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工銀瑞信:港股和中概股投資機會貫穿全年

  • 發佈時間:2015-04-21 02:00:14  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 劉夏村

  工銀瑞信基金認為,政策面將繼續釋放穩增長信號,經濟二季度企穩概率增加,未來A股市場還會上行,但中小板、創業板的風險收益比相對藍籌股已經不具有優勢,港股和中概股方面投資機會貫穿全年。

  工銀瑞信表示,當前“寬鬆”是貨幣政策主基調,這更有利於穩定市場預期和有助於引導市場利率下行。中短期來看,經濟二季度企穩概率增加,但地産銷售需要首先消耗高企庫存,如果基建難以持續發力,製造業週期無啟動跡象,則下半年經濟增長仍有進一步下行風險。通脹方面,前期需求下滑疊加美元強勢震蕩,物價二季度仍將維持低位,下半年抬升幅度有限。

  對於未來權益類市場,工銀瑞信認為,由於無風險收益率趨勢性下行所導致的資産再配置還有向權益市場傾斜的空間,未來A股市場的上行還會繼續。但是從市場結構的角度出發,中小板、創業板的估值水準短期的確已經有些過高,其風險收益比相對藍籌股已經不具有優勢,未來相對看好低估值高分紅且盈利增長穩定的藍籌股的表現。海外方面,港股和中概股的投資機會將貫穿全年,主要原因是估值低,加上深港通將啟動,與深市相比,香港市場對應中小盤股票估值套利空間巨大,資金會提前佈局,帶來的投資機會有望持續至年末。

  此外,工銀瑞信認為,經濟增長短期企穩,利率債面臨供給衝擊,信用債違約增加。利率債方面沒有趨勢機會,只有波段操作機會;地方政府債務置換有不確定性,市場擔心地方政府債券凈發行可能帶來供給衝擊;信用債方面,債務置換緩解了城投再融資壓力,暫時無供給衝擊風險,所以整體信用利差可能下行。但是,目前信用債收益率較回購利率仍無吸引力,利差雖然維持低位,但進一步壓縮的空間不大。

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