北京時間5月21日晚，總部位於上海的中國電商IT解決方案提供商寶尊電商在美國納斯達克上市。截至昨日，兩個交易日內，寶尊電商股價已經累計上漲10.53%，報收每股11.08美元，而其發行價為每股10美元。

　　值得注意的是，寶尊電商在上市首日，股價盤中一度跌破發行價。億歐網創始人、O2O行業分析師黃淵普在接受《證券日報》記者採訪時表示，中概股破發原因主要有兩個方面，一是公司財報的靚麗程度沒有達到美國資本市場的期望；二是美國投資人對類似寶尊電商這種概念的股票沒法理解，當大家沒法把它與一個成功的故事相連接的時候，就會導致破發。

　　“寶尊電商是阿里巴巴係的電商公司，投資者與其説相信它，還不如説是相信阿里巴巴，而寶尊電商能走多遠，則取決於阿里巴巴對其的支援力度有多大。”有業內人士補充道。

　　公開資料顯示，阿里巴巴是寶尊電商最大的外部股東，在寶尊電商IPO之前持有其股權比例為23.5%，IPO後持股比例為18.2%，擁有投票權的比例為10.0%。

　　上市首日盤中破發

　　據寶尊電商官網介紹，成立於2007年的寶尊是一家電商服務商，為商戶提供從網站搭建、更新及託管、IT設施搭建，到客戶服務、倉儲物流和數字行銷服務，客戶覆蓋服飾、家電、食品、汽車等類目。

　　在業內，寶尊電商之所以為人熟知，主要還是因為阿里巴巴和軟銀對其的投資。據消息透露，阿里巴巴和軟銀是寶尊的兩大外部股東，其中阿裏在IPO前持有其股權的比例為23.5%，IPO後降至18.2%，投票權為10.0%；軟銀在IPO前持有其股權的比例為17.8%股權，在IPO後降至13.5%以及擁有7.5%投票權。

　　寶尊電商表示，其是中國最大的電商解決方案提供商，其招股書援引艾瑞數據稱，寶尊以交易額價值計算的中國區市場份額為20%，具體業務包括向品牌電商提供IT解決方案、運營服務支援及直接幫助電商向消費者銷售商品兩種模式的服務。

　　而早在今年4月17日，寶尊電商就向美國證券交易委員會首次提交了招股説明書，計劃以“BZUN”股票代碼在納斯達克交易所進行首次公開募股，融資約2億美元。

　　5月22日，寶尊電商在美國納斯達克上市，承銷商為摩根士丹利、瑞信、美林證券。上市首日開盤價為10.25美元，盤中一度跌破發行價，隨後企穩上揚，報收于每股10.44美元，較發行價每股10美元上漲了4.4%。

　　有業內人士分析稱，寶尊股價中途破發無非兩種情況，第一，財報的靚麗程度沒有達到資本市場的期望；第二，美國投資人對這種中概股沒法理解。

　　公開資料顯示，寶尊電商上市發行1100萬股美國存托股，每股價格為10美元，價格低於招股書中的每股12美元至每股14美元的發行價區間。

　　 相信寶尊

　　還不如相信阿裏

　　有資深業內人士在接受《證券日報》記者採訪時表示，簡單來説，寶尊電商就是一家為品牌商戶提供電商代運營的服務商。其同時是阿里巴巴生態系統培養的首家上市公司，前述業內人士表示，早在2010年年初，阿里巴巴宣佈對寶尊進行戰略投資，試圖將其打造成為國內第一的電商服務商品牌，而如今，已經在美國納斯達克上市的寶尊電商，貌似還不能獨立向投資人講述自己的“成功故事”。

　　“寶尊電商的資本故事是建立在阿里巴巴故事基礎之上，投資者與其説相信它，還不如説是相信阿里巴巴，阿裏旗下的淘寶、天貓、聚划算平臺擁有的增長空間也決定了寶尊電商的增長空間。”前述業內人士表示。

　　除此之外，寶尊電商還擁有一個優勢：國外的大品牌進入中國大部分是經過寶尊電商。前述O2O行業分析師黃淵普表示，寶尊電商在此前運營國外高端品牌時並不賺錢，但正是因為這些不賺錢的運營經驗，讓其獲得了品牌上的成功，導致一些大的國際品牌進入中國市場時還是會習慣性選擇寶尊。

　　正是由於其擁有國際大品牌資源，《證券日報》記者從內部人士方面獨家了解到，阿里巴巴戰略入股寶尊電商時極有可能設置了相關條款，這也能解釋，為什麼包括京東在內多家電商公司曾多次試圖與寶尊電商進行合作而未果。

　　“阿里巴巴對寶尊進行戰略投資，在今後的發展上，可能會迫於寶尊電商公司管理層的壓力，減少其所持有的股份，但值得注意的是，雖然阿裏有可能減少股份，但與競爭對手如騰訊或京東等其他電商限制性合作的相關規定應該還會存在。”前述業內人士補充道。