近期A股房地産板塊再度爆發，8月11日以來指數持續“小步快跑”，隨著滬綜指迭創新高再顯強勢。但在國內地産行業景氣度依舊低迷的背景下，部分投資者對房地産指數再度走強的持續性産生了質疑，特別在兩融市場上，地産板塊融資餘額與融券餘額同步下降，更將這種謹慎心態表露無疑。不過，很多券商分析師對地産板塊前景看好。他們認為，受限購限貸放鬆、低估值地産股估值修復、資金面改善等因素刺激，下半年地産板塊走勢或有曲折但前途仍然光明。

　　投資預期現分歧

　　8月中旬以來，申萬房地産指數逐漸從震蕩休整中甦醒過來，連續向上拓展。Wind數據統計，8月11日-22日期間，申萬房地産指數累計漲幅達3.96%，跑贏滬綜指同期的2.11%；與此同時，相比銀行和非銀金融板塊指數僅有-0.56%和1.45%的區間表現，房地産板塊是同期漲幅最為搶眼的週期性板塊。究其原因，國內放鬆限購城市的增多是支撐投資預期改善、指數恢復上攻節奏的關鍵。

　　相關數據顯示，截至目前，限購城市已經降為個位數，除北京、上海、廣州、深圳等少數幾個城市外，實施限購政策的46個城市中已經有37個出現直接或間接“鬆綁”。根據東方證券觀察，限購放鬆城市8月第二周整體成交量環比增加2%，之前一週則為下跌8%。

　　部分城市成交量止跌刺激賺錢效應重回房地産板塊。Wind數據統計，8月11日-22日期間，申萬房地産板塊中漲幅領先大盤的個股共有104隻，其中漲幅在10%以上的多達34隻。

　　但與局部地區成交量回暖相悖的是，當前國內樓市成交量整體上仍然愁雲慘澹，近期看空房地産的聲音也開始增強。反映在兩融市場上，一個重要現象就是，近期房地産板塊融資餘額和融券餘額同步下滑。Wind數據統計，就在板塊指數連續摸高的同時，申萬房地産板塊融資餘額銳減，從7月11日的256.47億元下降至8月22日的170.19億元；融券餘額也從2.30億元下降至1.15億元。短期來看，這預示著多空雙方分歧加大，後市指數波動或加劇。

　　積極因素或增多

　　儘管普通投資者對後市存有不同預期，但當前部分券商分析師卻對下半年行情抱有信心。

　　在東莞證券看來，截至7月全國房地産開發資金來源合計同比增長3.2%，較年初12.4%的漲幅有較大下降。隨著7月央行釋放流動性，下半年房地産資金進一步收緊可能性不大，再加上當前房地産板塊估值仍處於歷史相對低位，修復動能依然強勁，料接下來幾個月在房企推盤量增加。在信貸環境轉好的帶動下，板塊修復行情將延續。

　　安信證券認為，繼限購放鬆後，限貸放鬆也是大勢所趨。由於按揭貸款趨緊是此前地産調整的主要原因，單獨放開限購釋放的剛需或十分有限，但疊加房貸政策的寬鬆，將實現1+1大於2的政策效果，將大幅提升購買力、改變市場預期，創造需求並影響需求提前釋放。

　　作為重要的主題投資主線，棚戶區改造被新一屆政府視為穩定經濟發展的重要舉措之一。今年3月的政府工作報告將改造各類棚戶區戶數從370萬上調至470萬，較去年的300萬戶同比增長57%，全年的保障房新開工目標因此上調100萬套至700萬套。按照有關方面人士的預計，今年棚改目標需要投入超過一萬億元人民幣的資金，大致相當於中國2013年實際住宅投資總額的17%。中信證券認為，這有利於強化供地支援，間接提升了存量土地資源價值，客觀上將刺激形成地産企業新的利潤增長點，從而有效提升利潤水準，對行業基本面構成支撐。