競業達研發費用率墊底同行 毛利率趕超拓維資訊可疑

　　6月11日，北京競業達數位科技股份有限公司(以下簡稱“競業達”)首發上會。競業達擬於深交所中小板上市，計劃公開發行股票數量不超過2650.00萬股，保薦機構為國金證券。競業達本次擬募集資金7.97億元，分別用於雲端一體化智慧互聯教學系統研發及産業化項目、新一代考試考務系統研發及産業化項目、軌道交通綜合安防系統研發及産業化項目、競業達懷來科技園建設項目、行銷網路及運維服務體系建設項目、補充運營資金。

　　2016年至2019年1-6月，競業達實現營業收入分別為3.26億元、4.25億元、5.16億元、3.76億元，實現凈利潤分別為4446.40萬元、5276.11萬元、1.05億元、1.02億元，實現經營活動産生的現金流量凈額分別為8445.59萬元、7338.69萬元、9334.67萬元、1868.57萬元，其中，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.31億元、5.33億元、5.51億元、3.10億元。

　　報告期內，競業達應收賬款賬面餘額分別為7686.73萬元、1.38億元、1.78億元、2.50億元，佔當期主營業務收入的比例分別為23.55%、32.42%、34.49%、66.55%。公司應收賬款週轉率分別為2.71、3.96、3.27、1.76，行業綜合平均值分別為1.93、1.97、1.98、0.86。

　　競業達應收賬款猛增，應收賬款增速超營業收入增速。2017年、2018年，公司應收賬款賬面餘額增長率分別為79.21%、29.12%，當期主營業務收入增長率分別為30.22%、21.37%。

　　2016年至2019年6月30日，競業達存貨賬面餘額分別為5874.55萬元、1.69億元、2.16億元、1.81億元。競業達存貨週轉率下滑明顯。報告期內，公司存貨週轉率分別為2.64、1.90、1.29、0.92，行業綜合平均值分別為2.42、2.72、2.85、1.14。

　　2016年至2019年6月30日，競業達負債總額分別為2.08億元、4.66億元、4.70億元、4.36億元。

　　2016年至2019年1-6月，競業達毛利率分別為47.12%、49.07%、52.05%和51.58%。

　　競業達主營業務主要涉及教育資訊化和城市軌道交通安防兩個行業領域。運維服務類的毛利率下降，分別為91.43%、86.69%、84.57%和75.37%，教育資訊化毛利率分別為53.56%、50.62%、54.79%、59.83%。

　　可疑的是，拓維資訊和佳發教育作為競業達教育資訊化業務的可比上市公司，毛利率均不敵競業達。2019年上半年，拓維資訊毛利率57.27%，佳發教育毛利率53.87%，競業達分別比這兩家公司高出2.56個百分點和5.96個百分點。

　　報告期內，競業達研發費用分別為2451.12萬元、2639.46萬元、3250.79萬元、1548.43萬元。

　　競業達研發費用率遠低於行業平均水準，並且在同行業上市公司中最低。公司研發費用率分別為7.51%、6.21%、6.30%、4.12%，同行業上市公司研發費用佔比分別為10.34%、10.97%、11.41%、14.44%。

　　此外，截至2018年年底，公司碩士及以上人員21人，僅佔員工總數的3.57%。而2019年上半年末，公司碩士及以上人員也僅為31人，佔員工總數的5.08%。

　　競業達本次擬募集資金7.97億元，其中“補充運營資金”項目計劃使用資金1.8億元。然而，招股書顯示，公司2019年上半年累計購買了1.3億元的理財産品。

　　招股書披露，2017年5月23日和2018年1月23日，因未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，公司子公司競業達資訊、豐臺分公司分別被主管稅務機關各處以200元罰款。2018年3月，競業達收到北京市門頭溝區國家稅務局稽查局《稅務處理決定書》，2014年的採購業務相關發票在2018年被稅務部門認定為不合規發票，導致補稅193,766.19元，並繳納滯納金121,051.82元。

　　據中國裁判文書網披露，競業達曾于2016年8月被列為失信被執行人，失信被執行人具體裁定原由為：被執行人至今未能履行法律文書確定義務。

　　據IPO日報報道，競業達似乎存在關聯交易未披露的嫌疑。競業達的實控人錢瑞，兼任北京交通大學董事、兼職教授、教育基金會理事。2018年北京交通大學為競業達帶來了1188.64萬元的銷售收入。在競業達的關聯交易中，其並未把與北京交通大學的交易歸納為關聯交易。

