兩地市場聯動性增強
- 發佈時間：2015-11-06 01:31:13 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
去年10月底開始，內地A股市場顯著走強，同期港股市場則表現平穩，恒生AH股溢價指數因此持續攀升，從100點的水準一路升至今年7月初的154.11點，創六年多新高。此後隨著A股市場大幅下滑，恒生AH股溢價指數強勢上漲的態勢戛然而止，整體呈現震蕩向下的趨勢。
8月26日，恒生AH溢價指數一度觸及118.85點的年內低點。隨後，伴隨著港股市場二次探底，溢價指數從8月底到9月初再度衝高至150點的高位。近期隨著A股和港股市場同步走強，兩地市場聯動性明顯上升，溢價指數回落至130點左右，並持續橫盤震蕩。截至11月5日收盤，恒生AH溢價指數收于134.05點。
分析人士認為，AH溢價指數整體向下的趨勢有一定的必然性。首先，從大環境上看，人民幣國際化以及內地與香港兩地資本市場相互融通是長期趨勢，今年以來相關政策的出臺也進一步印證了這個趨勢。預計在未來的幾年內，港股與A股市場的整體估值水準將呈現一個逐步接軌的過程。從AH股比價來看，A股平均50%的溢價水準或將成為歷史。
其次，隨著A股市場監管層對於場外配資的清理，A股股價經歷了一輪劇烈的去杠桿化過程。在此過程中，儘管港股市場同樣下挫，但兩地市場流動性方面的對比趨於平衡，港股的估值底獲得支撐，AH溢價指數高位回落順理成章。
最後，人民幣匯率自8月份開始急速貶值，由於投資者將港元資産作為人民幣的替代資産，在後者貶值初期，港元一度遭受恐慌性拋售。但在美聯儲加息臨近的背景下，與美元掛鉤的港元迅速回歸強勢，部分內地資金流入港元資産以達到保值、避險的目的。從目前的種種跡象來看，這部分由內地流入香港的資金一直滯留于香港市場之中，並已開始伺機買入估值已處於歷史底部的港股，尤其是權重H股。
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