□本報記者 官平

　　受國際金價回升帶動，12月7日上海黃金期貨主力合約au1606價格大幅上漲2.8%至每克227.55元。分析人士表示，美元很可能已經暫時觸頂，美聯儲溫和的加息對黃金意義不大，其影響已經被計入當前價格之中；加上12月是傳統上黃金市場的消費旺季，在節日扎堆的影響下，實物黃金需求將有所增長，因此黃金市場的表現會比較穩定。

　　金價“猛抬頭”

　　對於昨日上海黃金期貨價格的反彈，業內人士表示，主要是上週五夜盤期間金價大幅走高所致。

　　雖然上週五美國公佈的11月非農就業人數為超出預期的21.1萬人，但未能抵消掉不及預期的歐元區QE所帶來的影響。上週四，歐央行行長德拉吉宣佈的擴大QE只是延長了時間，並未如市場預期的擴大每月購債規模，且歐元區官員表示出了對歐元區經濟的樂觀態度，顯示該寬鬆政策未必具有很強的延續性。

　　截至12月4日當周，COMEX黃金期貨價格累計漲幅近3%，結束為期六周的跌勢。對此，混沌天成期貨研究員孫永剛表示，黃金價格反彈主要受到兩方面因素支撐，首先是美元指數短期弱勢回落，這主要是由於歐洲央行貨幣政策大幅不及預期所致；其次是近期大宗商品價格總體處於反彈趨勢。

　　值得注意的是，當前距離美聯儲12月議息會議還有兩周時間。孫永剛指出，這表明黃金反彈的時間和空間都存在。從持倉角度看，黃金CFTC商業凈持倉已經接近零值，凈空頭持倉也就2000多張，説明現貨企業在市場上已接近凈買入黃金，可見短期黃金價格被打壓過低了。

　　業內人士亦表示，從最近幾個交易日國內外金價走勢來看，很有可能是短期因素的擾動。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，在歐洲央行寬鬆不及預期，尤其是沒有擴大QE規模的情況下，基準利率僅僅下調了10bp，再加上歐洲央行對經濟展望樂觀，這都使得美元受到短期獲利了結帶來的拋售。因此，國際金價自低位大幅反彈。

　　不過，分析人士也指出，在此背景下，貴金屬雖在底部企穩，甚至出現反彈，但美聯儲加息仍是下一個影響黃金走勢的重要因素，料反彈空間有限。

　　美元與黃金關聯性逐漸增強

　　一直以來，黃金價格和美元的負相關關係備受市場關注。當前美元指數與金價的聯動性較四季度初有所增強，10月份時，由於非農不及預期及美聯儲議息紀要偏鷹派等利多利空因素交織，美元與黃金一度出現了同漲局面，但11月以來，美元與黃金又恢復了負相關關係。

　　程小勇表示，在12月4日，黃金和美元的負相關關係存在一定背離，這和短期套息交易平倉有關，並不改變未來美聯儲加息背景下的美元上漲金價承壓的長期趨勢。不過，由於當前經濟指標和股票指數顯示歐元區經濟可能出現溫和復蘇，美元上漲短期可能面臨波折，黃金價格有可能迎來短週期的反彈。

　　孫永剛指出，美元指數的強勁，既是由於美聯儲貨幣政策與其他國家貨幣政策的對比，也是自身的經濟情況與其他國家經濟情況的對比。近期美國的經濟數據並不理想，尤其是PMI數據環比在不斷回落。因此美元之前的強勢更多是由於歐洲央行貨幣政策的加碼預期所致，但是在上周歐洲央行的貨幣政策寬鬆力度大幅不及市場預期之後，之前構築的息差升水轉變，因此短期美元指數的回落也實屬正常。不過，長週期來看，美元保持強勢依然是大概率事件。

　　上海中期研究所副所長李寧表示，由於美聯儲加息將是下一個影響黃金走勢的重要因素。從資金面上來看，CFTC最新公佈的數據顯示，截至12月1日當周，COMEX期金非商業凈多頭減少6552手，至9750手，創十三年以來新低；截至12月4日，全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金持有量是638.80噸，為七年多以來新低，顯示投機者及長期投資者均不看好黃金後市，因此，料金價回升的空間較為有限。