四季度有望迎來整體反彈機會。作為西部最大煤炭企業之一，陜西煤業煤炭産量高達上億噸，總體盈利能力仍好于大多數煤炭公司。考慮到公司未來産能增長潛力，運輸瓶頸緩解後板塊盈利能力及集團煤化工業務的注入預期，公司有望在行業轉型後率先脫穎而出。

　　盤江股份(600395)

　　目前電商業務受到熱捧，而盤江股份也進行了電商業務平臺建設。盤江股份于2013年末參與成立西部紅果煤炭電子交易中心，公司持股比例為20%。根據公司設想，到2015年末，貴州省將基本建成以電子交易、物流配送為主的煤炭經營網路，有望高效整合貴州省的煤炭資源。目前紅果煤炭交易中心網站測試運營中，日成交接近1萬噸。

　　有專業人士評論説，煤炭電子商務這種基於“O2O”線上和線下互動的商業模式，將為煤炭貿易提供新的出路。線上提供大量的資訊和便捷的服務，線下有實體貿易的支撐，對煤炭貿易而言將有很大的運作空間。

　　分析認為，對盤江股份來説，目前煤炭行業電商平臺建設尚處於推廣初期，而公司顯然走在了這一大潮流的前列，為公司的煤炭業務注入了新鮮的血液，也為公司煤炭業務的轉型提供了更大的契機。

　　中國神華(601088)

　　多位中國神華的下游用戶表示已經收到神華的通知，從10月10日零時起，中國神華10月各卡數動力煤價格較9月普漲15元/噸。分析認為，此前已經預期到神華10月將漲價，但此次的漲價幅度有點超出預期；而在缺乏下游需求支撐的情況下，此次神華漲價更多的是受行政指令影響，後續市場價格能否繼續走高或將決定於供應端的情況。

　　一位與神華簽訂了長協合同的下游電企表示，神華此次漲價主要是受煤市“脫困”的行政指令影響。另外，由於該電企所在地區的電廠煤炭庫存普遍較高，就算國內煤企繼續漲價他們也會有充足的時間來反應，因此，該人士預計今年第四季度國內煤價波動應該不會像去年第四季度那樣劇烈。

　　另一位煤炭貿易商則表示，儘管目前國內下游需求低迷，庫存較高，但是大秦線將從10月9日開始檢修，加上國內煤企限産，進口煤同比明顯減少等因素，或將導致國內動力煤市場在今年第四季度部分時間出現供不應求的情況，需要密切注意供應端的變化。

　　露天煤業(002128)

　　煤炭市場持續低迷了近三年的時間裏，大部分煤炭企業的主營業務已經陷入虧損的境地，尋找下一個盈利點也成為當務之急。受新能源行業復蘇反彈影響，許多傳統行業的成員紛紛進入新能源領域掘金，露天煤業也成為其中一員。

　　近日，露天煤業發佈公告稱，為了開發新能源、保護生態環境、促進經濟與環境和諧發展，公司擬在霍林郭勒市境內建設霍林河露天煤業20MWp分佈式光伏發電項目。該項目總裝機容量20.46MW，總投資1.75億元，其中自有資本佔項目規模總投資的20%，其餘80%為銀行貸款。

　　本次投資的分佈式光伏項目位於霍林郭勒市境內。露天煤業表示，該項目場址土地位於公司排土場範圍內，不佔用農田，避開村莊和現有設施，不涉及拆遷、徵地和社會穩定風險。另外，根據太陽能資源評估方法(QX/T 89-2008)，項目場址所在區域位於太陽能資源很豐富地區，項目場址區域太陽能資源較好，較為適宜進行光伏發電項目的建設。