喘息休整 築底路長
- 發佈時間：2016-01-30 00:30:29 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
本週大盤從2900點快速降至2600點上方，週五終現反彈，重返2700點。持續快速下跌令技術面超跌嚴重，短線修復啟動；然而，悲觀情緒轉暖需要時間，經濟疲弱、産能出清以及信用風險施壓市場，震蕩築底仍是個漫長的過程。
作為羊群效應典型的情緒市，A股追漲殺跌特徵尤為明顯，這使其不論上漲還是下跌都容易“過度”。即便本週並無實質性超預期利空，市場仍然持續重挫，正是緣于前期連續大跌令市場情緒悲觀和脆弱，一旦出現如票據風險、股權質押風險等負面擾動因素，便會迅速發酵和升溫，引發恐慌升級，踩踏出逃，導致系統性風險。相反，對於人民幣匯率企穩、估值回歸合理、兩桶油護盤、一號文件等政策紅利釋放等積極因素，市場則趨於麻木。另外，兩融餘額二十連降下的持續去杠桿，則進一步加劇了情緒和股價之間的負反饋。
當然，沒有只跌不漲的市場。在單月最多下跌近25%、市值深度縮水之後，技術面短線嚴重超跌，市場29日啟動修復性反彈。從兩融市場來看，兩融餘額週四快速回落至9154.66億元附近，距離去年9月30日9067.09億元的低點僅一步之遙，反映去杠桿步入尾聲。另外，年報超預期和高送轉也成為部分超跌績優股反彈的契機。需要注意的是，趨勢逆轉和情緒回暖並非一夕之功，技術形態破位後的修復將複雜和漫長，做多信心需要利好因素持續催化方能回歸。在情緒未能逆轉、春節效應加劇觀望心態的當下，市場做多力量實則有限，加之上方套牢盤壓力巨大，反彈力度和空間不宜樂觀，不排除部分資金借反彈減倉。
非理性“跌跌不休”後，市場正在步入底部區域，繼續下行的空間有限，短期迎來喘息休整。同時，鋻於宏觀環境仍存不確定性，風險偏好難以快速回升，弱勢格局仍將延續，市場將通過反覆震蕩來消化壓力、夯實底部。操作上不宜大舉抄底，短期只有交易性機會，賺錢難度較大。為穩妥起見，建議繼續耐心等待底部探明和右側趨勢基本明確之後再行佈局。
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