經營篇

　　問：請介紹下公司的經營模式。

　　項光明：公司主要以BOT模式、項目建設服務模式從事城市生活垃圾焚燒發電業務。目前公司擁有的15個運營及籌建的垃圾焚燒發電項目中，14個項目採用BOT模式，瓊海項目採用建設服務模式。

　　BOT模式（建設-經營-移交）是指政府授予企業特定範圍、一定期限內的獨佔特許經營權，許可其投資、建設、運營城市生活垃圾焚燒發電項目並獲得垃圾處置費及發電收入，在特許經營權期限到期時，項目資産無償移交給政府；項目建設服務模式是指政府負責項目投資，由政府授權企業統籌負責項目的設計、設備採購、供應和安裝、建築施工、調試與試運作以及竣工驗收等工作，政府按建設進度撥付工程款項。

　　從投資回報角度看，BOT模式下，公司需要投入大筆資金完成項目建設，並通過25-30年的特許經營獲得垃圾處置費和發電收入，該模式的毛利率較高，但經營週期長；項目建設服務模式中，公司負責項目建設，根據建設進度獲得工程款項，該模式的毛利率較低，但經營週期短。公司通常會根據地方政府需求，並綜合考慮項目具體的投入回報情況和公司的財務狀況等因素，選擇合適的業務模式。

　　問：大眾對焚燒發電的環保問題比較關注，而且一些地方甚至出現了民眾公開抵制，公司接到的項目如何解決這一問題？如何在技術上解決好環保問題？

　　項光明：偉明投資的垃圾焚燒發電項目在設計及技術定位，處國內領先、世界先進的工藝技術水準。我們運營電廠規範管理，安全運作，達標排放。我們也在努力使我們的電廠變得更加開放，使周邊民眾每個人都成為環保的監督員，使他們更了解我們電廠的生産經營。另外我們有很多電廠已成為當地政府的科普教育基地，對外開放，使大家更了解垃圾處理的工藝與技術。

　　問：請簡要介紹一下公司技術優勢。

　　陳革：公司及控股子公司擁有國際先進、國內領先的自主智慧財産權垃圾焚燒爐排爐及煙氣凈化技術，目前已申請獲得“往復多列式爐排生活垃圾焚燒爐”、“多列式垃圾焚燒爐爐排的中間補償機構”等5項發明專利，以及“煙氣處理裝置的噴吹機構”、“中和反應塔以及應用於該中和反應塔的噴霧器”等共43項實用新型專利。公司具有國內一流的垃圾焚燒技術研發實力和設備專業化製造水準，擁有一批技術能力突出、研發經驗豐富的專業人才。

　　問：請介紹一下公司的環保投入和支出情況。

　　陳革：公司在項目建設中的環保投入和相關費用支出主要包括項目中與環保相關的設備及土建工程等構建、大修重置投入和相關的費用支出。2012-2014年度，公司環保投入，金額分別為0.72億元、0.43億元和0.34億元，與政府的環保要求以及項目的建設進度、大修重置計劃和設備運營狀況相關項目建設進度相關，公司通過定期環保投入，加強對環保系統的維護和更新，提升設備的運轉能力和效率，確保項目運營各項污染物排放指標符合國家標準；公司環保費用支出金額分別為0.24億元、0.29億元和0.33億元，主要包括“三廢”處理和環保設備維護費用，與項目運營産量（垃圾處置量、上網電量）相關。

　　問：請介紹一下公司的項目運營模式。

　　陳革：（1）BOT項目運營：公司依據與政府簽訂的特許經營合同及各項協議，負責項目的運營、維修及維護，並獲得垃圾處置費和發電收入。城市生活垃圾焚燒發電BOT項目約定的運營期限一般為25-30年。項目運營産生的上網電力由電力部門全額收購，並按照相關規定給予電價補貼。特許經營權到期後，公司將項目正常運作的特許經營權資産及配套資産全部無償移交給政府。由於城市生活垃圾焚燒發電項目運營需要專業技術和管理經驗，因此BOT協議一般約定，在協商一致情況下，政府可以許可公司繼續運營該等項目。

　　（2）提供運營服務：除BOT項目運營外，公司在報告期內為瓊海項目提供運營服務，負責項目的運營、維修及維護，並獲得垃圾處置費。瓊海項目第二期承包期限為3年，自2014年7月1日至2017年6月30日。

