施羅德投資：新興市場出口低迷將延續
- 發佈時間：2015-05-07 03:22:43 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 曹乘瑜
在全球金融危機期間，全球貿易大幅下降，為依賴出口增長的新興市場帶來難題。施羅德投資的首席經濟師Keith Wade認為，儘管發達市場已經出現經濟復蘇，但新興市場出口目前沒能跟隨回升，原因是美元強勢導致非美元發達國家的貨幣貶值幅度更大，從而相對新興市場出口更有競爭力。
新興市場出口低迷持續
Keith Wade認為，無論從軟數據（採購經理指數）還是硬數據（工業生産）來看，新興市場對發達市場的出口增長都應遠高於目前的增長水準。目前發達市場的工業增長3%-4%，僅能夠為新興市場帶來約3%的出口增長，而在金融危機前能達到15%-20%。鋻於2012年以來的出口增長幾乎持平，這表明新興市場出口將面臨長期停滯。
商品價格疲弱的原因之一是美元強勢。自2014年中以來，新興市場貨幣兌美元已大幅貶值，這本應為出口帶來支援，但實際上，在歐洲、中東及非洲、拉丁美洲和亞洲等地區，隨著美元升值，各國貨幣的競爭力都在減弱——似乎有違常理——原因可能是除美元以外的發達市場貨幣的貶值幅度更大（相對於新興市場貨幣），特別是歐元，導致歐元區出口商較新興市場出口商更具競爭力。最近幾個月，新興歐洲及亞洲市場的出口貨品價格持續下降，顯示新興市場出口商正面臨較大壓力。
等待利好因素
在影響歐元區和美國對新興市場進口的因素中，本土投資（按固定資本總額計算）對歐元區進口影響較大，而耐用品消費對美國的進口更重要。2014年，隨著耐用品消費復蘇，亞洲、歐洲、中東及非洲對美國出口增長。與此同時，由於投資回升，至歐元區出口開始復蘇，雖然隨後再度下降，但也説明發達市場的經濟增長與新興市場出口之間的關係僅僅是減弱，並沒有斷裂。
施羅德預測，歐元區將會溫和復蘇，而美國經濟將持續增強，Keith Wade預計亞洲及歐洲出口商將會受惠。但對拉美而言，除非商品價格復蘇，否則拉丁美洲將繼續面臨困難。因為拉丁美洲經濟體系對金屬及石油有較大依賴，如果商品價格疲弱及該資産類別前景普遍低迷，拉美將面臨黯淡的前景。
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