□本報記者 汪珺

　　近一個月來，國際油價圍繞60美元/桶的價格打響了“爭奪戰”。油價後市走勢陡生分歧，也令油氣行業公司的神經繃得更緊。油價低位徘徊，一方面令手握高成本油氣資産的公司擔憂“錢景”；另一方面，也給覬覦上游資産已久的資本開啟了收購窗口期，增加了談判的籌碼。

　　業內人士認為，油價後市謹慎樂觀，長期看，恢復到100美元/桶不甚樂觀。面對低價油氣資産的誘惑，企業需精心判斷油價走勢，合理選擇並購時機和並購資産；而對已有高成本油氣資産在手的企業，此時較佳的策略還是收縮成本，等待冬天的過去。

　　高成本項目面臨轉讓

　　半年內油價“腰斬”，無疑令開發成本較高的油氣項目面臨盈利前景不明的困擾，不少項目處於被股東轉讓或者停産的境地。

　　北京産權交易所資訊顯示，山東海右石化集團有限公司和山東恒祥化工有限公司擬以7.36億元、聯合轉讓所持陜西歐賽利新能源開發有限公司100%股權。這家新能源公司的主業即為在陜西開髮油頁巖項目。

　　無獨有偶，山東昌華集團也欲將其子公司擁有的加拿大阿爾伯塔省卡爾加裏油田項目通過産權交易所進行融資轉讓。儘管該油田項目每天出油約500桶左右，並擁有頁巖油氣儲量價值57.21億美元，但不斷下跌的油價影響了該項目的開發前景，大股東也萌生退意。

　　曾豪擲數十億元開髮油頁巖項目的上市公司遼寧成大也正在遭遇“低油價危機”。公司近日公告，由於國際油價下跌，無法覆蓋生産運營成本，決定近期停止公司頁巖油開發生産平臺——成大弘晟的生産運營活動。公司稱，由於油價持續低位，成大弘晟2014年虧損44524萬元，2015年第一季度虧損9678萬元。為最大限度降低虧損，公司決定停産。5月27日，公司再發公告，除停産止損，還首次提出“尋求出售成大弘晟股權或資産”。

　　值得注意的是，除了成大弘晟的樺甸油頁巖項目外，遼寧成大還在2013年通過定向增發、斥鉅資在新疆開髮油頁巖項目。今年初，遼寧成大發佈風險提示公告，由於油價下跌，該項目將處於微利甚至虧損的情況。儘管在5月27日的公告中，公司表示，新疆寶明油頁巖項目對頁巖油價格波動的承受能力優於樺甸油頁巖項目，但業內人士認為，短期內難見反彈的油價仍將為新疆寶明項目的前景蒙上陰影。

　　海外收購窗口期漸顯

　　另一方面，低迷的油價也為企業出海並購打開了較好的窗口期。自去年下半年以來，中國企業出海收購油氣資産的案例頻頻見諸於報端，且民企扮演了重要角色。

　　5月30日，新潮實業公告，擬非公開發行股票約2.35億股，購買浙江犇寶100%股權，從而獲得浙江犇寶位於美國德克薩斯州Crosby郡的Permian盆地的油田資産。該油氣資産為海外成熟油氣資産，已證實儲量2445.62萬桶，擁有資質完備的外包服務供應商和銷售客戶資源，周邊運輸管線和配套設施齊全。新潮實業同時擬以每股10.19元價格配套融資21億元，其中13億元用於油田開發項目，包括勘探井部署及水準開發井建設。這也意味著，本來以房地産和電纜為主營的新潮實業進軍油氣開發業務戰略得到落地。

　　今年4月完成中天能源借殼重組、由百貨零售業變身為能源企業的長百集團5月20日公告，擬與産業並購基金共同出資設立公司，並購加拿大油氣田資産，長百集團出資額不超過1000萬美元（約合6200萬元人民幣）。長百集團表示，本次擬收購的加拿大油氣田資産對於公司的長期發展具有重要戰略意義，儘管此次並購公司出資額偏低，但根據該項目運營情況，當其發展潛能顯現，公司不排除進一步收購權益的可能性。

　　從房地産業變身能源企業以來，洲際油氣便頻頻開展海外油氣收購。2014年，洲際油氣以5.25億美元收購馬騰石油公司95%股權，是迄今為止中國民營企業對哈薩克油氣領域投資規模最大的項目。今年年初，洲際油氣又以3.5億美元的價格通過在哈薩克證券交易所公開交易方式購買KoZhan公司（克山公司）100%股份。此外，公司2014年牽手能源領域的私募股權投資基金“第一儲備”，在北美、中亞和中國境內開展投融資、新技術應用、基金運營等合作。

　　公司董事長姜亮近日在接受媒體採訪時稱，雖然國際油價下跌，對以石油開採為主要業務的企業的直接盈利影響相對較大，但這也給中國企業的並購擴張提供了一個良好的戰略機遇：可利用低油價推進與供應商的談判和內部管理制度的改革，通過這些措施更好控制公司的運營成本，將來油價回升後，給股東帶來更大的收益。此外，低油價也利於公司提升人力資源使用效率，為將來的擴張做好較為充分的人才儲備。

　　油價迷途進退謹慎

　　去年下半年以來，原油價格一度從110美元/桶的高位跳水到今年最低的40多美元/桶，近期則在60美元/桶左右徘徊。有觀點認為，今年四季度至明年初國際油價有望企穩回升至70-80美元/桶，但亦有悲觀論調，認為油價回暖動力不足。

　　“長期看，油價恢復到100美元/桶不樂觀。”一位石油公司高管對中國證券報記者指出，從需求方面看，中國等新興國家的經濟處於調整期，美國等國家的可替代能源佔比也在上升，導致需求不夠旺盛；從供應上看，頁巖油氣等非常規能源的大規模開發使得供應上沒有後顧之憂，因此對長期油市保持謹慎樂觀態度。

　　“以北美為例，一些獨立能源公司借過去高油價時機大舉負債擴張，目前靠套保等對衝手段還能撐一段時間。待套保到期，一些公司就可能出現現金不足、債務違約等情況，估計屆時會有一些好資産甩賣。”該人士稱。

　　不過在他看來，由於目前對後市油價存在分歧，因此目前很多油氣資産交易還處在商談之中，買賣雙方也在觀望。“賣方會認為，萬一未來油價回暖，所以不願賣低價；買方則會覺得，萬一未來油價繼續下跌，也不願意出高價買。”

　　此輪油價下跌也讓不少油公司吸取了教訓。上述石油公司人士指出，若未來公司收購油氣資産，一定會選擇優質、低價資産。比如，桶油成本在50美元以下的才會考慮。

　　業內專家指出，在並購油氣資源方面，企業要把握好兩個時機：一是何時並購，二是何時開採。由於並購活動要經歷一個複雜的過程，涉及確定標的、估值、談判、交割等方方面面，需要很長時間，現在不失為著手調查和接觸談判的好時機。