　　問：請分析一下公司的毛利率水準。

　　程鵬：2012年度、2013年度和2014年度，公司項目運營毛利率分別為64.31%、65.77%和 66.29%，盈利能力穩步上升。與行業同類上市公司相比，公司毛利率比較高，主要是由於（1）公司一體化的運營模式具有較高盈利能力；（2）由於會計處理方式的不同，考慮計提預計負債的影響，項目運營成本在包含未確認融資費用攤銷的財務費用後，公司項目運營分部的毛利率將有所降低。考慮上述兩個因素，公司毛利率仍處於正常合理水準。

　　問：請分析下公司盈利能力情況。

　　程鵬：報告期內，公司的各項盈利能力指標均實現快速增長。2012年度、2013年度和2014年度，公司主營業務收入分別為39，285.24萬元、52，775.19萬元和66，151.69萬元，主營業務綜合毛利率分別為64.42%、65.93%和66.25%。隨著公司在建項目逐漸投入運營，公司營業收入逐年穩步增長。公司盈利能力穩定持續，2013年度、2014年度綜合毛利率上升的原因是項目運營毛利率相比上年度有所提高，其他收入分部僅佔主營業務收入的約1%，其毛利水準對綜合毛利率的影響很小。

　　隨著我國發展迴圈經濟的大戰略逐步得到深化，垃圾焚燒發電正日益受到國家的支援，鼓勵國內各類經濟主體投資垃圾焚燒發電，將生活垃圾焚燒發電納入可再生能源發電範疇，享受電力優先上網和實行政府補貼優惠上網價格，公司主營業務將受益於政策支援進一步增長，同時未來隨著嘉善項目、永強項目二期、東陽項目、秦皇島項目等處於建設或籌建期的BOT垃圾焚燒發電項目逐步投運後，公司規模將進一步擴大，公司盈利能力將進一步增長。

　　問：公司的營業收入構成及變化情況如何？

　　程鵬：報告期內公司主營業務收入主要來自垃圾焚燒發電項目運營收入，即垃圾處置費和發電收入，佔主營業務收入比例約為99%左右，其他收入主要為公司對外提供部分配件銷售及技術諮詢服務收入。

　　公司項目運營板塊2012年度、2013年度和2014年度的營業收入分別為38，803.89萬元、52，350.52萬元和65，443.93萬元。該分部的收入主要來自於垃圾處置費和發電收入兩個部分。報告期內，公司項目運營收入保持持續增長，2014年度和2013年度營業收入增長率分別為25.01%和34.91%，與各發電廠垃圾處置量和上網電量的整體趨勢保持一致，主要由於報告期內，玉環項目、永康項目、昆山項目二期的二期工程及瑞安項目陸續投産運營所致。

　　問：公司是否確認垃圾焚燒發電項目建設收入？

　　程鵬：《企業會計準則解釋第2號》規定：“項目公司未提供實際建造服務，將基礎設施建造發包給其他方的，不應確認建造服務收入”。

　　公司各BOT項目建設的土建工程和設備安裝業務均發包給具有相應專業資質的工程建設及安裝服務商，公司不提供實際建造服務，僅由偉明設備自主研製部分垃圾焚燒發電關鍵設備。由於公司目前不具備環保工程施工建設資質，主要通過外包承建而非自建的方式完成各項目的基礎設施建造，因此在項目建設期不確認建造服務收入，符合企業會計準則的規定。

　　行業篇

　　問：請介紹一下行業競爭格局及公司市場份額。

　　陳革：我國城市生活垃圾處理行業市場高度分散，參與者眾多，競爭激烈，單個企業的生産規模和生産能力偏小。本公司是我國規模最大的城市生活垃圾焚燒處理企業之一，擁有技術研究開發、關鍵設備設計製造、項目投資建設、項目運營管理等全産業鏈一體化優勢。本公司2011年、2012年及2013年的垃圾焚燒處理量的全國市場份額分別為5.7%、5.2%和5.3%；浙江省市場份額分別為20.0%、19.6%和28.6%。

　　問：生活垃圾焚燒發電行業的上下游之間關係如何？

　　陳革：我國城市生活垃圾焚燒發電行業的前端包括垃圾的收集、分類和運輸，一般由市政環衛部門負責；行業的後端包括城市生活垃圾焚燒發電項目的投資、建設和運營，由政府通過特許經營的方式實行市場化運作。

