□本報記者 徐偉平

　　5月5日以來，滬綜指收出三連陰，出現368點的下跌。雖然在5月8日迎來百點反彈，但滬綜指在周K線上依然收出一根陰線，結束了周K線上的8連漲。不過在市場整體調整之時，仍有739隻股票逆市上漲，從這739隻股票的行業特徵來看，新興産業板塊佔據了大多數。建議投資者關注“新”邏輯，重點關注景氣度較高，業績提升化解估值壓力的新興産業板塊股票。

　　739隻股票逆市上漲

　　自3月以來，股指步入加速上漲期，滬綜指快速突破4000點關口後繼續上衝，4100點、4300點、4500點等重要關口相繼被告破，周K線上收出8連陽，短線的強勢格局一覽無遺。不過4月底，這種淩厲的上攻勢頭有所放緩，周K線上收出一顆陰十字星，周漲幅收斂至1.09%。步入5月份，市場風雲突變，股指衝高回落，連續三個交易日大幅下挫，雖然在5月8日迎來百點反彈，但周K線上依然收出一根中陰，全周下跌5.31%。

　　不過上周市場整體調整時仍有739隻股票逆市上漲，佔到了全部股票的3成。從市場分佈來看，這739隻股票中有170隻股票來自上證主機板，66隻股票來自深證主機板，251隻股票來自中小企業板，252隻股票來自創業板。來自創業板和中小板的股票顯著高於主機板。由此來看，逆市上漲的股票多以中小盤股為主。

　　從行業分佈來看，5月5日以來有10個行業板塊逆市上漲的股票數量超過20隻。電腦板塊中逆市上漲股票數量最多，達到103隻。機械設備板塊中上漲股票數量排在第二位，達到92隻。醫藥生物板塊上漲股票數量排在第三位，為71隻。電子、傳媒、電氣設備等新興産業股票的數量整體居前。與之相比，建築裝飾、非銀金融和採掘板塊中逆市上漲股票數量較少，均低於10隻，分別為7隻、7隻和6隻。上周市場調整之時，傳統週期性板塊成為下跌的重災區，板塊中個股很難走出獨立行情。

　　從股價結構來看，這739隻股票中有36隻股票股價超過100元，130隻股票股價在50元到100元之間，212隻股票股價在30元到50元之間，361隻股票在30元之下。由此來看，逆市上漲股票主要以中低價股為主，此類品種前期漲幅相對有限，在市場下跌時，反而能夠逆市上漲。

　　“新”邏輯主導市場

　　從歷史經驗來看，在市場整體下跌之時，具備估值安全邊際的傳統板塊往往抗跌，但上周A股調整之際，反倒是估值相對較高的新興産業板塊逆市上漲，這與以往的投資邏輯並不相同。相較于“大老粗”的傳統週期産業，“小清新”的新興産業反而更容易獲得資金青睞。

　　一方面，完整的改革週期大體可以分為三個階段：第一階段是改革的憧憬期，第二階段是改革的推進期，第三階段是改革的完成期。步入2015年改革進入推進期，在改革的推進階段是改革紅利和陣痛交織的時期，週期類品種化解産能過剩的壓力將凸顯。與之相比，新興産業股可能將是改革紅利的主要受益者，2015年新興産業發展政策出臺的力度和頻度有望保持在較高水準，前期的政策約束和規劃推動領域的投資增加將在2015年進一步顯現，資訊消費、網際網路金融、網路安全、智慧家電、環保等概唸有望持續發酵，新興産業仍將是改革的“排頭兵”。

　　另一方面，部分新興産業將在2015年進入爆發期，行業景氣度將顯著上升。2013年和2014年對於新興産業股的炒作主要集中在市場預期上，在2015年這種預期有望得到部分兌現。從2015年一季報情況來看，新興産業中的股票業績表現搶眼，這可能預示著部分行業可能迎來爆發期，今年將是新興産業的“豐收年”。行業景氣度的提升不僅會提升新興成長板塊的整體估值水準，還將提振新興産業中上市公司的業績水準，屆時新興産業股有望迎來“戴維斯雙擊”，未來仍將是強勢牛股的聚集地。