美股七巨頭泡沫要破了？摩根大通：對比其他成分股被低估了

　　雖然市場開始懷疑美國科技股存在泡沫，但多家華爾街機構表示，美股科技“七巨頭”的股價還有成長空間。

　　當地時間3月11日，美國商業銀行摩根大通的研究團隊在一份報告中表示，與標普500指數中其他成分股在過去五年的平均水準相比，美股科技“七巨頭”((Magnificent Seven)的估值仍處於較低水準。

　　美股“七巨頭”即為包括蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、特斯拉和Meta在內的七家科技巨頭，在過去的2023年中，伴隨著AI(人工智慧)熱潮的推動，“七巨頭”已經帶動美股股市大漲，為標普500指數貢獻了近三分之二的漲幅。2024年，“七巨頭”也繼續推動標普500指數屢創新高。

　　不過，這七家公司股價的近期走勢出現了分化。今年1月，微軟市值首超3萬億美元，隨後超越了蘋果，成為了新的全球第一。而在2月，由於利空消息不斷和業績未能達到市場預期，華爾街開始熱議把特斯拉踢出“七巨頭”。近日，被稱為“全球最重要的一隻股票”的英偉達的股價也在持續飆升後出現大幅波動，受到華爾街的密切關注。

　　摩根大通的策略師米斯拉伕·馬泰卡(Mislav Matejka)指出，當前，市場對科技七巨頭過於強勁的表現感到了擔憂，但考慮到這些公司的盈利狀況，他們的估值其實和幾年前相比更低。

　　馬泰卡寫道：“或許在未來，這些公司也會出現盈利低於預期的情況，但在業績令人失望的情況下，七巨頭的表現依然會強于那些傳統的週期性股票。”

　　一週前，美國投行高盛的策略師也表示，雖然美國股市的集中度達到幾十年來最高的水準，但和歷史上過去的科技泡沫時期相比，“七巨頭”的估值要遠低於當時的大公司。

　　高盛的研究團隊指出，目前，美股市場的集中度似乎已經到達了最高點：最大的10隻股票佔標普500指數總市值的33%，貢獻了該指數25%的收益。策略師本·斯奈德(Ben Snider)在報告中寫道：“雖然投資者通常認為集中度升高是下行風險來臨的信號，但在過去，每每市場集中度達到峰值後的12個月裏，標普500指數的上漲往往多於下跌。”

　　高盛指出，在過去的100年裏，美股曾有七次出現市場高度集中的現象，而在這七次事件中有多達五次，美股在市場集中度見頂後繼續上漲。

　　不過，值得一提的是，在高盛指出的這七次事件中，兩次讓市場陷入長期熊市的例外分別是1973年的“漂亮50”泡沫和2000年的網際網路泡沫。而在當下，由於投資者對AI技術的狂熱令人聯想到了網際網路泡沫時期，一些專家甚至已經開始將英偉達與在當年經歷了股價“拋物線”的思科相提並論。

　　此外，在上周，美國銀行的研究團隊表示，截至3月6日當周，科技股基金出現了約44億美元的資金流出，為有史以來最大的單周資金流出，但其並未減弱推動美股強勢上漲的廣泛樂觀情緒。策略師指出，儘管半導體股的估值相對於標普500指數處於紀錄高位，科技股可能還有更大的上漲空間。

　　截至11日美股收盤，蘋果漲1.18%，總市值2.67萬億美元；谷歌母公司Alphabet漲1.94%，總市值1.72萬億美元；微軟跌0.39%，總市值3.01萬億美元；特斯拉漲1.39%，總市值5570.37億美元；亞馬遜跌1.93%，總市值1.79萬億美元；Meta跌4.42%，總市值1.23萬億美元；英偉達跌2.00%，總市值2.14萬億美元。