　　生活垃圾焚燒發電行業的上游主要包括項目工程設計及建設、設備及材料供應等，下游包括地方政府環衛部門及電力部門。

　　垃圾焚燒發電企業向地方政府環衛部門提供垃圾焚燒處理服務，並收取垃圾處置費；向電力部門提供電力，並收取發電收入。目前，無論是我國垃圾焚燒處理，還是電力供應均處於供不應求的狀態，未來隨著我國國民經濟持續快速發展，下游需求將保持旺盛，為本行業的快速發展創造良好的需求條件。

　　問：請簡述一下公司所處的行業情況。

　　陳革：根據國家發改委《産業結構調整指導目錄》，公司所處城市生活垃圾焚燒發電行業屬於“環境保護與資源節約綜合利用産業”，是我國經濟發展鼓勵類行業。根據國家發改委、科技部、工信部、商務部、智慧財産權局發佈的《當前優先發展的高技術産業化重點領域指南（2011年度）》，固體廢棄物的資源綜合利用確定為當前優先發展的高技術産業化重點領域。

　　隨著我國城市化進程的加快，城市垃圾産量不斷增加，垃圾污染日益嚴重，垃圾處理能力相對不足，“垃圾圍城”現象日益凸顯。對垃圾處理不當，將會造成嚴重的大氣、水和土壤污染，並佔用大量土地資源，嚴重影響城市環境和社會穩定，從而制約城市的生存與發展。科學處理城市生活垃圾，實現垃圾處理的“減量化、資源化、無害化”，已成為全社會高度重視的重要課題。

　　近年來，我國政府高度重視城鎮生活垃圾無害化處理工作，國務院等相關政府主管部門制定了一系列鼓勵和扶持性政策，並且出臺了相關處理標準和技術規範，推動垃圾焚燒發電行業進入快速發展階段。

　　發展篇

　　問：你們上市後，在同行業並購、産業上下游整合方面是否有想法？

　　項光明：我們目前運作的玉環項目就是收購的項目，我們上市以後隨著公司的發展會加快並購的步伐。第二個問題，我們在污泥處理、廚余垃圾處理等其他固廢領域下一步會積極介入。

　　問：公司主要業務主要集中在江浙，兩省市場空間還有多大？未來如何加強在其他省市的拿單以保證公司的持續增長？

　　項光明：與發達國家相比，江浙兩省的每人平均垃圾産生量還是比較低的，中國垃圾無害化處理未來發展空間比較大。目前我們業務專注在東部經濟發達的省份，但我們已經建立了業務快速複製能力，目前我們也在積極跟蹤拓展其他地區市場。

　　問：公司未來三年的垃圾焚燒規模目標達到多少萬噸？能與杭州錦江、光大國際名列前三嗎？

　　項光明：公司計劃在未來三至五年內，在國內市場上設計日處理垃圾能力突破2萬噸。並建立以東部沿海地區為主、輻射中西部重點城市的業務佈局；在國際市場上實現突破，實現國內優質固廢處理技術的輸出。將偉明環保打造成為國際先進、國內領先的綜合性固廢處理服務商。

　　問：公司打算從事市政垃圾焚燒以外的環保業務嗎？

　　項光明：對於市政垃圾焚燒以外的環保業務，公司緊密跟蹤研發的重點在污泥處理、廚余垃圾處理，農林廢棄物處理、特定工業固廢處理等領域。公司將積極進行創新與突破，努力建立樣板示範工程。

　　問：請介紹公司發展戰略及未來三年發展規劃。

　　陳革：公司將抓住我國固廢行業快速發展的契機，遵循現代企業管理理念，建立現代化的企業管理運營體系，以技術研發為依託，以垃圾焚燒發電項目的投資、建設和運營服務為核心，不斷提高運營水準，加快裝備及技術輸出，進一步豐富完善固廢處理業務産業鏈，在固廢“減量化、資源化、無害化”處理領域為社會提供全方位的服務，打造成為國際先進、國內領先的綜合性固廢處理服務商。

　　根據上述業務發展目標，公司制訂如下業務發展計劃：1、加快市場開拓，完善業務佈局； 2、積極拓展以BOT為主的多種業務模式 ；3、進一步加強技術研發 ；4、不斷提升管理水準； 5、推進人才發展計劃。

　　問：公司未來在垃圾焚燒發電技術研發方面會持續增加投入嗎？如何提升自主研發能力？

　　陳革：我們未來會在垃圾焚燒發電技術研發方面持續增加投入。明確技術研發創新在公司業務發展中的核心地位，堅持産品技術、運營技術和環保技術均衡發展。努力打造優秀的技術研發團隊，提高自主研發能力。

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