□本報記者 張枕河

　　3日，歐央行在例會後宣佈，維持基準的主要再融資利率于0.05%、隔夜貸款利率于0.3%、存款利率于-0.2%不變，符合市場預期。歐央行行長德拉吉在會後的新聞發佈會上表示，量化寬鬆（QE）的實施進展較為理想，歐央行將一直實施QE，直至通脹水準可持續性復蘇。

　　2日歐美交易時段，由於希臘債務問題出現緩解態勢，歐元匯率走強，但3日卻轉跌，截至北京時間3日20時35分，歐元對美元匯率下跌0.4%至1.11。業內人士指出，隨著歐央行將長期維持超低利率以及量化寬鬆政策，歐元難以迎來明顯反彈，而歐版QE對經濟的正面作用也在顯現。

　　量寬效果顯現

　　德拉吉表示，最近歐元區的經濟數據表明，相關的貨幣政策已經開始産生效果，寬鬆措施未來不僅能幫助經濟前景改善，還能改善金融環境，並最終幫助歐元區通脹率達到2%。

　　此前在去年12月至今年3月歐元區的通脹率一度陷入負值。歐洲央行今年3月起正式實施的購債計劃不僅正在提振該區域脆弱的經濟復蘇，對抑制通縮的積極效果也正在逐步顯現。歐央行從3月份開始每月購買600億歐元資産，直到明年9月，其中以主權債為主，計劃將整體資産負債規模擴大1萬億歐元。歐央行還承諾，如通脹水準低迷，將在2016年9月後持續購債。

　　歐盟統計局最新公佈的數據顯示，歐元區5月消費者價格指數（CPI）同比增長0.3%，為六個月來首次增長，預期為增長0.2%，4月則為同比持平。近期能源價格有明顯反彈，加之量寬刺激消費者需求上升，使得歐元區通脹水準走高。數據編纂機構馬基特集團最新數據顯示，歐元區5月製造業採購經理人指數(PMI)終值為52.2，雖然略低於初值52.3，但高於4月終值52.0，同時也是該指數連續第23個月位於景氣榮枯分水嶺50之上，顯示出歐元區製造業整體復蘇較為強勁。

　　在購債正式開始之前，歐元區上季度GDP數據已經好于預期，環比增長0.4%，不僅較前一季度增長加快，還好于英國和美國同期表現，業內預計歐元區本季度GDP增速還將加快。

　　量寬或繼續加碼

　　歐央行執委科爾日前表示，歐洲央行將增加購債規模以應對7月和8月的流動性不足。歐洲央行最新公佈的數據顯示，該行在5月已經加大了資産購買的力度，當月購買了631億歐元的公共和私人債務，高於4月603億歐元的規模。歐洲央行還表示，其5月購買的政府和機構債券規模達516億歐元，總購買量升至1467億歐元；擔保債券購買量上升100億歐元，至851億歐元；資産支援證券增加了14億歐元，至72億歐元。歐洲央行的購債量大增意味著央行購買了更多的短期債券，其購入債券的平均期限（不包括希臘國債）進一步下跌至8.07年，低於4月的8.25年和3月的8.56年。

　　法國興業銀行在研報中表示，雖然這一方案不意味著歐央行全面加碼QE，而只是從技術上靈活地增加了流動性。不過如果美國開始加息，正式走入貨幣緊縮週期，更多資金或回流美元資産，歐洲央行為了鞏固已經取得的成果可能會不得不繼續放水。美銀美林分析師強調，歐元對美元走勢將很大程度取決於市場是否認為歐央行將實施第二輪量化寬鬆（QE2），基於歐元區目前的通脹等因素，推出的可能性頗高。瑞信分析師指出，希臘債務局勢暫時趨緩可能是歐元出現反彈的原因，然而從長期看希臘債務問題繼續發酵的概率仍非常大，如果對歐元區産生更多負面影響，也將成為歐央行不得不加碼量寬，以保證經濟穩定的原因之一。