證監會發佈“並購6條” A股市場並購重組有望持續活躍

　　9月24日，中國證監會發佈《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》(以下簡稱“並購六條”)，進一步優化重組審核程式，提高重組審核效率，活躍並購重組市場。

　　在業內人士看來，伴隨著政策紅利的釋放、市場生態的優化，A股市場並購重組有望持續活躍，進一步促進企業發揮協同效應，助力經濟轉型升級。

　　證監會主席吳清在9月24日舉行的國新辦新聞發佈會上表示，並購重組是資本市場的大事。通過支援企業並購重組進一步促進資源有效配置，是資本市場一項非常重要的功能。特別是在當前全球産業變革加快推進、我國經濟結構轉型升級也在加快推進的背景下，亟鬚髮揮好企業並購重組的關鍵作用，助力産業整合和提質增效。

　　具體來看，此次發佈的並購六條主要包括六方面內容：一是支援上市公司向新質生産力方向轉型升級；二是鼓勵上市公司加強産業整合；三是進一步提高監管包容度；四是提升重組市場交易效率；五是提升仲介機構服務水準；六是依法加強監管。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，證監會發佈的關於促進並購重組的六條措施，政策導向明確，支援並購重組市場的態度和決心明晰，為市場提供了清晰的政策預期；具體措施有力，能夠直接降低並購重組的成本和難度，激發市場活力；市場反響積極，預計並購重組案例數量和金額均會有所增加。

　　值得一提的是，今年5月份以來，A股上市公司已披露近50單重大資産重組項目。在政策的鼓勵支援下，上市公司並購重組活躍度日益提升。

　　特別是今年新“國九條”出臺以來，證監會多措並舉進一步優化重組政策環境：提高重組估值包容性，支援第三方重組的交易雙方自主協商是否約定業績承諾，支援上市公司之間吸收合併，出臺定向可轉債重組規則，完善重組“小額快速”機制，延長髮股類重組財務資料有效期，建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業並購重組“綠色通道”，支援科創板上市公司收購優質未盈利“硬科技”企業，支援科創板上市公司開展産業鏈上下游的並購整合，鼓勵上市公司通過並購重組提質增效、做優做強。

　　業內人士認為，當前A股並購重組市場化改革取得了積極成效，具有標誌性意義的並購案例相繼涌現，呈現出三大特點：一是“硬科技”企業並購較為活躍，助力技術創新與資源整合。比如，中航電測收購成飛集團，提升其在航空裝備領域的競爭力，推動技術創新和産業升級；普源精電發行股份購買耐數電子股權，進一步強化技術壁壘、提高系統整合能力。

　　二是央國企推進專業化整合，進一步提升産業協同效應。比如，中國船舶擬合併中國重工，打造船舶第一股；昊華科技收購中化藍天股權，推動氟化工行業做大做強；華電國際擬購買華電集團多項發電資産，優化能源業務結構。

　　三是多家券商通過並購重組強化業務協同、提升市場競爭力。比如，國聯證券擬收購民生證券控股權、國信證券擬收購萬和證券控股權、國泰君安證券擬換股合併海通證券，券商行業整合浪潮再起。

　　“我國資本市場並購重組進入活躍期是一個積極信號，它不僅體現了市場活力和經濟韌性，也為未來的經濟發展提供了新的動力。”田利輝表示，並購重組活動的增加表明市場化改革正在深化，市場在資源配置中的決定性作用得到了進一步體現。這有助於提高資本市場的效率和活力。同時，並購重組中“硬科技”企業的活躍表明技術創新和高新技術産業正在成為推動經濟發展的重要力量。這類企業通過並購重組可以更快地獲取資源，加速技術創新和産業升級。

　　中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝表示，從資本市場看，並購重組是推動資源優化配置的重要方式，也是上市公司提質增效的重要手段。形成規範有序、活躍有效的並購重組市場，是推動提高上市公司品質的迫切需要，也是加快培育和發展新質生産力、促進産業轉型升級的根本要求，對於資本市場更好服務高品質發展具有重要的現實意義。