巴賽羅那安東尼奧·高迪的作品巡演、馬德里的海鮮飯,當然也少不了地中海西岸“陽光之城”瓦倫西亞的海灘……
來自GQ實驗室的統計顯示,西班牙已成為剛剛過去的十一“黃金周”中一線城市白領朋友圈九宮格的第一主打。而來自中國國內的最新數據顯示,僅國慶節假期前6天,中國出入境人員已達1045萬人次,這其中逾五成以上為出境遊遊客。這個數據其實一點也不奇怪,因為僅從攜程平臺看,2019年上半年,通過該平臺報名跟團遊的出境人數,同比就激增43%。
在投資者看來,每逢節假日,相關“航空股”“旅遊股”乃至“電影股”都將錄得一波行情。不過,凡事有例外,比如凱撒旅遊(000796.SZ)。
《投資時報》研究員注意到,自2018年開始,凱撒旅遊的業績增長開始放緩甚至出現負增長,凈利潤更出現近五年來首次下滑,且下滑幅度達到12.03%。至2019年上半年,凱撒旅遊實現營業收入34.49億元,較去年同比下降8.46%,凈利潤6244.08萬元,同比減少18.54%。而其扣非凈利潤只有1751.41萬元,同比劇烈下滑76.74%。在標點財經研究院攜手《投資時報》近日推出的《2019上半年A股上市公司扣非凈利降幅榜》中,這一指標排名較為靠前。
第一大股東易主
凱撒旅遊前身寶商集團成立於1996年,主營業務是寶雞市黃金地段的商場零售。2005年寶商集團開始虧損,於是,重新引入股東、實施重大資産重組、募集配套資金、更名等動作在此後的十年中陸續有來,就此也成就了今日的“凱撒旅遊”。
不過最近幾年,凱撒旅遊的數次資本運作多以失敗告終。
資料顯示,2016年,凱撒旅遊對首都機場的並購中途夭折;而後對浙江天天商旅進行的對賭收購也因外部環境變化導致後者沒有完成業績,商業佈局再次失敗;至於此後其對易生金服的投資,截至目前也仍未傳出利好的消息。
並購失敗、業績下滑等種種原因也導致凱撒旅遊主業失焦增長乏力。有分析人士指出,現在不能排除控股股東對凱撒旅遊忍痛割愛的可能。
9月24日,凱撒旅遊發佈公告稱,其控股股東質押給宏信證券有限公司的上市公司股票因涉及違約被採取違約處置,9月20日—9月24日期間,被動減持達1245.00萬股。
本次交易完成後,控股股東合計持有公司股份2.31億股,約佔公司總股本的28.73%,成為公司第二大股東;而凱撒世嘉及其一致行動人合計持有公司股份2.33億股,約佔總股本的28.98%,成為公司第一大股東。
凱撒旅遊同時表示,本次交易導致公司第一大股東變更,未來不排除公司控股股東、實際控制人進一步發生變更的可能。
正因如此,凱撒係創始人陳小兵受到市場持續關注。作為凱撒中國的創始人,現任凱撒旅遊總裁,在中國旅遊業的富豪榜上,陳小兵位居第二位。
2019年9月28日,凱撒旅遊發佈了包括全年第四次臨時股東大會、詳式權益變動報告書等在內的13份公告。市場注意到,原凱撒係核心,即陳小兵、陳威廉叔侄及馬逸雯等每人平均重新獲得新一屆董事會入選提名,而現任董事長張嶺則不在名單中。
有券商分析師就此認為,原凱撒係核心重掌凱撒旅遊的實權,能夠降低公司二級市場估值風險,同時發揮公司出境旅行社業務的主動性。不過,《投資時報》研究員注意到,亦有分析指出,如果控股股東果真退出,仍會對凱撒旅遊未來的業績造成部分影響。
扣非凈利跌七成
事實上,在消費升級以及出境遊普眾化的大背景下,凱撒旅行曾經經歷較長一段“黃金歲月”。尤其是在2014年—2017年的4年間,該公司營業收入及凈利潤均保持較大增長幅度,年均增長率甚至高達127.46%,凈利潤的年複合增長率也達57.61%。但自2018年開始,凱撒旅遊的業績增長開始放緩甚至出現負增長,當年其營業收入增長率僅有1.67%,達81.8億元;凈利潤更出現近五年來首次下滑,且下滑幅度達到12.03%。
至2019年上半年,受國內經濟增速放緩、國際局勢大幅搖擺及匯率波動影響,凱撒旅遊期內實現營業收入34.49億元,同比下降8.46%,凈利潤6244.08萬元,同比減少18.54%。而其扣非凈利潤只有1751.41萬元,同比劇烈下滑76.74%。在標點財經研究院攜手《投資時報》近日推出的《2019上半年A股上市公司扣非凈利降幅榜》中,這一指標排名較為靠前。
此外,今年上半年,該公司經營活動現金流量凈額為-1.99億元,同比大減906.50%。同時,主業旅遊業務實現營收29.24億元,同比下降8.61%,主要原因為受子公司天天商旅剝離影響,導致其華東地區營收大幅下滑。
同時,《投資時報》研究員留意到,因國內航空公司降本增效,對下屬部分航線進行轉型並調整航食配餐標準,致使航食業務營利下滑。數據顯示,凱撒旅遊食品業務上半年共實現營業收入5.24億元,較去年同期下降6.37%,毛利率較去年同期下降5.65%。值得注意的是,按照《中國民用航空、行李國內運輸規定》第56條,降低飛機餐標準乃至取消飛行時間在70分鐘以下航班的供餐,或成為本土幾大主流航空公司未來長期執行的政策。
而凱撒旅遊其他業務的毛利水準也表現不佳。報告顯示,2019上半年,公司旅遊業務實現營業收入29.24億元,同比下降8.61%,整體毛利率為12.09%,同比下滑1.27%;配餐業務和物業租賃業務的毛利率分別是39.80%和72.67%,同比分別下滑5.65%和8.63%,這也意味著,凱撒旅遊上半年幾大業務板塊毛利率悉數下滑。
此外,《投資時報》研究員發現,凱撒旅遊的三費水準近幾年來也是水漲船高。自從2015年增加旅遊業務後,其銷售費用增加至3.69億元,同比增長62.99%。之後三年,銷售費用越來越高,2016年—2018年分別為5.28億元、6.22億元和7.22億元。截至2019年上半年,凱撒旅遊銷售費用、管理費用、財務費用分別達到3.52億元、1.07億元、0.61億元。(《投資時報》研究員 時雨)
(責任編輯:李春暉)