　　中國經濟網記者向競業達董事會辦公室發去採訪提綱，截至發稿未收到回復。

　　行業資訊化産品和解決方案提供商擬中小板上市

　　競業達主營業務為面向教育資訊化、城市軌道交通安防提供行業資訊化産品和解決方案的研發、生産、銷售和服務，並積極向智慧城市領域拓展。

　　招股書稱，公司成立以來一直致力於自主創新，依託對視音頻、數據處理、人工智慧和物聯網等相關技術的研究和開發，深入業務場景，把握用戶需求和行業發展趨勢，推出了一系列具有自主智慧財産權、自主品牌的行業資訊化産品和解決方案。

　　本次發行前公司總股本為7950萬股，其中錢瑞持有公司39.03%的股份，江源東持有公司34.43%的股份，二人為夫妻關係，合計持有公司73.46%的股份，為公司控股股東、實際控制人。

　　錢瑞，1967年5月出生，中國國籍，無境外永久居留權，1990年畢業于北京交通大學電腦技術與應用專業，本科學歷。1990年7月至1997年9月就職于北京交通大學，1997年10月至2017年6月任公司法定代表人、執行董事、總經理，2017年6月至今任公司董事長、法定代表人；現兼任競業達數字、上海競業達、沃凱森子公司的執行董事、法定代表人；現兼任競業達資訊、競業達研究院、新疆競業達、山東競業達、懷來競業達等子公司的執行董事、法定代表人、經理。現兼任北京民營科技實業家協會副監事長、北京國粹藝術傳承促進會法定代表人，北京交通大學董事、兼職教授、教育基金會理事，曾任中華全國青年聯合會第十屆委員，北京市青年聯合會第八、九、十屆委員、常委，北京市海澱區青年聯合會第五、六、七屆委員、副主席，北京市海澱區政協第七、八屆委員，北京市政協第十二屆委員，曾獲北京市第十九屆五四獎章、2006年度海澱區十大傑出青年、2007年度海澱區優秀青年企業家。

　　江源東，1969年1月出生，中國國籍，無境外永久居留權，1991年畢業于北京交通大學電腦技術與應用專業，本科學歷。1991年至1997年就職于北京交通大學，1997年至2017年6月曆任公司副總經理，2017年6月至今任公司董事、副總經理；現兼任競業達數字、競業達資訊、上海競業達、沃凱森等子公司的監事。

　　競業達擬於深交所中小板上市，計劃公開發行股票數量不超過2650.00萬股，保薦機構為國金證券。競業達本次擬募集資金7.97億元，其中9637萬元用於雲端一體化智慧互聯教學系統研發及産業化項目、9430萬元用於新一代考試考務系統研發及産業化項目、9770萬元用於軌道交通綜合安防系統研發及産業化項目、2.84億元用於競業達懷來科技園建設項目、4509萬元用於行銷網路及運維服務體系建設項目、1.80億元用於補充運營資金。

　　公司2019年6月17日報送的招股書顯示，擬募集資金金額為6.97億元。“補充運營資金”項目此前計劃使用募集資金8000萬元，現在計劃較此前多募1億元。

　　業績持續增長

　　2016年至2019年1-6月，競業達實現營業收入分別為3.26億元、4.25億元、5.16億元、3.76億元，實現凈利潤分別為4446.40萬元、5276.11萬元、1.05億元、1.02億元。

　　競業達2018年、2019年上半年，經營活動産生的現金流量凈額低於凈利潤。

　　報告期內，公司實現經營活動産生的現金流量凈額分別為8445.59萬元、7338.69萬元、9334.67萬元、1868.57萬元。

　　其中，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.31億元、5.33億元、5.51億元、3.10億元，佔當期營業收入的比例分別為132.03%、125.46%和106.79%和82.52%。

　　應收賬款增速超營業收入增速

　　競業達報告期內應收賬款佔比逐年增高，且增速超營業收入增速。

　　2016年至2019年6月30日，競業達應收賬款賬面餘額分別為7686.73萬元、1.38億元、1.78億元、2.50億元，佔當期主營業務收入的比例分別為23.55%、32.42%、34.49%、66.55%。

