□本報記者 任曉

　　央行15日發佈數據，2015年人民幣貸款增加11.72萬億元。儘管去年12月外匯佔款創歷史最大降幅，但貨幣供應維持高位，市場流動性總體寬裕。

　　貨幣供應維持高位

　　2015年12月末，我國廣義貨幣M2增速為13.3%，較上月末回落0.4個百分點，而且2015年7月以來M2增速都在13%以上。12月末，M1增速為15.2%，較上月末回落0.5個百分點，第四季度的平均增速為15.0%，較前三季度的平均增速高8.4個百分點。央行調查統計司司長盛松成表示，貨幣供應量增長較快表明市場流動性總體寬裕，國家“穩增長”政策力度加大，經濟活躍度有所提高。

　　盛松成表示，M1增速較快有三方面原因。一是2015年底企業存款定期轉活期較明顯。2015年10月至12月企業活期存款分別同比多增4835億元、4616億元和3091億元，由此拉高了M1增速。二是國家加大了“穩增長”政策力度，單位活期存款增加較多。2015年全年，財政存款凈減少914億元，而2014年全年新增5531億元。財政支出增加，單位活期存款相應增加。同時，政策性銀行新增貸款較多，部分形成企業活期存款。三是2015年下半年證券公司客戶保證金大量減少，單位活期存款增加。2015年6月至12月證券公司客戶保證金同比少增2.13萬億元，其中12月當月同比少增8175億元。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，財政存款大幅下放，對M2有較好支撐作用。非銀行金融機構存款在2015年12月減少5709億元，對於M2增速提高有一定負面影響，而這或與12月末資本市場大幅下挫有一定關聯。美國加息之後，美元兌人民幣匯率持續上行，人民幣在去年末貶值明顯，外匯佔款承受較大下降壓力。結合數據判斷，上述幾種正負影響基本對衝，但由於新增人民幣貸款數據上環比、同比雙雙下降1000億元左右，使得M2在保持增速相對平穩的基礎上小幅下行0.4個百分點。

　　外匯佔款降幅創新高

　　數據顯示，2015年12月央行口徑外匯佔款下降7082億元，創歷史單月新高。連平認為，外匯佔款下降，一是12月人民幣貶值預期加大，伴隨資本流出加快；二是境內外匯差擴大之下，套利投機活動帶來資本流出；三是央行穩定外匯市場的操作也帶來一定數量的外匯佔款減少。

　　連平認為，短期內，人民幣貶值預期難以消退，預計央行仍將一方面通過消耗一定外匯儲備來應對人民幣貶值壓力，另一方面保持人民幣對一籃子貨幣的基本穩定。受資本市場震蕩及季節性因素等影響，資本仍面臨流出壓力，但在央行加強宏觀審慎管理、穩定外匯市場操作及引導預期等影響下，人民幣不會持續大幅貶值。人民幣匯率基本穩定將在一定程度上緩解資本流出壓力。總體來看，短期內外匯佔款仍將繼續在低位震蕩。

　　不過，中金公司固定收益研究組認為，儘管外匯佔款大幅下降，但由於財政存款超預期投放，一定程度上揭示了近一階段資金面十分寬鬆，即使短期內央行不降準，也不影響資金面狀況。