□本報記者 王超

　　9月28日，國內商品期貨市場大面積跳水，能源化工板塊淪為重災區。PTA、塑膠和橡膠等品種盤中均創出階段新低。有分析人士認為，國際原油在40-60美元/桶震蕩是大概率事件，成本下行倒逼能源化工品價格持續下行的空間已經有限。

　　油價下跌拖累化工品走勢

　　美原油在上週五大漲1.8%後，于昨日亞洲電子盤下跌，因全球經濟增長前景趨疲的利空大於美國石油鑽井平臺數量減少的利好。截至9月28日北京時間18:00，紐約原油期貨主力合約下跌0.44美元至45.26美元/桶，布倫特原油主力合約報48.13美元/桶，下跌0.47美元。8月底以來，原油期貨合約已經下跌超過10%。

　　原油由漲轉跌，促使化工品空頭吹響了集結號。昨日化工品全線飄綠。

　　盤面看，PTA期貨主力1601合約低開于4570元，隨即直線跳水，最低下探一個月低點4478元/噸，最終於4482元/噸，跌幅為2.4%。塑膠期貨延續上週五跌勢，1601合約低開後探底下挫，跌破8300元/噸一線，刷新一個月新低8235元/噸。聚丙烯盤初下行，觸及八個月低點7268元，下跌1.43%。甲醇期貨主力1601合約持于1960元附近寬幅震蕩，跌幅逾1%。橡膠期貨主力1601合約高開低走，9時45分左右震蕩上行，但尾盤重拾跌勢，最終小跌0.22%。

　　儘管美國鑽井活動連續第四週下降，但國際油價依然難以維持漲勢。有分析人士指出，全球經濟增長前景不佳是下跌的主因。有機構預計，國際貨幣基金組織(IMF)可能會下修全球經濟成長前景，原因是新興市場表現不振。

　　而昨日國家統計局公佈數據顯示，8月規模以上工業企業實現利潤總額4481.1億元人民幣，同比下降8.8%；1-8月，全國規模以上工業企業實現利潤總額37662.7億元，同比下降1.9%，降幅比1-7月擴大0.9個百分點。

　　油價下跌完全無視美國探鑽活動持續下滑帶來的支撐。油服公司Baker Hughes上週五公佈，截至9月25日當周美國石油鑽井平臺減少4座至640座，為7月以來最低，前三周累計減少31座。鑽井平臺數量減少意味著産量下滑，通常對油價利多。

　　多位市場人士指出，美國産出數據可能成為本週油價走勢的主導因素，特別是因中國將在10月1日進入國慶假期，導致交易轉淡。

　　另據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五發佈的周度報告稱，截至9月22日當周，對衝基金經理連續第四週增持美國原油期貨及期權凈多倉。但能源市場諮詢機構Ritterbush & Associates分析，凈多頭增加的原因為空頭回補而非買入新的多頭，儘管油市基本面改善。該機構認為，油價短期料將觸及47美元，之後在10月中旬跌至38美元。

　　化工品隨波逐流

　　作為能源化工行業的上游，國際原油市場的一舉一動都會牽制下游化工品價格的波動。實際上，大部分商品價格在8月底附近見底之後總體處於弱勢震蕩整理狀態，而能源化工係品種受到原油反彈提振而略強于其他板塊。唯獨天然橡膠表現例外，其價格卻一直處於較為弱勢的地位，反彈幅度相當有限，最多時候上漲僅有1000元/噸左右，後快速回落至前低附近弱勢盤整。

　　而進入9月份以後，石化企業明面挺價，實則讓利出貨，但貿易商在看空後市情況下，備貨並不積極，而終端觀望剛需為主，貨源消化緩慢。石化累積庫存長期維持偏高水準。數據顯示，截至9月中旬塑膠石化庫存在86萬噸。近期隨著原油再次走弱帶動，國內石化企業開始降價銷售，但效果欠佳，僅僅維持剛需而已，可見市場心態較弱，大家對於後期並不看好。此外，開工産能增加預期較強，庫存或居高不下。

　　不僅如此，原油走勢強勁與否也影響到化工品的跟進步伐。據招金期貨的調研顯示，因國內經濟不景氣加之農膜銷售旺季有所拖後導致下游農膜加工企業的訂單減少，而塑膠生産企業的去庫存速度和銷售價格主要由下游終端市場需求決定，即主要受農業市場的影響，在當前的市場環境下，儘管政府鼓勵農業發展，但現貨市場方面，短期內難以看到明顯向好的跡象。價格疲軟的一個重要原因是煤化工産品的衝擊，低端煤化工産品成本低，在價格上比較有優勢，煤化工産品越來越穩定，市場認可度逐步提高，在整個化工市場中的佔比越來越高。另一個重要原因是生産廠家太多，隨著技術的發展與改進，生産能力增強，而需求並未改善。

　　中航期貨章孜海分析，國際原油在40-60美元進入了震蕩是大概率事件，成本下行倒逼塑化價格持續下行的空間已經有限。根據Wind統計數據，以東南亞乙烯報價為例，從4月下旬的1465美元持續下跌，9月初最低至770美元，跌幅47.44%，而同期國際原油，以NYMEX指數為例，從5月初的64.07美元至8月下旬最低39.53，跌幅38.3%，之後國際原油從每桶39.53美元最高反彈至51.04美元，近期在45美元震蕩，反彈幅度超過10%。與國際原油比較，國際乙烯報價有所滯後，一旦國際原油企穩，塑膠上游乙烯現貨報價將再度反彈。

　　對於天然橡膠期貨而言，美爾雅期貨分析師譚瑞認為，橡膠産業基本面狀況正在不斷加速的惡化，尤其是下游消費端的情況令人難以看到任何的曙光，不論是輪胎的出口形勢，還是汽車的消費形勢，都呈現出超出預期的下滑，結合目前的宏觀形勢分析，短期內快速恢複元氣的可能性極小，橡膠大幅反彈無望。展望後市，橡膠將在産業基本面的沉重壓力下持續下跌，價格最終將跌破前低至10000元/噸附近。