估值邏輯有待重構
- 發佈時間：2015-07-21 02:30:41 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
7月20日，創業板再度成為A股主要股指中表現最為亮眼的板塊。當天創業板收于2848點，上漲2.33%。在484隻創業板個股中，有87隻個股漲停，有5隻個股跌停。創業板的強勢反彈已經連續多日，經過一輪深度調整，創業板再度令投資者燃起希望。與此同時，經歷了一番“洗禮”之後，創業板也已經不再是之前的“創業板”。部分投資者心懷著“回本”的希望，還有一些投資者已經噤若寒蟬，市場稍有風吹草動便萌生退意。每一位依然留在場內的投資者必須要面對的問題是，尋找創業板新的估值邏輯。
某種程度而言，當下創業板的估值邏輯有些“混亂”。一邊是堅強的挺過暴風驟雨而沒有停牌的公司，另一邊是在市場深度調整之前就停牌運作重大事項而“災後”復牌的公司。前者部分個股估值已經調整到位，後者多面臨著補跌的命運。正在公司復牌之後“恍如隔世”，在精心準備增發並購重組方案公佈之後，無情的市場不由分説就把股價打壓至增發價之下。必須承認的是，部分公司公佈的重大事項確實構成實質性利好，但在創業板高估值泥沙俱下的背景下，這些利好顯得不堪一擊。投資者必須厘清估值邏輯之後，才能做出真金白銀的投資決策。
不僅如此，未來創業板還面臨著一系列的隱性利空。近期增持公司股份或表態近期不會減持公司股份的高管以及大股東們，在承諾持有期限過去之後，這些潛在的供應也將使整個創業板再度承壓，更不要説還有在排隊等候IPO的新股。多種因素掣肘的創業板走勢比以往任何時候都更顯得撲朔迷離。
“創業板當前的局面可謂進退兩難，某種程度而言是為之前的過度狂熱而埋單。在從之前市盈率估值被市值估值取代，‘市夢率’成為市場博傻的主要邏輯，一旦泡沫被刺破市場就要面對慘痛的局面。”深圳一位公募基金經理表示。
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