□本報記者 汪珺

　　在6月8日召開的國際航空運輸協會第71屆年會上，國際航協預計，2015年全球航空業凈利潤將達到293億美元，較2014年的199億美元增長近50%，行業凈利潤率有望達到4%。國際航協理事長湯彥麟指出，航空業今年形勢大好，主要得益於穩健的全球經濟展望、突破歷史紀錄的客座率以及更低的燃油價格等。

　　中國航空公司今年以來的業績表現搶眼。業內人士對中國證券報記者表示，中國經濟增速的放緩目前對中國航空業的影響並不顯著，航空出行需求依舊強勁。加之出境遊的日益火爆、油價持續低迷，預計中國航空市場的佳績今明兩年將得到延續。

　　油價走低驅動利潤攀高

　　2014年貨運業務的強勁勢頭將在今年延續。國際航協預計，2015年貨運量增長5.5%，預期收益620億美元，接近2011年670億美元的峰值。航空貨運量將達到歷史最高點5420萬噸。

　　客運方面，預計2015年客運量增長6.7%，較2014年的6.0%有所提升。旅客人數有望首次達到35億人次，客座率預計也將再創歷史新高，達到80.2%。

　　油價持續走低是推動今年航空業盈利向好的重要因素。燃油目前約佔行業運營成本結構的28%。國際航協預計，2015年航空燃油價格將緩慢下滑，全年平均價格或為78美元/桶，較2014年的116.6美元大幅降低33%。

　　不過，美元走強也將一定程度上對衝油價下跌的利好。國際航協首席經濟學家布萊恩·皮爾斯（Brian Pearce）指出，美元過去一年的升值以及航空公司期貨保值政策將2015年約一半的燃油供應鎖定在較高水準，同時美元升值也使得許多航空公司在購買飛機等支出上付出更大代價。2015年航空客貨運的收益率都將同比有所降低。

　　中國航企強勁增勢料延續

　　國際航協報告指出，今年全球航空業的優異表現很大程度上在於美國航空公司的表現，亞太地區則失去了增速“領頭羊”的地位。2015年，預計亞太航空公司的凈利潤率僅為2.5%，大大低於美國7.5%的水準，也低於歐洲和中東地區，僅高於拉丁美洲的1.8%和非洲的0.8%。

　　不過，有別於亞太地區的整體表現，中國航空公司在一季度卻實現了業績的暴漲。一季報顯示，國航一季度實現利潤16.75億元，同比增長17倍；東方航空凈利潤達15.64億元，去年同期則虧損2.05億元；南方航空一季度實現凈利潤19.03億元，上年同期公司虧損3.06億元

　　對於利潤大幅增加的原因，航空公司的解釋大致相同，主要因為市場需求增長好于預期，航油價格大幅下降，以及公司加強成本控制管理等。

　　布萊恩·皮爾斯對中國證券報記者指出，雖然經濟減速，但中國航空境內外出行需求仍然非常強勁。加上低油價的影響，中國航空公司第一季度有非常強勁的市場表現並不意外，預計上述因素將繼續支援中國航空市場的增長。

　　“預計中國航空業今明兩年的市場表現都會比較喜人。”一位國內航空公司高管對中國證券報記者表示，一方面國內航空市場表現平穩，另一方面國際航空市場由於出境遊的火爆增長十分迅猛。“美國十年簽證的放開拉動了北美航線的客運量，同時會吸引其他地區效倣。中國航空公司的國際航線表現大有可為。”

　　投資回報率不斷提升

　　根據國際航協的統計，近年來，全球航空業投資回報率不斷提升，吸引了越來越多資本的關注。“今年將見證一個具有里程碑意義的事件，那就是航空業平均投資資本回報率（ROIC）將首次達到7.5%。”湯彥麟稱。

　　根據國際航協的報告，這是航空業的投資資本回報率首次超過資本成本，後者主要因較低的債券市場利息率，已降至6.8%。7.5%的投資資本回報率不僅高於2014年的6.1%，也大大高於2013年的4.4%以及2012年的3.7%。

　　投資回報率的提升進一步提升資本對航空業的投資興趣，並在中國航空市場顯露出較強的信號。中國證券報記者注意到，自2013年年中以來，國內一級市場的“航空投資熱”正持續燃燒。

　　據中國證券報記者不完全統計，2014年上半年相繼有6家航空公司獲得經營許可或批准籌建，分別是雲南瑞麗航空、福州航空、九元航空、青島航空、南方航空河南有限公司和龍江航空；下半年，海航係的兩家地方航空公司——烏魯木齊航空和福州航空將分別於8月30日和10月30日實現首航，國內首家全民資低成本航空公司九元航空也實現首航。

　　2015年以來，又有3家民營航空公司相繼獲得“準生證”，分別是江西航空、雲南紅土航空和多彩貴州航空。在這些新興的航空公司中，均有民資身影浮現，既有與現有航企、地方資本“混搭”，也有純民資背景的“單幹”。

　　不過，上述國內航空公司高管對中國證券報記者指出，投資運營航空公司講究“天時、地利、人和”：天時即要選擇合適的飛機和航線，地利即要具備有利的基地，人和即需要專業、高效、合力的運營團隊。投資航空業不僅需要資本和熱情，還需要專業的知識人才以及精細化的運營管理。

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