　　2017年、2018年，公司應收賬款賬面餘額增長率分別為79.21%、29.12%，當期主營業務收入增長率分別為30.22%、21.37%。

　　招股書稱，2017年度，公司主營業務收入較上年度增加30.22%，應收賬款賬面餘額同期增長幅度為79.21%，應收賬款餘額佔當期主營業務收入的比例較2016年度增加了8.87個百分點，主要原因為公司2017年年底驗收了較大金額的軌道交通項目。公司教育資訊化類客戶除對部分長期穩定的重要客戶給予一定的信用期外，對一般客戶主要採取預收款的政策，而公司對軌道交通類客戶均給予一定的信用期，該類客戶與教育資訊化類客戶相比回款週期較長，導致2017年度整體應收賬款金額增長較多。

　　招股書認為，2018年度，公司主營業務收入較上年度增加21.37%，應收賬款餘額同期增長幅度為29.12%，兩者增幅基本相符；同時，應收賬款佔當期主營業務收入的比例較2017年度增加了2.07個百分點，波動較小。

　　2019年1-6月，公司應收賬款賬面餘額佔當期主營業務收入比例為66.55%，較2018年度有所增加，主要因為公司2019年1-6月驗收了部分金額較大的軌道交通項目，且相關項目尚未達到付款期限。

　　報告期內，公司累計逾期總額分別為684.32萬元、596.23萬元、879.25萬元、1100.61萬元，應收賬款逾期比例分別為8.90%、4.33%、4.94%和 4.40%。

　　報告期內，公司應收賬款週轉率分別為2.71、3.96、3.27、1.76，教育資訊化類上市公司應收賬款週轉率平均值分別為2.30、2.57、2.98、1.40，軌道交通類上市公司應收賬款週轉率平均值分別為1.56、1.38、0.98、0.32，綜合平均值分別為1.93、1.97、1.98、0.86。

　　存貨週轉率明顯下滑

　　2016年至2019年6月30日，競業達存貨賬面餘額分別為5874.55萬元、1.69億元、2.16億元、1.81億元，存貨賬面價值分別為 5796.62萬元、1.68億元、2.13億元、1.77億元，流動資産的比例分別為23.57%、29.43%、33.63%和26.54%。

　　其中，庫存商品金額分別為1950.46萬元、1532.17萬元、1350.98萬元、2532.75萬元，佔存貨的比例分別為 33.20%、9.06%、6.27%、14.02%。

　　競業達存貨週轉率下滑明顯。報告期內，公司存貨週轉率分別為2.64、1.90、1.29、0.92，教育資訊化類上市公司存貨週轉率平均值分別為3.19、3.45、3.81、1.72，軌道交通類上市公司存貨週轉率平均值分別為1.64、1.98、1.88、0.57，綜合平均值分別為2.42、2.72、2.85、1.14。

　　2019年上半年負債4.36億元

　　2016年至2019年6月30日，競業達負債總額分別為2.08億元、4.66億元、4.70億元、4.36億元。

　　報告期內，公司資産負債率(合併)分別為62.37%、67.97%、60.28%、51.48%。

　　其中，公司的短期借款金額分別為1490.00萬元、3,749.48萬元、500.00萬元、500.00萬元，佔流動負債的比例分別為7.28%、8.32%、1.14%、1.20%。

　　應付賬款金額分別為5832.81萬元、1.35億元、1.59億元、1.91億元，佔流動負債的比例分別為28.51%、29.86%、36.07%、46.05%。

　　教育資訊化毛利率趕超拓維資訊、佳發教育

　　2016年至2019年1-6月，競業達毛利率分別為47.12%、49.07%、52.05%和51.58%。

　　公司運維服務類的毛利率逐年下降。報告期內，解決方案類産品毛利率分別為39.02%、42.04%、46.41%和43.81%；軟硬體設備的毛利率分別為65.27%、65.28%、63.39%和65.84%；運維服務類的毛利率分別為91.43%、86.69%、84.57%和75.37%。

　　競業達主營業務主要涉及教育資訊化和城市軌道交通安防兩個行業領域。

　　報告期內，公司教育資訊化毛利率分別為53.56%、50.62%、54.79%、59.83%，可比公司教育資訊化類毛利率平均值54.38%、58.45%、56.87%、59.89%。

　　2019年上半年，競業達教育資訊化毛利率比上市公司拓維資訊高了2.56個百分點，更比上市公司佳發教育高出5.96個百分點。

　　公司軌道交通毛利率分別為13.70%、43.79%、47.96%、45.95%，可比公司軌道交通類毛利率平均值52.87%、54.89%、52.37%、50.94%。

