合縱科技中報送轉股存疑

　　合縱科技8月7日公告稱中期擬10股轉增4股，股價應聲漲停。本欄認為，合縱科技大股東持股高比例質押，一季報業績虧損，本次中期送轉股的動機似乎並不單純，有製造利好炒作股價的嫌疑。

　　一般來説，散戶投資者比較喜歡送轉股票，機構投資者比較喜歡現金分紅，而上市公司選擇回報投資者的時候則會考慮投資者的組成部分，但也要結合自身的情況，如果自己本身現金資産匱乏，則一般不會進行現金分紅，從截至2019年3月31日合縱科技的前十大流通股東看，有一家資産管理計劃，兩家投資合夥公司，一家普通法人，剩餘6名都是自然人。

　　從前十大流通股東來看，並沒有傳統的喜好現金分紅的券商、公募、QFII等機構投資者，持股者更多希望通過股價上漲獲利，而非每年獲取穩定的投資回報。

　　從2019年一季報的財務數據看，合縱科技賬面現金2.6億元，流動比率1.01，現金資産並不寬裕，沒有足夠的能力進行現金分紅，同時2019年一季度，合縱科技業績虧損1194萬元，説明合縱科技的經營情況並不那麼樂觀。

　　既然錢緊業績差，合縱科技完全可以中報不分紅、不轉增，尤其是在中期報告的環節，上市公司完全可以通過好好經營企業，等到年報業績好了，錢多了，然後再進行現金分紅以回報投資者，但是合縱科技還是選擇了中報10股轉增4股股票，只能説明上市公司大股東太希望股價出現比較好的走勢了，能動用的資源都要動用。

　　與分紅相比，用資本公積金轉增股票不需要有足夠的未分配利潤，也不用繳納紅利稅，上市公司可以不花錢就能達到股本擴張、降低股價、提供炒作題材的目的，從而實現維護股價，實現市值管理目標。

　　交易行情顯示，在8月6日，合縱科技收盤價為8.29元/股，公司股價處於歷史底部，且有破位繼續下行的風險。因而在本欄看來，合縱科技控股股東此時提議中期10股轉增4股股票，其目的主要在於維護股價、推動股價上漲。

　　那麼大股東能夠通過維護股價獲得什麼好處呢？可以發現，大股東持股已經被大比例質押，一旦股價下跌到一定的位置，大股東持股就有被強制平倉的風險，假如大股東能夠把股價推到高位並且維持住，就避免了平倉危機。

　　總之，大股東維護股價對自己有百利而無一害。但是，通過轉增股票推高股價之後，如果上市公司的業績沒有獲得提升，那麼這些漲出來的股價都會轉化為泡沫，即高位接盤的投資者實際上已經存在巨大的投資風險，從合縱科技的基本面看，截至一季度末，每股虧損0.021元，每股凈資産3.33元，一家虧損企業卻能撐起9元以上的股價，3倍左右的市凈率，説明股價並不便宜，即使按照2018年末盈利的年報數據測算，每股收益0.09元，現在9.12元的股價對應100倍以上的市盈率，這也説明公司的盈利能力欠佳，目前的股價並沒有被低估。