雙增背後有隱憂 邁克生物大跌逾8%

　　7月30日晚間，邁克生物發佈半年報，單從營業收入和凈利潤來看，上半年業績繼續雙增長。然而在漂亮業績背後，公司關鍵財務數據有隱憂，不僅應收賬款、存貨高企，負債率較高，且經營現金流還遠低於凈利潤。

　　營收凈利雙增長

　　半年報顯示，今年1-6月邁克生物實現營業收入15.17億元，同比增長21.73%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比增長16.27%。

　　邁克生物屬於醫療器械細分領域下的體外診斷行業，公司收入來源除了自主産品之外，更多來自於代理國外品牌如日立、希森美康、碧迪、雅培、生物梅裏埃等知名體外診斷品牌優勢産品。

　　半年報披露，上半年自産試劑收入5.40億元，同比增長21.41%，毛利率81.65%；自産儀器收入1029.31萬元，同比減少1.70%，毛利率24.07%；代理試劑收入8.64億元，同比增長28%，毛利率36.70%；代理儀器收入8780.01萬元，同比下降14.23%，毛利率34.94%。

　　對於業績的增長，公司表示，報告期內公司代理産品銷售收入同比增長22.44%，自主産品銷售收入同比增長20.87%，主營業務發展態勢良好。

　　同時，公司繼續加大各技術平臺的研發投入，各項新産品陸續呈現市場，成本優化、原材料和迭代産品方面的技術創新亦取得突破。

　　應收賬款超營收

　　儘管營收和凈利潤增長比較明顯，但一些關鍵財務數據也值得關注。

　　首當其衝的是邁克生物的應收賬款。上半年公司應收賬款17.77億元，佔總資産的比例為35.26%，佔營業收入的比例更是高達117.14%。同比2018年末的 14.79 億元，增加了20.12%；對比2018年上半年末的 13.89 億元，同比增加了27.93%，明顯超過了營業收入和凈利潤的增長速度。

　　無獨有偶，今年上半年公司存貨高企並有增長趨勢。半年報披露，截至6月末，公司存貨有7.98億元，佔總資産的比例為15.85%；去年末公司存貨為7.31億元，相對去年末增加了9.17%；而去年6月末則只有6.20億元，同比增加了28.71%。

　　另外，截至今年6月末，公司有短期借款11.21億元，佔總資産的22.26%；長期借款2.50億元，佔總資産的4.96%。公司稱，短期借款較2018年末增加18.81%，主要係公司為滿足經營週轉需求，增大短期融資借款所致。

　　稍微有所改善的是經營活動産生的現金流量凈額，在公司加大應收賬款催收力度，匯款改善的情況下，今年上半年為3416.29 萬 元 ，同 比 增 長160.59%；去年同期為-1.82億元。但即便有所改善，3000多萬的經營現金流量凈額依然大大少於上半年2.69億元的凈利潤。

　　值得一提的是，儘管公司營收、凈利雙增，市場卻並未買賬。7月31日，邁克生物股票低開低走，收盤報22.71元/股，大跌8.43%。