□本報記者 周文靜

　　“家族信託等産品在國內一直髮展不起來，而證券類信託受股市影響已經大量收縮，現在基礎産業的融資信託又重新成為大多數信託公司的主要業務。”華南某信託從業人員表示，信託公司轉型並不容易，通道業務被券商資管、基金子公司搶奪，而新業務開展並不順利，起色不大。此外，信託的收益也在持續走低，由於寬鬆的貨幣環境將持續，預計信託的收益還將有所下滑。

　　基礎産業信託抬頭

　　多名業內人士表示，由於信託剛兌的壓力，加上目前經濟形勢未見好轉，信託公司更願意選擇有地方政府隱性擔保的業務，所以出現基礎産業信託回升的現象。據格上理財統計，2015年9月，共49家信託公司參與發行，成立217隻固定收益類集合信託産品，納入統計的184隻産品總規模為385.38億元。産品數量環比減少2.25%，同比減少40.22%；産品規模環比減少15.05%，同比增長1.38%。9月集合信託産品成立數量、成立規模較8月均有小幅下滑。而在投資方向上，基礎産業類産品發行數量奪得魁首，佔比33.91%；工商企業類次之，佔比18.34%；房地産類佔比18.33%，金融市場類佔比14.89%，其他類佔比14.53%。

　　格上理財報告稱，由於基礎産業類信託資金多用於地方基礎設施建設，大多有地方財政或信用為擔保，對投資者而言安全性高。儘管近期行業兌付風險頻發，但基礎産業類信託至今無一例實質違約，基礎産業信託仍是市場熱點。在短期內，其主導地位不會發生改變。而證券投資類信託的數量則繼續下滑，由於受到場外配資清理影響，以傘形信託為代表的證券投資類信託遭受重創，證券類信託的規模在將來可能會進一步縮水。

　　從産品收益水準來看，9月發行的産品存續期從1年到5年不等，預期年化收益率從6.7%到10%不等，整體平均收益率為8.48%，較上月的8.78%有所下降。業內預計，市場量化寬鬆，利率持續走低預期以及債券發行條件的放寬，使得一些優質項目會選擇更低成本的融資渠道，信託利率在這樣的大環境下持續走低。此外，由於風險項目頻發，信託公司在審核項目時更加謹慎，從而放棄了部分高收益高風險的項目。

　　多路徑謀求轉型

　　儘管轉型路不易，在加強鞏固傳統信託業務同時，不少信託公司在新業務方面也在不斷開荒，如資産證券化業務、私募平臺業務以及主動投資管理業務等。近日，中信信託主導發行國內首單直接以商用物業租金債權為基礎資産的企業資産證券化業務。業內人士表示，今年以來，資産證券化日益火爆，在國內資産荒還未得到解決的情況下，資産證券化規模有望大規模擴大，信託公司能通過自身優勢搶佔該業務領域。中信信託副總經理趙娜認為，在當前傳統信託業務競爭激烈的市場背景下，資産證券化為信託公司開展業務創新、失去信託行業業務轉型開闢了一條新的道路。

　　此外，隨著二級證券市場的發展，不少信託公司為私募機構提供服務業務、或者自己成立私募基金管理人，謀求主動管理業務。以平安信託為例，旗下打造的“私募贏+”平臺，目前已服務近百傢俬募機構，累計管理資産規模約200億元。平安信託相關負責人表示，平安信託在相對低迷的市場背景下積極佈局，希望通過平臺的搭建聚集資本市場上優秀的私募機構，打造一流的私募平臺。

　　不少信託公司對資本市場越來越重視，積極備案成為私募基金管理人，借機提升證券投資主動管理能力。據不完全統計，截至八月初，已經超過二十家信託公司備案成為私募基金管理人，包括華潤深國投、雲南國際信託、外貿信託、四川信託等。據業內介紹，信託公司備案私募基金管理人後，通過發行契約型私募基金或有限合夥基金，在一定程度上使得操作更為靈活，在監管方面更為寬鬆。具體而言，通過上述方法開展業務時，可以不用受到相關信託業務的監管約束，進一步擴大投資範圍，同時無須佔用信託公司的凈資本、不用繳納信託行業保障基金，降低信託公司展業成本。