全球經濟弱勢下 大宗商品難有積極表現
- 發佈時間：2015-05-25 01:35:08 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
事實上美國經濟和全球經濟並非完全獨立的兩個維度。回顧上世紀80年代，美國經濟佔比過高，對於全球經濟産生顯著的影響，因此美國經濟和全球經濟之間基本上同漲同跌。而由於其他發達國家（主要是日本和德國）和美國經濟週期之間的不一致，導致在同漲同跌時也會分出相對強弱，因此就會出現大宗商品價格和美元指數相關性的不斷轉變。
但是進入上世紀90年代以後，由於美國在全球經濟佔比系統性下滑，美國經濟和全球經濟有時會出現較為明顯的分化，出現了美國經濟強、全球經濟弱（1997-1998年）和美國經濟弱、全球經濟強（2004-2007年）的宏觀情景。截至2013年，美國經濟佔全球GDP的比重僅為16%，相比于上世紀90年代又進一步下滑了5%左右。這意味著美國經濟對於全球經濟影響力下降到歷史低位，難以重現上世紀80年代全球經濟跟隨美國經濟同漲同跌的情景。
站在當前時間節點，美國經濟處於復蘇邊緣，但是新興市場經濟體存在下滑壓力，日本和歐洲經濟未見起色。如果考慮到美國經濟佔比系統性下滑到低位，短期內很難依靠一己之力帶動全球經濟重回增長渠道，也就是説在宏觀情景上我們依然處於全球弱的狀態，無論美國經濟是否能夠由弱轉強，大宗商品價格都很難有積極表現。
從另一個角度來説，如果看到美元指數趨勢下滑，這意味著美國經濟復蘇夭折，將陷入美國經濟弱、全球經濟弱，美國比全球經濟更弱的境地。這種情景下更多應擔心大宗商品價格下滑問題，而非上漲壓力。
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