□本報記者 官平

　　“牛散”變得比以往更有耐心了。活躍在中國資本市場的大宗交易玩家沈培今，在鉅資豪奪昇華拜克控制權後，擬將這家做獸藥生意的上市公司轉型做網路遊戲産業。除沈培今外，被稱為上海灘大宗交易“四大寡頭”之一的張壽清，也在上市公司控制權上躍躍欲試。

　　因A股市場環境變化，在減持限制、嚴查內幕交易等背景下，籌碼快速退出的不確定性風險快速上升，單純大宗交易快速套利的模式難以為繼。一些資本大佬開始另謀“錢路”，“移情”上市公司控制權，放長線釣大魚。

　　大宗交易市場快速萎縮

　　大宗交易模式因快速套利、超高資金利用率備受資本玩家推崇。2014年三季度至2015年上半年的牛市行情，滬深兩市大宗交易成交量和成交額均在今年上半年刷新歷史新高。

　　伴隨今年上半年A股持續走高，大宗交易額一路狂飆，今年前5月分別為417億元、507億元、881億元、1023億元和1347億元。在5月到達歷史峰值後，隨著6月下旬A股行情出現轉折，大宗交易也明顯回落，6月總成交額降至1163億元。

　　7月以後，大宗交易隨著市場行情走弱急劇下滑。當月大宗交易成交額快速跌破千億元關口，驟降至不足250億元，8月大宗交易市場成交額不足300億元，9月跌破百億元。10月成交額達225億元，較9月“冰點”有所回升。11月以來，成交額為312億元，出現回暖跡象。相對於上半年市場的“繁榮”景象，下半年大宗交易顯得凋敝。

　　大宗交易遭遇“攔路虎”

　　因大環境變化，大宗交易玩家積極性迅速下降。除了成交量與成交金額反映大宗交易市場熱度冷卻外，從近兩個月大宗交易折溢價和買入意願亦可看出端倪。

　　從大宗交易股票買賣意願來看，截至26日，11月以來滬深兩市共出現654筆大宗交易，其中機構專用席位買入的為73筆，機構專用席位賣出的為130筆。這意味著，即便在市場逐步企穩狀況下，機構買入意願不足，擇機出貨意願較強。

　　另外，從折溢價方面來看，11月以來的大宗交易中，溢價交易的有472筆，最高溢價率達10%，折價交易的僅為132筆，折價率最高達10%。在溢價交易中，僅有40筆為機構專用席位買入，卻有96筆為機構溢價賣出。

　　上海一家以定增業務為主的私募機構基金經理表示，行情是大宗交易清淡的根本原因，原本做大宗交易的機構也非常謹慎。在市場行情好的時候，上市公司大股東或者高管套現意願強，就買方來看，大宗交易價格較二級市場普遍有一定的折扣，一般在10%左右，一些“牛散”或者投資機構通過大宗交易接盤後，可以很快賣出獲取差價，但在行情出現斷崖式下跌時，從大宗交易接盤存在很大風險，很可能收入籌碼就被套。

　　“移情”上市公司控制權

　　上半年一些上市公司的大股東、高管減持套現較多，客觀上為大宗交易提供了很多籌碼，但在7月股市大幅動蕩後，監管層對包括上市公司控股股東在內的持有總股本5%以上股東以及上市公司高管減持進行限制，使得大宗交易市場環境迅速發生質的變化。（下轉A02版）