□本報記者 張昊

　　市場的持續震蕩下行使得股票型基金不再如上半年那樣搶手，隨著震蕩走勢的延續，公募基金行業的産品結構繼續發生變化。最新的行業數據顯示，貨幣基金的佔比已經超過半數，而大批股票型基金轉型為混合型基金，也預示著未來公募基金行業發展將翻開新的一頁。

　　貨幣基金佔比過半

　　中國證券投資基金業協會公佈的最新行業數據顯示，截至8月末，共有197隻貨幣基金，總凈值超過3.47萬億元，在6.88萬億元的公募基金整體行業中佔比已經超過一半。

　　濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航表示，截至8月末，基金市場裏最為重要的變化，就是貨幣基金的佔比超過了半數，達到了53.52%。“這就是説，到8月末，全中國基民所持有的基金裏有一半是貨幣基金。7月末，這個比例是47.99%”。

　　貨幣基金的再度崛起使得公募基金的行業生態也再度生變。牛市期間，一批中小公募基金公司憑藉犀利的市場操作以及傲人的投資業績佔據行業主角。然而在市場調整期間，股票型基金優勢不再，避險資金再度涌入貨幣基金、債券基金等低風險産品，而這類産品正是大型公募基金公司的主戰場。

　　展望下半年貨幣市場，南方現金通的基金經理夏晨曦認為，政策重心仍將放在穩增長上。7月30日政治局會議明確提出高度重視應對經濟下行壓力，可以認為貨幣政策並不存在收緊的可能性，宏觀經濟運作的貨幣基礎仍將是寬鬆的。但另一方面，與二季度貨幣政策發力有所不同的是，穩增長政策在下半年可能更多體現為財政政策刺激為主，判斷邏輯是前期貨幣政策已經出現了大幅放鬆，但也觀察到央行投放的流動性並未能有效進入實體經濟，而是大量堆積在金融體系內，並在一定程度上造成了資産價格泡沫。未來貨幣政策可能的調整路徑是強化定向工具，弱化總量工具，更加注重資金向實體經濟的引導。進一步地，考慮到外部環境對資本流動的影響，如聯儲加息導致資金流出，總體上貨幣市場資金利率中樞將小幅上移，7天回購利率運作區間在2.5%-3%，短期波動可能加大。基於以上判斷，下半年整體的操作思路是保持中性久期和中性的杠桿水準，同時做好基金的流動性管理工作。

　　股票型基金大幅減少

　　數據顯示，8月份股票型基金的數量減少了236隻，份額減少了3763.13億份，減幅為36%；資産減少了5716.03億元，減幅為44.09%。王群航表示，出現如此巨大的變化，主要原因在於大量的股票基金自動轉型成為了混合基金；其次是股市的下跌所造成的資産縮水，以及投資者的贖回，這個原因的佔比約為基金資産縮水總量的五分之一左右。

　　與此同時，混合型基金的數量增加了282隻，但總份額僅增加了938.12億份，資産僅增加了511.86億元。“後兩項數據與股票基金的上述變化很不對稱，原因在於，首先，股市的持續下跌造成的資産縮水總量較大；其次，投資者贖回打新基金；第三，投資者贖回其他細分類型的混合型基金。”

　　截至8月末，在全部2349隻開放式基金中，共有569隻股票型基金。對於投資者來説，如果持有股票型基金，強制的倉位要求意味著投資的擇時決策需要自己做出，對於不少基金持有人而言，他們並沒有這樣的習慣。而對於混合型基金的持有人來説，將擇時與擇股都交給基金經理，也並不是讓人無憂的選擇。