　　研發費用率同行公司中最後一名

　　競業達研發費用率在同行業上市公司中最低。

　　2016年至2019年1-6月，競業達研發費用分別為2451.12萬元、2639.46萬元、3250.79萬元、1548.43萬元，佔營業收入的比例分別為7.51%、6.21%、6.30%、4.12%。

　　報告期內，同行業上市公司研發費用佔比分別為10.34%、10.97%、11.41%、14.44%。

　　2019年上半年碩士及以上學歷人員31人

　　競業達員工人數逐年增加，分別為562人、575人、588人、610人。

　　截至2018年年底，公司大專及以下人員306人、本科261人，碩士及以上21人，僅佔員工總數的3.57%。

　　而2019年上半年末，公司碩士及以上人員也僅為31人，佔員工總數的5.08%。

　　招股書顯示，報告期內，競業達、子公司競業達數字和沃凱森被認定為高新技術企業，並分別取得《高新技術企業證書》。根據相關政策規定，公司在被認定為高新技術企業期間，企業所得稅執行15%的優惠稅率。

　　2019年上半年投資理財1.3億元

　　競業達本次擬募集資金7.97億元，其中“補充運營資金”項目計劃使用資金1.8億元。

　　然而，招股書顯示，公司2019年上半年累計購買了1.3億元的理財産品。

　　競業達表示，為提高資金使用效率，公司將暫時閒置的流動資金購買了相關商業銀行發行的結構性存款。

　　納稅違規被稅務部門處罰

　　2017年5月23日和2018年1月23日，因未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，公司子公司競業達資訊、豐臺分公司分別被主管稅務機關出具《稅務行政處罰決定書(簡易)》，各處以200元罰款。

　　公司稱，上述情形均因公司財務工作人員疏忽引起。公司收到通知書後及時繳納了罰款，公司及時辦理了納稅申報，報送了納稅資料。公司及時進行了整改，對公司財務工作人員進行了督導、培訓。

　　2018年3月，競業達收到北京市門頭溝區國家稅務局稽查局《稅務處理決定書》(門國稅稽處[2018]38號)，因公司2014年的採購業務，公司接收了對方開具的增值稅發票，並進行了認證抵扣。但相關發票在2018年被稅務部門認定為不合規發票，導致補稅193,766.19元，並繳納滯納金121,051.82元。

　　公司表示，公司已于2018年4月13日補繳了相關稅費及滯納金。該處理決定不構成行政處罰，也非由公司主觀故意造成。

　　此外，招股書還披露，因公司車輛違章導致2017年罰款1100元，2016年罰款500元。

　　曾被列為失信被執行人

　　據中國裁判文書網披露，競業達曾于2016年8月被列為失信被執行人，執行法院為武漢市武昌區人民法院。據案號(2016)鄂0106執1313號的內容顯示，失信被執行人具體裁定原由為：被執行人至今未能履行法律文書確定義務。

　　關聯交易較多

　　報告期內，競業達向公司控股股東、實際控制人錢瑞租賃北京市海澱區中關村環保科技園地錦路7號院9號樓，以及向北京泓瑞德投資有限公司租賃北京市海澱區車公莊西路45號院房産作為公司辦公場所。

　　競業達與關聯方之間還存在小額資金借貸與還款行為。

　　報告期內，北京洪瑞燕緣農業發展有限公司曾向公司提供採摘服務。採摘服務的交易金額均在10萬元以上。

　　招股書還披露，2017年6月，競業達為購置新車，競業達數字將一輛北京現代小轎車(賬面餘額3950元)出售給公司實際控制人之一江源東，定價3.00萬元。

　　與北京交通大學關聯交易未披露？

　　據IPO日報報道，競業達似乎存在關聯交易未披露的嫌疑。

　　錢瑞除了是競業達的實控人，其還兼任北京民營科技實業家協會副監事長、北京國粹藝術傳承促進會法定代表，北京交通大學董事、兼職教授、教育基金會理事。

　　需要指出的是，2018年北京交通大學為競業達帶來了1188.64萬元的銷售收入，而北京交通大學也位列競業達的第五大客戶。

　　與此同時，在競業達的關聯交易中，其並未把與北京交通大學的交易歸納為關聯交易。

　　對此，一位律師向IPO日報表示，因為錢瑞是競業達的實控人，且其又擔任北京交通大學的董事，那麼上述兩者之間是存在關聯關係的，因此，它們之間發生的交易理應算作關聯交易。